【美港探案】奈飛Q2宛如雞肋

7月19日周二美股盤(pán)后,流媒體巨頭奈飛公布了第二季度財(cái)報(bào),誠(chéng)然這一份讓人略感尷尬的財(cái)報(bào),訂閱用戶(hù)環(huán)比減少97萬(wàn),而之前分析師以及公司預(yù)測(cè)這個(gè)數(shù)字大概是200萬(wàn),雖然訂閱用戶(hù)減少了,但是股價(jià)終于起來(lái)了,今天早上收盤(pán)價(jià)216.44美元,暴漲7.35%,這一次希望奈飛能站穩(wěn)200美元大關(guān)!

美東時(shí)間 7 月 19 日盤(pán)后,流媒體巨頭奈飛公布第二季度財(cái)報(bào),期內(nèi)訂閱用戶(hù)損失量低于預(yù)期,盈利數(shù)據(jù)也優(yōu)于預(yù)期。財(cái)報(bào)發(fā)布后,奈飛股價(jià)大漲 7.35%,總市值升至 960 億美元,最近四個(gè)交易日市值增加超過(guò) 180 億美元,達(dá)到近 3 個(gè)月以來(lái)高點(diǎn)。

一、一般般的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),有點(diǎn)尷尬

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示,奈飛Q2總營(yíng)收為79.70億美元(分析師預(yù)期80.4億美元),去年同期為73.42億美元,同比增長(zhǎng)8.55%;凈利潤(rùn)為14.41億美元,去年同期為13.53億美元,同比增長(zhǎng)6.5%。

其實(shí)奈飛Q2經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)真的是太一般了,雖然營(yíng)收、凈利潤(rùn)都有所增長(zhǎng),但是早已經(jīng)不再是之前那個(gè)飛速發(fā)展的奈飛了,或者說(shuō)現(xiàn)在的奈飛已經(jīng)過(guò)了快速發(fā)展時(shí)期。

不過(guò)有一點(diǎn)還是需要指出的是,由于全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩不安,美元走強(qiáng),導(dǎo)致美元對(duì)大多數(shù)貨幣的匯率水平較以往有大幅提高,比如歐元兌美元首次突破1:1以下,這其實(shí)對(duì)于像奈飛這種跨國(guó)公司十分不利,因?yàn)槟物w的結(jié)算方式都是以美元來(lái)計(jì)算,換句話說(shuō),美元走強(qiáng),導(dǎo)致奈飛變相的再給歐洲用戶(hù)打折,這應(yīng)該也是公司營(yíng)收、盈利指引不及預(yù)期的主要原因!

二、好于預(yù)期,居然是用戶(hù)流失減少

在本次財(cái)報(bào)中最受關(guān)注的當(dāng)然就是奈飛Q2付費(fèi)用戶(hù)流失97萬(wàn),市場(chǎng)預(yù)期為200萬(wàn),遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期,截至目前奈飛在全球的訂閱用戶(hù)總數(shù)為22067萬(wàn)。筆者將奈飛從2020年Q2至2022年Q2付費(fèi)用戶(hù)數(shù)量與營(yíng)收、凈利潤(rùn)繪制如下圖表。

(1)奈飛付費(fèi)訂閱用戶(hù)數(shù)量從2020年Q2至2021年Q4一直呈上升趨勢(shì),2021年Q4訂閱用戶(hù)數(shù)量達(dá)到最高點(diǎn)22184萬(wàn),這期間復(fù)合季度增長(zhǎng)率2.35%,折合復(fù)合年增長(zhǎng)率為7.22%。其實(shí)在第一季度,奈飛的付費(fèi)訂閱用戶(hù)就開(kāi)始出現(xiàn)下滑,當(dāng)時(shí)財(cái)報(bào)一出,奈飛股價(jià)斷崖式暴跌,如果關(guān)注過(guò)奈飛的朋友應(yīng)該都還記得,而在第二季度,付費(fèi)訂閱用戶(hù)繼續(xù)出現(xiàn)下滑,只不過(guò)流失數(shù)量好于預(yù)期罷了。

(2)根據(jù)財(cái)報(bào)顯示,Q2用戶(hù)流失的主要在UCAN(北美地區(qū))、EMEA(歐洲、中東和非洲)等成熟市場(chǎng),環(huán)比分別減少130萬(wàn)、77萬(wàn),而在LATAM(拉美地區(qū))、APAC(亞太地區(qū))新興市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了不同程度增長(zhǎng),環(huán)比增加了108萬(wàn)、1萬(wàn)。

