寒武紀(jì)IPO:AI獨角獸的求生時代

“公司放假1周,再延長2周,接著再延3周,之后不用來了,公司倒閉了?!币咔槠陂g網(wǎng)友們戲謔的段子正在變成現(xiàn)實,為魔幻的2020年再增添一筆濃墨重彩。

疫情下,影視、旅游、餐飲等行業(yè),出現(xiàn)大批的倒閉潮,連被視為一片繁榮的AI產(chǎn)業(yè)也難逃過這一劫,曾被譽為全球最有前途的AI公司W(wǎng)ave Computing將員工遣散,申請了破產(chǎn)保護(hù)。

在國內(nèi),“AI四小龍”中的商湯科技、曠視科技IPO消息頻頻傳出,卻沒有擦出火花。而作為AI芯片獨角獸的寒武紀(jì)接受上交所問詢27天后,在5月7號發(fā)布了首輪的審核問詢函以及相關(guān)問題的回復(fù)。

然而寒武紀(jì)已經(jīng)持續(xù)虧損三年,在接受“靈魂20問”之后能否上岸依然成謎。

AI市場欣欣向榮下的辛酸

“AI沒讓人類失業(yè),搞AI的先失業(yè)了?!边@一句調(diào)侃,說盡了目前欣欣向榮之下AI產(chǎn)業(yè)的辛酸。

2019年各大主打AI的科技公司裁員消息不斷,2020年在疫情黑天鵝的沖擊之下,AI產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)的裂縫擴(kuò)大加劇。

3月20日自動駕駛卡車創(chuàng)業(yè)公司Starsky Robotics資金鏈斷裂,停止運營;近日曾經(jīng)被認(rèn)為會對英特爾、英偉達(dá)產(chǎn)生沖擊的AI芯片公司W(wǎng)ave Computing也宣布遣散員工,在中國區(qū)所剩員工無幾,步入申請破產(chǎn)保護(hù)環(huán)節(jié)。

一眾上市的AI企業(yè)不過好,而另一邊許多排隊IPO急于尋求輸血的AI公司也同樣坎坷。

“AI四小龍”中的曠視科技在2019年8月向港交所提交招股書之后,上市消息逐漸銷聲。2020年2月25日,資料顯示曠視科技IPO的進(jìn)程狀態(tài)為“失效”。

商湯科技在2018年9月份獲得C+輪融資以后,截止目前沒有新的融資消息。商湯科技在被媒體披露推遲上市計劃之后,表示沒有上市的具體時間以及地點。

云從科技在股份制改革之后,傳出2020年年底有望國內(nèi)科創(chuàng)板上市;融資近7年的依圖科技回應(yīng)沒有明確的計劃在科創(chuàng)板上市。

除了“AI四小龍”之外,AI芯片獨角獸寒武紀(jì)也正在尋求上市的機(jī)會,在上市前寒武紀(jì)估值達(dá)到220億元。這些明星AI概念公司們盡管都獲得了驚人的估值,但是仍然不能避免連年虧損的問題。

AI芯片獨角獸寒武紀(jì)2017年-2019年間實現(xiàn)營收分別為:784.33萬元、1.17億元、4.44億元,歸屬凈利潤分別為:-3.81億元、-4105萬元、-11.79億元。三年之內(nèi)寒武紀(jì)累計虧損約為16億元,虧損似乎已經(jīng)成為了常態(tài)。

在《2019年人工智能產(chǎn)業(yè)白皮書》可以得知,2018年國內(nèi)的人工智能市場規(guī)模達(dá)到了415.5億元,預(yù)計在2020年將會達(dá)到990億元。在龐大市場下,這些AI公司們?nèi)匀挥兄鵁o限的希望。

但是《2019年中國人工智能產(chǎn)業(yè)投融資白皮書》里的數(shù)據(jù)也顯示出AI行業(yè)熱潮正在逐漸冷卻。2019年前三季度AI行業(yè)總體融資規(guī)模為577億元,而2018年則為1189億元。再加上疫情的影響,IT桔子數(shù)據(jù)顯示,2020年第一季度,國內(nèi)風(fēng)險投資額和上年同期相比縮水三分之一。

熱鬧的AI產(chǎn)業(yè)下面掩藏著稍有差池就會墮入懸崖的危險,而在AI芯片前輩Wave Computing光芒隕滅時刻,野心勃勃的AI芯片獨角獸寒武紀(jì)才正要邁出重要的一步。只是,成立僅有四年的寒武紀(jì),卻也沒有辦法擺脫越挖越大的研發(fā)大坑。

內(nèi)憂:研發(fā)成本高企

在回答上交所的“靈魂20問”中,寒武紀(jì)回復(fù)一條,“除募集資金外,寒武紀(jì)未來3年內(nèi)仍需30-36億元資金用于新款芯片研發(fā)?!?/p>

根據(jù)寒武紀(jì)的招股書透露信息,其此次擬募集的資金為28億元,當(dāng)中19億元將會用于新一代云端訓(xùn)練芯片、推理芯片、邊緣人工智能芯片以及系統(tǒng)項目的研發(fā),9億元作為補(bǔ)充的流動資金。

