進入5月以來，比特幣價格一直在8,500 USDT-10,000 USDT的區(qū)間橫盤。在這種情況下，投資者往往束手無策：既不能做空也不能做多，市場交易量也因此日漸低迷。今天要給大家介紹一種新的投資策略：蝶式差價期權。蝶式差價期權的特點在于：一種在價格波動較低范圍內獲利，價格波動較大的時候損失有限的組合。對于現階段的加密貨幣市場而言，買入蝶式期權組合是很有利的交易策略。
n圖
1.比特幣價格走勢圖（5月至今）
蝶式差價期權組合是由于其組合收益圖像蝴蝶翅膀而得名，該組合是由相同類型的、具有相同到期時間的、不同執(zhí)行價格的四份期權合約組成，根據合約類型和買賣方向不同可以分為買入認購蝶式期權、買入認沽蝶式期權、賣出認購蝶式期權、賣出認沽蝶式期權。買入認購蝶式期權是由4份相同到期時間的看漲期權構建的，通過買入一份較低執(zhí)行價格X1的看漲期權，買入一份較高執(zhí)行價格X3的看漲期權，同時賣出兩份居中執(zhí)行價格X2的看漲期權，其中X2=(X1+X3)/2，便可形成一份買入蝶式期權組合，蝶式期權組合收益圖如圖2所示。
n
圖2.蝶式期權組合收益圖
如果把執(zhí)行價格為X1的看漲期權的權利金用F1表示，執(zhí)行價格為X2的看漲期權的權利金用F2表示，執(zhí)行價格為X3的看漲期權的權利金用F3表示，則蝶式期權組合損益如表1所示：
n
表1.蝶式期權組合損益表
因此蝶式期權組合的最大損失為凈權利金損失2*F2-F1-F3，最大收益為標的資產市場價格為X2時的收益X2-X1+(2*F2-F1-F3)，當標的資產價格處于X1-(2*F2-F1-F3)到X3+(2*F2-F1-F3)之間時蝶式期權組合持有者將獲得正的收益。所以買入蝶式期權組合能夠在標的資產價格小范圍波動時賺取正的收益，同時該組合策略風險有限，大大減輕了持倉壓力，是一個收益和風險都有限的期權組合。如果預期標的資產價格能保持在一定范圍內小幅震蕩，則蝶式期權組合具有較高的獲利可能性。
如今，比特幣價格已經持續(xù)一個多月在8500至10000美元之間徘徊，持有比特幣將難以獲得明顯收益，蝶式期權組合為幣價小范圍內波動的比特幣提供了獲取穩(wěn)定收益的組合策略。因此只要能夠判斷未來比特幣市場價格的震蕩區(qū)間，就可以構建出區(qū)間內獲取正收益的加密貨幣蝶式期權組合，OKEx今年上線的BTC看漲期權為投資者提供了構建蝶式期權組合的工具，假如預期比特幣震蕩區(qū)間為8400至10000美元，那么通過買入1份執(zhí)行價格為8400的OKEx的BTC看漲期權，買入1份執(zhí)行價格為10000的OKEx的BTC看漲期權，賣出2份執(zhí)行價格為9200的OKEx的BTC看漲期權，則可以獲得如圖2所示的收益曲線。
n
圖3.BTC蝶式期權組合收益圖
通過購買OKEx的看漲期權構建的BTC蝶式期權組合，只要幣價在8,400 USDT至10,000 USDT之間，投資者均可以獲得正的收益，這為近期的比特幣市場投資者提供了獲取收益的方式，同時如果未來出現幣價大幅下降超過投資者預期范圍時也可以鎖定損失為凈權利金，規(guī)避了幣價下跌造成大幅損失的風險，但如果幣價從窄幅震蕩變?yōu)槌掷m(xù)上漲走勢，投資者也可以反向購買OKEx的期權合約把蝶式期權組合分批平倉，把組合逐漸調整為牛市價差策略或者認購期權策略。所以蝶式期權策略為投資者提供了一個獲利穩(wěn)定同時具有較低回撤的工具，是在加密貨幣市場進行有效風險管理的組合。
所以只要加密貨幣市場為投資者提供了多種類的期權合約，便能滿足投資者在近期構建蝶式期權組合的需求。OKEx近期陸續(xù)上線的BTC期權和ETH期權合約，具有多種不同執(zhí)行價格和不同行權期限的合約，很好的滿足了投資者構建蝶式期權組合的需求。
免責聲明：本網站內容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網站出現的信息，均僅供參考。本網站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網站對有關資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。任何單位或個人認為本網站中的網頁或鏈接內容可能涉嫌侵犯其知識產權或存在不實內容時，應及時向本網站提出書面權利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權或不實情況證明。本網站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯系相關文章源頭核實，溝通刪除相關內容或斷開相關鏈接。
