“AI四小龍”云從登陸科創(chuàng)板，AI公司如何破局？

5月17日，云從科技集團(tuán)股份有限公司（SH：688327，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“云從”）發(fā)布公告，披露了首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的進(jìn)展：5月13日，云從完成了網(wǎng)下初步詢(xún)價(jià)，確定發(fā)行價(jià)為15.37元/股，發(fā)行市銷(xiāo)率10.58。

作為“AI四小龍”中率先登陸科創(chuàng)板的第一家公司，云從獲得了投資機(jī)構(gòu)的追捧，網(wǎng)下整體申購(gòu)倍數(shù)高達(dá)1428.52倍。

在此之前，商湯科技（HK：00020）已經(jīng)于去年12月30日成功登陸港交所。如果云從成功上市，也就意味著“AI四小龍”中有兩家公司成功上市。

即便如此，似乎也難掩AI公司目前所處的困境。老冀看了很多分析機(jī)構(gòu)和媒體對(duì)AI公司的深入分析，其中最主要的質(zhì)疑，就是AI公司無(wú)一例外均持續(xù)虧損，而且短期內(nèi)也看不到盈利的希望。

這也導(dǎo)致資本市場(chǎng)對(duì)于AI公司的“錢(qián)途”并不看好。以商湯科技為例，上市第4天的收盤(pán)價(jià)就沖到了8.2港元的歷史最高點(diǎn)，此后就進(jìn)入了漫漫熊途，一直跌到現(xiàn)在，最近幾天的收盤(pán)價(jià)徘徊在4.5-4.7港元區(qū)間，離3.85港元的發(fā)行價(jià)已經(jīng)相去不遠(yuǎn)了。

商湯科技上市之后的股價(jià)走勢(shì)圖

老冀研究了一下云從的招股說(shuō)明書(shū)，發(fā)現(xiàn)最近幾年云從的業(yè)績(jī)其實(shí)也不算太理想：云從科技2020年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下滑了3.8%；2021年雖然增長(zhǎng)了42.5%，可是員工人數(shù)卻從2020年底的1799人銳減到2021年底的1120人，降幅高達(dá)37.7%，與業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)形成了鮮明對(duì)比。

再具體看一下云從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的構(gòu)成，老冀發(fā)現(xiàn)，其中硬件占比還是挺高的：最近三年，云從的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入當(dāng)中，“智能AIoT設(shè)備”和“第三方軟硬件”兩者加起來(lái)的占比均超過(guò)了50%。根據(jù)老冀對(duì)中國(guó)企業(yè)級(jí)市場(chǎng)的了解，這些“第三方軟硬件”當(dāng)中軟件的占比應(yīng)該不高，大部分都是服務(wù)器、存儲(chǔ)等硬件設(shè)備。

其實(shí)從上面這幾個(gè)簡(jiǎn)單的數(shù)據(jù)，我們已經(jīng)大致能夠了解AI公司（這里特指以AI算法和AI軟件作為主業(yè)的公司）所處的困境：AI公司目前的主要客戶(hù)，還是局限在安防、金融、政企等幾大行業(yè)的大客戶(hù)，而這些大客戶(hù)需要的是定制的、軟硬結(jié)合的綜合解決方案，而不是AI公司擅長(zhǎng)的算法和軟件。

為了滿(mǎn)足行業(yè)大客戶(hù)的特殊需求，AI公司不得不組建自己的行業(yè)銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)、硬件設(shè)計(jì)和開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)，最后變得越來(lái)越“重”：既要定制開(kāi)發(fā)種類(lèi)繁多的硬件設(shè)備，例如云從就專(zhuān)門(mén)開(kāi)發(fā)了智能安防一體機(jī)、智能抓拍相機(jī)、智慧通關(guān)一體機(jī)、大鴻客流熱力智能分析終端、天官視頻人臉門(mén)控機(jī)等至少20種智能AIoT設(shè)備；還要在標(biāo)準(zhǔn)化的算法（軟件）之上做更多的二次開(kāi)發(fā)。

