Needham對(duì)36氪首次覆蓋評(píng)級(jí)為買入 目標(biāo)價(jià)14美元

北美財(cái)經(jīng)新聞機(jī)構(gòu)Benzinga訊，Needham發(fā)布公告稱，對(duì)納斯達(dá)克上市公司36氪控股(股票代碼：KRKR)的目標(biāo)股價(jià)調(diào)整至14美元/ADS。

據(jù)悉，Needham是一家全球認(rèn)可的投資銀行及資產(chǎn)管理公司，成立于1985年，專注于為成長(zhǎng)型公司及其投資者提供實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)目標(biāo)所需的長(zhǎng)期建議。主要方式包括通過各種資訊和交易相關(guān)服務(wù)，始終聚焦于投資銀行、股權(quán)研究、機(jī)構(gòu)買賣、資產(chǎn)管理等服務(wù)。

而36氪則是一家新經(jīng)濟(jì)服務(wù)平臺(tái)，其在2010年成立后，逐漸形成了線上廣告、企業(yè)增值服務(wù)及用戶訂閱三大業(yè)務(wù)板塊，并通過俱樂部、咨詢、整合營(yíng)銷、線下活動(dòng)等豐富形式，連接和服務(wù)各個(gè)新經(jīng)濟(jì)社群，形成了一整套服務(wù)新經(jīng)濟(jì)的商業(yè)模式。

11月8日，36氪正式登陸納斯達(dá)克。其招股書顯示，36氪2017年收入1.21億元，2018年收入2.99億元，同比增長(zhǎng)148%。2019年上半年收入持續(xù)快速增長(zhǎng)，2019年上半年收入2.02億元，同比增長(zhǎng)179%。

收入增長(zhǎng)迅速，且根據(jù)2017年、2018年美國(guó)準(zhǔn)則下的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利。按照市場(chǎng)慣例，剔除諸如股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用、投資損益這樣非現(xiàn)金流、非經(jīng)常性的項(xiàng)目，Non-GAAP口徑下2017年、2018年調(diào)整后凈利潤(rùn)分別為1281萬元和4563萬元。

此外，作為"新經(jīng)濟(jì)服務(wù)平臺(tái)第一股"，36氪的營(yíng)收結(jié)構(gòu)進(jìn)一步多元化。

2017年收入占比最高的為線上廣告業(yè)務(wù)，占比61%，其次是占比35%的企業(yè)增值服務(wù)，剛剛起步的訂閱服務(wù)占比僅為3%。2018年線上廣告收入占比略有下降，訂閱服務(wù)收入占比快速增長(zhǎng)。從2019年上半年的收入分布看，企業(yè)增值服務(wù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，占比已經(jīng)超過線上廣告業(yè)務(wù)，以占比50%成為收入貢獻(xiàn)的主要來源;同時(shí)訂閱服務(wù)繼續(xù)增長(zhǎng)迅速，占比提升至11%。不同于傳統(tǒng)的媒體公司依靠廣告變現(xiàn)的商業(yè)模式，36氪收入分布呈現(xiàn)出多元化的結(jié)構(gòu)。

值得注意的是，訂閱服務(wù)一直以高復(fù)購、可預(yù)見性強(qiáng)受到投資市場(chǎng)的歡迎，訂閱服務(wù)收入占比的提升，反映出收入結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和收入可預(yù)見性的增強(qiáng)。

截至美東時(shí)間12月4日收盤，36氪股價(jià)為9.43美元，漲幅達(dá)到8.64%。

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