51Talk上市一周年:或許虧損能成就更好的自己

6月的北京,熱情似火。今天6月9日,恰是頭戴在線教育第一股桂冠的51Talk迎來上市一周年的火紅日子。

一年來,上市后的51Talk一路前行,最直接的體現(xiàn)就是股價漲跌互現(xiàn),截止到6月8日,其股價在16.10美元左,市值不到10億美元??陀^的說,一年里的51Talk股價和市值的數(shù)字都不是最漂亮的。但“短期股價沒有任何意義,長期的價值才是最終的追求?!?月8日,在上市一周年的日子里,51Talk CEO黃佳佳對媒體如此說道。

股神巴菲特說,股票,短期是投票機,長期是稱重機。所以,評估51Talk的價值,還需長遠(yuǎn)來看。在我看來,目前51Talk價值被低估,看似虧損的隱患,只是短暫的,虧損或許能成就一個更好的51Talk。

1、當(dāng)下:挑戰(zhàn)與堅持

審視上市一年來51Talk的發(fā)展歷程,可謂實力走腎,成長走心。

從51Talk最新的財報數(shù)據(jù)來看,在現(xiàn)金收入及凈營收方面,51Talk保持了自2016年6月10日在紐交所上市以來的高速成長,今年第一季度分別同比增長110.1%(現(xiàn)金收入)及121.0%(凈營收)。特別是自2016年實現(xiàn)全年正向運營現(xiàn)金流后,51Talk在2017年第一季度的運營現(xiàn)金凈流入達(dá)到了正向人民幣3050萬元,超過2016年全年凈流入的總額。

當(dāng)然,目前還是虧損,51Talk 2017年第一季度凈虧損1840萬美元(Non-GAAP)。對于51Talk一年來的業(yè)績表現(xiàn),外界炮轟的焦點就是其持續(xù)虧損。但我想說,先虧損后盈利是國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)的通行招數(shù)。遙想,當(dāng)年的淘寶也是虧損了六年之后才實現(xiàn)了盈利;京東也是持續(xù)虧損了多年,在萬眾經(jīng)年累月的拷問下,到了2016年才首次實現(xiàn)了年度盈利。你能說淘寶、京東不成功嗎?

更何況,在線教育是一個慢活,急不得,快不了。51Talk采用的是1對1的純在線教育模式,這個領(lǐng)域?qū)處熀图夹g(shù)的耗費資本大,市場相對“慢熱”,用戶是學(xué)生,決策人是家長,評估涉及到老師,把三個環(huán)節(jié)打通高效串聯(lián)起來十分復(fù)雜。路要一步步走,走急了是會閃到腰的。

可以說,目前51Talk價值被低估。資本市場講究“市盈率”又期望“市夢率”,中國的在線教育模式需要給海外資本市場以一定的認(rèn)知時間,資本市場期待迅速大爆炸很不現(xiàn)實,前方有望迎來翻轉(zhuǎn)。51Talk也確實非常不容易,做著最苦最累的活,伴隨著一路質(zhì)疑不斷成長,我們應(yīng)當(dāng)對其充滿敬意,也有更大的期待。

2、未來:虧損中的前行術(shù)

審視51Talk的未來,我甚至拋出一個有些極端的觀點:虧損或許能成就一個更好的51Talk。

為什么這么說?

其一,在國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)比拼中,虧損是行業(yè)普遍存在的問題,有個詞叫戰(zhàn)略性虧損。51Talk已經(jīng)上市一周年,發(fā)展趨于穩(wěn)健,雖然虧損,但用戶數(shù)和用戶價值是提升的。最新的今年第一季度,51Talk活躍學(xué)生數(shù)創(chuàng)下新高,達(dá)到13.45萬人,較去年同期的7.19萬人增長87.1%。在線教育最重要的是用戶,最難獲取的也是用戶。

在對51Talk盈利之路的探究上,我愿意把用戶放在首位。51Talk能夠從眾多的在線教育企業(yè)中脫穎而出,也正是在于其為用戶提供了非常明顯的價值,滿足了用戶對在線教育的追求。得用戶者得天下,說的就是這個道理。

其二,運營效率顯著提升,毛利率上漲。在線教育需要投入眾多資金,尤其是師資力量。提升運營效率和毛利水平則能很容易在短期內(nèi)產(chǎn)生效果。在我看來,51Talk只要做好了自己的事情,提供了用戶需要的核心價值。在此基礎(chǔ)上,平臺的價值和規(guī)模效應(yīng)就能逐步顯現(xiàn),推動毛利率水平和運營效率的提升,實現(xiàn)盈利是早晚的事情。