最終的結(jié)果，就是把一家本來(lái)應(yīng)該很“輕”的平臺(tái)型軟件公司，做成了一家非常“重”的軟硬通吃的系統(tǒng)集成商。“重”了之后，業(yè)務(wù)拓展必然跑不快；而且，由于集成了大量低毛利的硬件設(shè)備，必然會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)率的下降。

為了解決以上的難題，AI公司普遍在做平臺(tái)化布局：一方面把自己的核心算法和框架開(kāi)源，吸引更多的開(kāi)發(fā)者使用，以便形成事實(shí)上的標(biāo)準(zhǔn)；另一方面也將自己擁有的AI能力打造成通用AI平臺(tái)，通過(guò)開(kāi)放SDK或者APK、SaaS服務(wù)等方式，支持更多用戶(hù)特別是中小企業(yè)的使用，從而拓寬AI的使用場(chǎng)景和市場(chǎng)規(guī)模。

如今，“AI四小龍”都在不遺余力地打造AI平臺(tái)。以云從為例，公司專(zhuān)門(mén)推出了以“輕舟平臺(tái)”為代表的通用服務(wù)平臺(tái)和以“千帆計(jì)劃”命名的生態(tài)體系合作伙伴計(jì)劃。其中，“輕舟平臺(tái)”幫助獨(dú)立軟件/硬件供應(yīng)商和集成商直接向最終客戶(hù)交付標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)用集滿(mǎn)足常見(jiàn)場(chǎng)景需求，亦可進(jìn)行二次開(kāi)發(fā)實(shí)現(xiàn)云從科技重點(diǎn)布局的應(yīng)用場(chǎng)景外的其他行業(yè)業(yè)務(wù)場(chǎng)景需求。

“千帆計(jì)劃”則是云從以“輕舟平臺(tái)”為基礎(chǔ)構(gòu)建的生態(tài)體系合作伙伴計(jì)劃。公司引入了渠道分銷(xiāo)模式，通過(guò)合作營(yíng)銷(xiāo)、培訓(xùn)認(rèn)證、技術(shù)支持等方式，拓展獨(dú)立軟硬件供應(yīng)商、行業(yè)或平臺(tái)云服務(wù)商等合作伙伴。

不過(guò)，云從的平臺(tái)化之路還剛剛開(kāi)始。2020 年，“千帆計(jì)劃”與 10 家合作伙伴開(kāi)展了合作，實(shí)現(xiàn)收入745.89萬(wàn)元，僅占當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的1%。

要知道，除了AI公司之外，其他科技和互聯(lián)網(wǎng)巨頭也紛紛將AI放在了非常重要的位置，并發(fā)布了類(lèi)似的平臺(tái)。例如，華為就發(fā)布了云應(yīng)用平臺(tái)ROMA。除此之外，華為能夠?yàn)榭蛻?hù)提供AI算力、AI算法和框架等一攬子的AI解決方案，價(jià)格還更優(yōu)惠。與華為等科技和互聯(lián)網(wǎng)巨頭們相比，AI公司的平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)力似乎并不夠強(qiáng)。

由此可見(jiàn)，AI公司的平臺(tái)化之路并不好走?？墒?，如果不能成為平臺(tái)型公司，也就只能在各種完全不同的、定制化的AI項(xiàng)目中疲于奔命，AI公司就變成了一家系統(tǒng)集成商，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不夠快，利潤(rùn)率也不夠高，也就不那么受投資者的追捧了。

不過(guò)，這并不意味著老冀就不看好AI公司的發(fā)展前景。要知道，如今的AI就如同當(dāng)年的互聯(lián)網(wǎng)，是一種通用目的技術(shù)（GPT）。既然互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)催生了數(shù)家萬(wàn)億級(jí)市值的巨頭，AI當(dāng)然也有可能，特別是當(dāng)AI走進(jìn)千家萬(wàn)戶(hù)，普及到每一位消費(fèi)者的時(shí)候。只不過(guò)，新的AI巨頭，必須同時(shí)具備很強(qiáng)的三種能力。具體是哪三種能力，且聽(tīng)老冀下回分解。

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