三、內(nèi)容公司的殺手锏——爆款作品

天降大任于斯人也,爆款劇集再一次拯救奈飛于水火之中,上一次大任落在了《魷魚(yú)游戲》,而這一次便落在了《怪奇物語(yǔ)》身上。根據(jù)尼爾森數(shù)據(jù),《怪奇物語(yǔ)·第四季》在上映首周觀看時(shí)長(zhǎng)就到了72億分鐘,在此之前從未有過(guò)流媒體劇集在一周內(nèi)觀看時(shí)長(zhǎng)超過(guò)60億分鐘。當(dāng)然《怪奇物語(yǔ)》也是奈飛迄今為止收視率最高的劇集。

正是《怪奇物語(yǔ)》的爆火,使得奈飛在Q2付費(fèi)訂閱用戶(hù)數(shù)量的表現(xiàn)超出預(yù)期,奈飛作為一家以?xún)?nèi)容為驅(qū)動(dòng)的流媒體公司,只有源源不斷的制作出像《魷魚(yú)游戲》、《怪奇物語(yǔ)》這樣的爆款才是奈飛在資本市場(chǎng)利于不敗之地的制勝法寶。

四、奈飛的未來(lái)在亞太、在拉美

在前文中就提到,Q2付費(fèi)訂閱人數(shù)流失97萬(wàn),低于市場(chǎng)預(yù)期的200萬(wàn),這其中起到關(guān)鍵的作用就是亞太地區(qū)的付費(fèi)訂閱數(shù)量的增長(zhǎng)在一定程度上彌補(bǔ)了北美、歐洲中東非洲的訂閱人數(shù)的流失。為了更直觀的看出奈飛在不同地區(qū)的付費(fèi)訂閱用戶(hù)數(shù)量,筆者將最近5個(gè)季度數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)編制如下柱形圖。

(1)毫無(wú)疑問(wèn),北美地區(qū)和EMEA(歐洲、中東、非洲)在奈飛營(yíng)收組成中占有絕對(duì)主導(dǎo)地位,以2022年Q2為例,北美地區(qū)和EMEA合計(jì)付費(fèi)訂閱人數(shù)占總數(shù)的66%,拉美市場(chǎng)付費(fèi)訂閱人數(shù)占總數(shù)的18%,亞太市場(chǎng)占總數(shù)的16%,而在去年同期,分別為68%、19%、13%。其實(shí)各個(gè)地區(qū)的付費(fèi)訂閱人數(shù)占比變化不大,北美地區(qū)和拉美市場(chǎng)占比均有所下降,而這部分下降的份額被亞太地區(qū)補(bǔ)上。

(2)北美地區(qū)作為奈飛的大本營(yíng),這次用戶(hù)流失的重要原因就是美國(guó)的高通脹以及漲價(jià)引起的。雖然有爆款劇集《怪奇物語(yǔ)》的加持,但是并沒(méi)有增加北美地區(qū)的付費(fèi)訂閱人數(shù),但是如果沒(méi)有該劇,那么北美地區(qū)付費(fèi)訂閱人數(shù)的流失可能會(huì)更多!

(3)拉美市場(chǎng)、亞太地區(qū)在付費(fèi)訂閱人數(shù)上遠(yuǎn)低于北美地區(qū)和EAMA地區(qū),而北美地區(qū)訂閱付費(fèi)用戶(hù)已經(jīng)接近增長(zhǎng)的天花板,增長(zhǎng)的難度遠(yuǎn)高于其他地區(qū)。因此,奈飛未來(lái)主要的增長(zhǎng)點(diǎn)還是集中在拉美市場(chǎng)、亞太地區(qū),如何進(jìn)一步打開(kāi)這兩大市場(chǎng)。

五、奈何花落去,飛入訂閱家

無(wú)論是之前的《魷魚(yú)游戲》,還是這一季的《怪奇物語(yǔ)·第四季》,劇集的爆火具有很大的不確定性,即使是在奈飛內(nèi)部大概也沒(méi)想到這個(gè)《怪奇物語(yǔ)·第四季》能如此火爆,正是因?yàn)橛羞@樣爆款的加持,才使得Q2的財(cái)報(bào)不至于那么糟,倘若沒(méi)有該劇的加持,暴跌個(gè)20%誰(shuí)又說(shuō)得準(zhǔn)呢。

總而一致,奈飛還是那個(gè)奈飛,只不過(guò)外部環(huán)境發(fā)生了變化,參與流媒體行業(yè)的玩家也越來(lái)越多,奈飛想在復(fù)雜的競(jìng)爭(zhēng)中占有一席之地,并不能墨守成規(guī),只有源源不斷地創(chuàng)新,制造一個(gè)又一個(gè)的爆款劇集,才能立危墻之下不??!

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2022-07-25
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