其三,手握雄厚的現(xiàn)金流,可迅速進(jìn)行擴(kuò)張。

具體而言就是挺進(jìn)K12,并發(fā)展在高端市場的美國小學(xué)業(yè)務(wù)。就在6月8日,51Talk在上市一年后發(fā)布了新品牌哈沃美國小學(xué)。

至此,51Talk形成了三條完整的業(yè)務(wù)線:51Talk成人英語,面對大眾市場的青少年英語和針對高端市場的哈沃美國小學(xué)。

發(fā)力高端少兒市場,就能提高客單價,從而獲得更大的盈利空間。加速挺進(jìn)K12則可以成為51Talk的第二條腿。

可以說,在原先的51Talk無憂英語培訓(xùn)領(lǐng)域扎穩(wěn)腳跟后,51Talk擴(kuò)展到K12,高端少兒英語,逐步形成產(chǎn)品矩陣,業(yè)務(wù)逐漸變得厚重,最終也能成為51Talk開拓邊界,尋求突破點,再立格局的“大殺器”。

3、業(yè)績之外,不應(yīng)被忽視的價值

最后,我想說,拋開業(yè)績,我覺得,黃佳佳和他的51Talk還有一層被忽視的潛在價值。

51Talk成功上市,成為在線教育第一股,給了在線教育所有的玩家提振人心,證明這一領(lǐng)域是能挖到金,商業(yè)模式是可行的。

過去幾年,51Talk立足少兒英語培訓(xùn),從破繭而聲到生如夏花、再到理性回歸,蛻變與進(jìn)化,挑戰(zhàn)中前進(jìn),定義了在線教育之美,也讓在線英語教育被大眾廣泛熟知,真的是讓越來越多的偏遠(yuǎn)地區(qū)孩子們通過網(wǎng)絡(luò)擁有了對話世界的語言能力。

退一萬步講,雖然51Talk發(fā)展的沒有如預(yù)期般暴漲,但正是51Talk讓中國的在線教育走到了世界前列,要知道51Talk也是全世界第一家上市的B2C英語在線教育機構(gòu)。

在51Talk上市一年的回顧和展望中,作為51Talk的當(dāng)家人黃佳佳用了“勇敢和責(zé)任感”兩個關(guān)鍵詞,他說:“我們上市,是基于勇敢,走一條別人沒走過的路,不怕全世界最嚴(yán)格的監(jiān)管;也是基于責(zé)任感,經(jīng)過5年發(fā)展,那時,在線教育行業(yè)也呼喚一家上市公司出現(xiàn)。”畢竟,和融資的私募市場相比,在公開的美國資本上市難多了。

很多人問我,你覺得51Talk怎么樣?

和黃佳佳認(rèn)識已經(jīng)有5年多了,我明確的說:“我覺得51Talk特別好,不僅僅是產(chǎn)品好,而且還是創(chuàng)始人意識好。作為南通出來的清華學(xué)子,黃佳佳身上有做教育的情懷。我佩服黃佳佳,他是一位創(chuàng)新的在線教育身體力行者。這種敢為人先的出現(xiàn),對整個教育市場發(fā)展相當(dāng)有價值?!?/p>

在中國市場,好不容易出了這么個推動在線教育發(fā)展向前的人,除了給點鼓勵和支持,我想不出有什么理由潑冷水。一時的股價真有那么重要嗎?NO!

【結(jié)束語】

總之,腳踏實地者,才會有自己的話語權(quán)。營收的增長幅度,業(yè)務(wù)的擴(kuò)張,最能體現(xiàn)一家企業(yè)的發(fā)展?jié)摿拔磥淼挠芰?。增長、盈利是所有企業(yè)生存、發(fā)展的土壤,站來未來看現(xiàn)在,對于51Talk而言,這一切才剛剛開始。

不過,前方的K12在線教育創(chuàng)業(yè)最熱,競爭最為激烈,成為最難啃的骨頭,而且有教育巨頭新東方和好未來把持;而高端少兒英語培訓(xùn),也有vipkid等先行者。但其大方向是沒錯的,前景可期。

所以,未來,51Talk是明知山有虎,偏向虎山行。隨著其在新領(lǐng)域的步步耕耘,規(guī)模將更大,股價和市值也都將迎來一個大的變化。

51Talk預(yù)計,2017財年第二季度,營收將達(dá)到人民幣1.79億元至人民幣1.84億元,同比增長85%至90%。

這也告訴我們,或許當(dāng)下的51Talk的股票值得一買,因為真理往往只掌握在少數(shù)人的手里。套用股神巴菲特一句話,當(dāng)別人恐懼時貪婪才能有所斬獲。問題是你敢抄底嗎?

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2017-06-09
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