三大機構(gòu)為何要給阿里信用評級A+?

有些新聞如果連在一起來讀，就會耐人尋味，比如以下這兩則。11月13日，阿里巴巴集團（NYSE:BABA）宣布，計劃在海外發(fā)行高級無抵押債券，所募集資金主要會用于部分或全額償還現(xiàn)有的海外貸款。而接踵而至的消息是，三大國際評級機構(gòu)周四首次授予了阿里信用評級。標準普爾和惠譽給予阿里巴巴債券的信用評級為“A+”，穆迪為“A1”，三者等級相同，這是目前中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)得到的最高信用等級，從信用評級上，目前阿里優(yōu)于老對手騰訊和百度。

企業(yè)要想獲得三大國際評級機構(gòu)的A+或A，在我眼中，其難度與高等數(shù)學(xué)靠95分以上是相仿的。以標準普爾為例，標普信用等級從高到低可劃分為：AAA級、AA級、A級、BBB級、BB級、B級、CCC級、CC級、C級和D級。A級即代表償還能力強，“+”或“-”表示程度的遞加或遞減，A+即代表償還能力非常強。自1860年成立以來，標準普爾在資本市場上就發(fā)揮著舉足輕重的作用，標準普爾對一個國家信用的評級改變，甚至可以在短期內(nèi)影響到這個國家的證券市場和匯率。2013年在冰島發(fā)生財政風(fēng)險是，標準普爾迅速地把冰島的長期國家主權(quán)評級降為BBB-，所以全球的投資者因為標準普爾等三大信用體系的獨立、及時和專業(yè)性，往往把它當作投資和風(fēng)控的重要參考值。俄羅斯因為近期全球石油價格低迷，穆迪給俄羅斯主權(quán)信用評級由Baa1級下調(diào)至Baa2級。

在全球企業(yè)中，能獲得標普和惠譽A+或穆迪A評級的，基本都是像蘋果、谷歌這樣盈利能力和前景都非?？春玫漠a(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)，本次阿里巴巴獲得三大信用機構(gòu)的高等級評級，說明在全球金融市場中，阿里的盈利能力與穩(wěn)健性得到了較為客觀的體現(xiàn)。

惠譽在給予阿里巴巴“A+”后給出了自己的評估理由：本次評級反映出阿里巴巴在中國網(wǎng)絡(luò)購物市場的支配性地位。阿里巴巴已經(jīng)形成了一種競爭對手難以復(fù)制的復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)購物生態(tài)系統(tǒng)。阿里巴巴強健的盈利能力和良好的現(xiàn)金流獲取能力也有利于本評級的授予，體現(xiàn)出公司通過成熟網(wǎng)絡(luò)營銷和交易型服務(wù)實現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)購物流量貨幣化的能力。

獲得高等級信用評級，硬指標還是要盈利狀況良好，負債比例合理。據(jù)財報顯示，2013年阿里的凈利潤就高達211億，預(yù)計2014年阿里的凈利潤很有可能會突破300億元大關(guān)；截至2014年9月底，阿里巴巴集團的現(xiàn)金與現(xiàn)金等價物及短期投資的金額，共計達1099.11億元。這樣一個業(yè)績優(yōu)良，又有大量現(xiàn)金儲備的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，其債權(quán)被評級為高信用等級也是正常，但手里拿著大把現(xiàn)金的阿里為何還有通過資本市場發(fā)債券？

阿里本次通過資本市場發(fā)債券，按照相關(guān)負責(zé)人的說法，所籌資金主要用于償還貸款。由于2013年資金吃緊，銀行之間的隔夜拆借利率屢創(chuàng)新高，這也促使支付寶的利率沖到了6%以上，所以當時阿里獲得的貸款利率應(yīng)該也在高位，而今年資金面相對充裕，所以如今發(fā)債券來償還以往的貸款，從資金的利用率來說會有一定的提升，還可以有效降低利息開支。

有人可能會有疑問，何不直接用手中的巨額現(xiàn)金把貸款還了，干嘛非要借債憑空付出利息。這可能要從阿里的整體戰(zhàn)略來考慮。雖然在今年雙十一，天貓銷售額創(chuàng)造了571億元的新紀錄，而且GMV（平臺總交易額）和同比增速指標也都很健康，但要想更進一步實現(xiàn)國際化擴展，想要在中國本土迎接對手挑起的農(nóng)村電商大戰(zhàn)，阿里手里必須有巨額資金儲備才能做到心中不慌。

在Q3財報發(fā)布時，阿里提出了要加速國際化進程。11月18日，阿里巴巴旗下的金融業(yè)務(wù)公司螞蟻金服宣布，旗下公司支付寶將在澳大利亞悉尼設(shè)立子公司Alipay Australia，服務(wù)于中澳跨境電商業(yè)務(wù)。同在18日，螞蟻金服還向媒體記者證實公司已聯(lián)手盈富泰克，對新加坡移動安全和加密技術(shù)企業(yè)V-Key公司進行了總額1200萬美元的B輪投資。對螞蟻金服近期的活躍表現(xiàn)，大多評論認為這是阿里巴巴金融業(yè)務(wù)全球化布局加速的信號。

另外，按照微天下的觀察，從上個月第一個農(nóng)村服務(wù)站啟動開始，阿里是鐵了心要解決農(nóng)村電商市場的最后一公里。艾瑞預(yù)計中國互聯(lián)網(wǎng)購物的GMV總額在2013～2017年間復(fù)合平均增長率將增長31%，農(nóng)村電商因為現(xiàn)有成交額基數(shù)低、人口基數(shù)龐大的特點，所有未來農(nóng)村電商的發(fā)展?jié)摿薮?，需要的物流和倉存等基礎(chǔ)建設(shè)費用龐大，這也需要阿里從戰(zhàn)略上預(yù)留大筆資金。

阿里巴巴上市，造就了中國新一代的首發(fā)，也將中國赴海外上市公司的level提高了一個級別，信用評級匹敵海外巨頭，也為中國公司掙足了臉面。不出意外，未來阿里三年將可能獲得1000億元的凈利潤，阿里并不缺少現(xiàn)金流，但在瞬息萬變的移動互聯(lián)網(wǎng)時代，要想持續(xù)獲得先手，就需要不斷地去投資新領(lǐng)域，夯實舊基礎(chǔ)。在未來幾年中，在資本市場或者更好的信貸評級、籌款效率，或許才是BAT三家真正走向國際化的一個重要的指標。

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