也就是說寒武紀(jì)前后還需要58-64億元資金,而其還透露未來3年內(nèi),還會進(jìn)行5-6款芯片的研發(fā)。

而在此之前,寒武紀(jì)已經(jīng)在研發(fā)上面進(jìn)行了巨額的投入。根據(jù)招股書數(shù)據(jù),2017年-2019年間,其研發(fā)費用分別為;2986萬元、2.4億元、5.4億元。截止至2019年末,寒武紀(jì)的技術(shù)人員達(dá)到660人,在員工中占比為79.25%。

由于芯片設(shè)計難度的復(fù)雜性,一款A(yù)I芯片產(chǎn)品的研發(fā)周期往往長達(dá)18-24個月,需要高達(dá)數(shù)百位的技術(shù)人員。芯片研發(fā)的投入周期長,一旦中間出現(xiàn)問題將會是不可逆的,只能重頭再來。

除了AI芯片的研發(fā)難度之外,難落地商業(yè)場景也是寒武紀(jì)不得不面臨的拷問。相比國外的英特爾、英偉達(dá)以及國內(nèi)的華為海思等芯片巨頭,作為后來者的寒武紀(jì)并沒有較大的優(yōu)勢。

Compass Intelligence公司發(fā)布的2019年全球AI芯片公司排行榜中,華為海思排12位,寒武紀(jì)排名第22。

研發(fā)高昂成本的支出,再加上巨頭的強(qiáng)勢,寒武紀(jì)在AI芯片這一領(lǐng)域中可以說是面臨著艱難險阻。能否在激烈的市場里取得一席之地,又是對寒武紀(jì)重重考驗。

外患:客戶成對手,拓客艱難

寒武紀(jì)的崛起可以說是離不開公司A。

根據(jù)寒武紀(jì)招股書中的數(shù)據(jù),2017年-2018年間,公司A對其營收分別貢獻(xiàn)了771.27萬元、1.14億元,占比分別為98.34%、97.63%。而到了2019年,公司A對其所帶來的貢獻(xiàn)僅有6365.8萬元,占比下滑至14.34%。

寒武紀(jì)在5月7號的回復(fù)稱,由于向公司A逐步交付了終端智能處理器IP,所以2019年的固定費用模式的IP許可銷售收入有所減少。而且因為公司A后續(xù)選擇自主研發(fā)的技術(shù)以及相關(guān)產(chǎn)品,將會對寒武紀(jì)IP產(chǎn)品的采購有所下降,2020年預(yù)計寒武紀(jì)業(yè)績會出現(xiàn)下滑。

通過相關(guān)的媒體報道以及資料顯示,不難推測出公司A很可能就是華為。

2017年華為在MATE10上搭載了自主研發(fā)的麒麟970芯片,該芯片首次采用了NPU(神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理器)。而這款NPU的設(shè)計團(tuán)隊來自于寒武紀(jì),可以說寒武紀(jì)就此橫出江湖。

而華為后續(xù)推出的麒麟990芯片采用的NPU,是其自主研發(fā)的達(dá)芬奇構(gòu)架。由此華為和寒武紀(jì)的蜜月期結(jié)束,在寒武紀(jì)的招股書中,風(fēng)險因素章節(jié)里就提到了,國內(nèi)其他芯片設(shè)計企業(yè)的入場,會使其市場受到進(jìn)一步擠壓,這當(dāng)中就包括了華為海思。

華為可以說是給了寒武紀(jì)成長的機(jī)會,但是接下來國內(nèi)手機(jī)廠商如果都自研芯片,那么寒武紀(jì)的產(chǎn)品則缺乏一定商業(yè)應(yīng)用場景。

第一大客戶變成強(qiáng)有力的對手,寒武紀(jì)的處境可想而知。

公開資料顯示,2019年寒武紀(jì)接近三分之二的收入來自于相對穩(wěn)定的G端市場,且寒武紀(jì)在2017年-2019年間,分別獲得政府補(bǔ)助823萬元、6914萬元、3386萬元。

再有,其招股書數(shù)據(jù)顯示,2017年-2019年間寒武紀(jì)前五大客戶貢獻(xiàn)的銷售金額,占其營收的100%、99.95%、95.44%。也就是說,寒武紀(jì)的市場拓展能力依然有所不足。

綜上所述,寒武紀(jì)真正的營業(yè)能力依然有待考究,僅僅是技術(shù)上的跟進(jìn),無法完全支撐起寒武紀(jì)想要進(jìn)入市場廝殺的野心。況且技術(shù)研發(fā)也是一頭亟待喂飽的饕餮,目前盈利能力不足的寒武紀(jì)盡管手握著數(shù)億現(xiàn)金,但是“只出不進(jìn)”的情況下,能否在AI芯片這個領(lǐng)域變得更加強(qiáng)大,前景如何尚不可知。

文/劉曠公眾號,ID:liukuang110

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2020-05-11
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