老虎證券：三個月漲四倍的太空妖股 靠PPT支撐的行業(yè)前景真的靠譜嗎？

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維珍銀河太空旅行公司在美股市場三個月漲四倍的成績羨煞多少投資者，但蜂擁而到買家?guī)缀鯖]一個懂太空航天技術的。老虎證券投研團隊認為，對于一家業(yè)務還在構建、設備仍需完善、流水只靠服務費定金的公司來說，談業(yè)績都早得很。

但公司還是給投機客們一個炒作的理由，2月25日美股盤后，公司公布了登陸交易所以來第一份季報。但說實話，季報不但內(nèi)容乏善可陳，連結構也是鮮有的“描述行業(yè)前景占一半PPT”。

2019年Q4，維珍銀河獲得收入52.9萬美元，2018年同期為128.7萬美元，業(yè)務的不成形，讓同期對比變得毫無意義。同時Q4的銷售和管理費用為3745萬美元，研發(fā)費用3675萬美元，整體經(jīng)營虧損達到7399萬美元。

整個2019年的收入378萬美元，比2018年的2849萬美元有所進步，但虧損也從1.67億美元擴大至2.14億美元。總的來說，維珍銀河的業(yè)務線在業(yè)務沒有正式運營、規(guī)模還未成型之前，每一份季報都是大型“流血”現(xiàn)場。

賈躍亭真心不服啊。

　　維珍銀河這家公司質(zhì)地到底如何?

與科幻片里太空漫游的場景不同，維珍銀河最務實之處就是沒那么好高騖遠地答應用戶送他們?nèi)タ臻g站，因為那需要更高的成本和專業(yè)的訓練，它目前為止的太空旅行還停留在只是送用戶到大氣層邊緣體驗一下幾分鐘“失重的感覺”。因此，它的載客工具也沒有復雜到宇宙飛船的等級，而更像是改裝的飛機。

這也是它能吸引到7957名“有興趣預定飛行的注冊用戶”的原因。這個名詞稍微有些長，但原文就是這么寫的，各位可以自行比較一下它與“預定用戶”的區(qū)別。同時，這一數(shù)字是截止2020年2月23日的，并不屬于Q4季報時間范圍，屬于超前披露，從信息披露角度來講當然是好事，應該推廣到所有上市公司。

當然，這其中有一部分用戶并不一定對失重的運送感興趣，而是維珍銀河的點對點超高速運載服務。因為它的航空器，從洛杉磯到東京只需要2小時，而目前最快的商用飛機也需要11個小時。

這種最高速的運載只能是提供給金字塔頂層人群的服務，其成本高到大部分用戶無法企及。維珍銀河若想提高商用價值，勢必像飛機、郵輪出現(xiàn)初期那樣想方設法降低成本，以此來匹配到2040年的1.5萬億市場。

只不過，做太空生意的并不是維珍一家，“鋼鐵俠”馬斯克的SpanceX已經(jīng)多次嘗試火箭回收，貝佐斯也十億級別的減持亞馬遜股份來支持它的太空公司藍色起源。相比起來，馬斯克志向最遠，打造的是火星航班;貝佐斯穩(wěn)扎穩(wěn)打，通吃亞軌道、近地軌道、月球航班。

　　否定炒作并不等于否定技術

維珍銀河多次標榜它是唯一的商用航空上市公司，其上市方式也較為特別，是通過特殊目的公司(SPAC)進行快速上市的。

SPAC是掛牌上市的空殼公司，專門以收購其他(有潛力的成長性)公司而成立，維珍銀河就是其看中的目標。一般來說，SPAC上市價格都比較穩(wěn)定，很多時候收購的目標都存在本身不被二級市場看好而估值較低的問題。

維珍銀河剛被收購過來的時候，股價也從前期的11美元左右跌至6美元，從2019年底才漸漸成為炒作明星。而后，太空概念應運而生，加上了旅行概念，以及被不斷宣傳的市場規(guī)模，成為投機客追捧的對象也不足為奇。

但是這些投資者真的是為了2040年的那個1.5萬億大蛋糕去的嗎?

老虎證券投研團隊認為，顯然不是。對太空技術來說，人類還有很長的路要走。維珍銀河的運輸更像是“飛機產(chǎn)業(yè)”的一個極致標準，但依然不是十全十美的。

動力、飛行方式、安全性能等都是太空旅行重要的考量因素，同時，作為商用旅行，乘客的體驗也非常重要。畢竟對乘客來說，25萬美元的“船票”也是天價，乘客肯定不滿足于“亞軌道風光”。

資本市場炒作是暫時的，而技術的不斷進步才是我們應關注的焦點。萬一哪一天我們真的要流浪地球了呢?

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