老虎證券社區(qū)：數(shù)月之內(nèi)翻五倍的人造人還能繼續(xù)上漲嗎？

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當(dāng)Beyond Meat上市的時(shí)候，沒有人預(yù)計(jì)到它會(huì)在數(shù)月內(nèi)翻5倍。

不過BYND的股價(jià)走勢超出了所有人的預(yù)期，甚至在大跌過后的現(xiàn)在，它仍然是發(fā)行價(jià)的2.5倍。

老虎證券社區(qū)中，很多投資者認(rèn)為它的估值十分荒謬——按此時(shí)的市銷率，公司必須將銷售額增長40倍才算合理。

但如果逆向思考一下呢?它有沒有可能完成這個(gè)奇跡般的增長?

支持者的邏輯如下：

　　1.市場足夠大

要判斷公司的發(fā)展?jié)摿?，?dāng)然要先看行業(yè)前景。

BYND在招股書中稱肉類行業(yè)有1.3萬億美元的市場，而公司的19年預(yù)估收入為2億。

也就是說，即使增長40倍，它也只在整個(gè)肉類市場中有0.6%的份額。

是的，并不是所有人都會(huì)接受人造肉，但是不到1%的份額仍然是可能的。

2.有類似公司已經(jīng)產(chǎn)生80億美元年收入

如果行業(yè)足夠大，那么第二個(gè)問題是，單個(gè)公司的營收天花板在哪里?

畢竟食品市場很難壟斷，只生產(chǎn)單一肉類的BYND的確會(huì)讓人擔(dān)心，無法產(chǎn)生80億美元年收入。

但實(shí)際上泰森食品已經(jīng)立下了標(biāo)桿：

2018年，TSN牛肉銷售額155億美元，雞肉120億，豬肉49億。

這證明單一肉類要達(dá)成80億年銷售額并非不可能。

當(dāng)然人造肉要達(dá)到牛肉、雞肉的認(rèn)可度需要時(shí)間，但是一口否認(rèn)可能性是偏激的。

　　3.消費(fèi)者的口味可能迅速改變

如果行業(yè)和公司天花板都足夠高，那么最后一個(gè)問題是：BYND能做到嗎?

這個(gè)問題不經(jīng)過詳細(xì)的行業(yè)研究和用戶調(diào)查，無法拿出判斷。

但參考精釀啤酒的例子，老虎證券投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，消費(fèi)者口味的變化速度恐怕遠(yuǎn)超過投資者想象。

——不到十年，精釀啤酒在美國的銷售額增長了幾乎兩倍。

與這樣的消費(fèi)習(xí)慣變化相對應(yīng)，BREW股價(jià)在8年內(nèi)增長5.8倍。

小結(jié)

老虎證券投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，空頭對BYND的擔(dān)憂有道理，BYND要成長到支撐其現(xiàn)在的估值需要大量資金，還有運(yùn)氣。

不過在看空的同時(shí)，投資者們也要警惕風(fēng)險(xiǎn)：

BYND的基本面可能沒有很多人想象的那么糟糕，這會(huì)為它的股價(jià)提供支撐。

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