疫情“黑天鵝”,打了造車(chē)新勢(shì)力們一個(gè)措手不及。眼看著第一季度結(jié)束,全面復(fù)工、復(fù)產(chǎn)的日期尚未有確切消息,錯(cuò)過(guò)了上半年,無(wú)論是特斯拉還是蔚來(lái),都面臨著嚴(yán)峻的未來(lái)形勢(shì)。在這個(gè)節(jié)骨眼,蔚來(lái)又交了一份并不讓人滿意的“答卷”。
3月18日,蔚來(lái)汽車(chē)公布了截至2019年12月31日的2019財(cái)年第四季度財(cái)務(wù)報(bào)告,蔚來(lái)汽車(chē)去年Q4總收入為28.5億元,環(huán)比增長(zhǎng)55.1%,同比下滑17.1%;全年總收入為78.2億元,同比上漲58%。該季度共交付車(chē)輛8224臺(tái),環(huán)比Q3增長(zhǎng)71.4%;全年交付20565臺(tái),同比上漲81.2%。
蔚來(lái)汽車(chē)銷(xiāo)量雖然上升,但依然未能擺脫虧損,仍處在賣(mài)一輛虧一輛的泥潭,據(jù)財(cái)報(bào)顯示,蔚來(lái)Q4凈虧損28.6億元,環(huán)比增長(zhǎng)13.6%,同比收窄18.2%;全年凈虧損112.96億元,同比增長(zhǎng)17.2%。
最危險(xiǎn)的是,截止2019年Q4,蔚來(lái)賬上可動(dòng)用現(xiàn)金只剩下10億人民幣,按照去年的燒錢(qián)速度,難以支撐未來(lái)12個(gè)月的運(yùn)營(yíng)。
僅從銷(xiāo)量上來(lái)看,蔚來(lái)在去年獲得不小增長(zhǎng),2018年共交付11348輛,2019年這一數(shù)字幾乎翻了一番,可以疫情的出現(xiàn),扭轉(zhuǎn)了這個(gè)勢(shì)頭。據(jù)蔚來(lái)預(yù)計(jì),2020年第一季度車(chē)輛交付量為 3400到3600輛,總收入為12.009億元至12.732億元之間,較第四季度下降約55.3%至57.6%。
伴隨著財(cái)報(bào),其股價(jià)又迎來(lái)一次暴跌,18日收盤(pán)蔚來(lái)股價(jià)下跌了16.21%,收于2.43美元,與最高位的5.65美元只剩43%。
美股難兄難弟
蔚來(lái)創(chuàng)始人李斌雖然屢屢強(qiáng)調(diào),蔚來(lái)汽車(chē)不是中國(guó)的特斯拉,而是蔚來(lái)自己??蔁o(wú)論是媒體的報(bào)道,還是消費(fèi)者無(wú)意識(shí)的習(xí)慣,經(jīng)常拿這兩家造車(chē)新勢(shì)力進(jìn)行對(duì)比。
兩年前,蔚來(lái)在美股上市,成為首家于美股上市的中國(guó)新能源品牌,一時(shí)風(fēng)光無(wú)限??擅拦墒芤咔橛绊戇B續(xù)五次熔斷,為蔚來(lái)和特斯拉的股價(jià)走勢(shì)都帶來(lái)了巨大的影響。
據(jù)報(bào)道,2020年3月18日收盤(pán),蔚來(lái)股價(jià)暴跌了16.21%,收于2.43美元,與最高位的5.65美元只剩43%。與蔚來(lái)有著同樣遭遇的還有特斯拉,3月19日股價(jià)大跌16.03%,收于361.22美元,較之2月份968.99美元的最高位,名副其實(shí)受到了“腰斬”。不過(guò),隨著美股探底回升,兩家企業(yè)的股價(jià)也在緩慢爬坡。
股價(jià)波動(dòng)是市場(chǎng)的短期行為,讓人所憂心的是,疫情影響了商業(yè)經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行,對(duì)于這兩家還在“開(kāi)疆拓土”階段的造車(chē)新勢(shì)力而言,增速下滑才是最大難關(guān)。蔚來(lái)汽車(chē)預(yù)計(jì)2020年第一季度交付量在3400-3600輛之間,環(huán)比2019年Q4下降約56.2%至58.7%,同比2019年Q1下降約9.8%至14.8%。
蔚來(lái)預(yù)計(jì)第一季度營(yíng)收在12.1-12.7億元之間,較2019年Q1同比下降21.9%至25.9%,較2019年Q3環(huán)比下降約55.3%至57.6%,相比此前預(yù)估的24.8億元下降將近一半。
誕生更早,品牌更強(qiáng)勢(shì)的特斯拉同樣不好過(guò)。特斯拉從06年就開(kāi)始搞電動(dòng)汽車(chē),12年就開(kāi)始量產(chǎn)Model S。近日也把2020年的銷(xiāo)量預(yù)期下調(diào)了10%,從預(yù)估交付50萬(wàn)輛降至45.2萬(wàn)輛。據(jù)評(píng)估,特斯拉今年在歐洲的銷(xiāo)量可能下降約10%。
橫向比較的話,特斯拉打造出Model 3這一款主力車(chē)型后,自我造血能力和市場(chǎng)影響力已度過(guò)了危機(jī)階段。相反,成立才六年的蔚來(lái),雖然取得了不俗的成績(jī),可仍然強(qiáng)依賴融資維持整體運(yùn)營(yíng)。
2019年蔚來(lái)汽車(chē)總營(yíng)收了78.2億元人民幣,凈虧損卻高達(dá)112.96億元人民幣。2019年蔚來(lái)主要銷(xiāo)售的是ES8(46萬(wàn)起步)和ES6(35萬(wàn)起步)這兩款車(chē)型,去年的成績(jī),主要是定價(jià)偏低一些的ES6所拉動(dòng)。數(shù)據(jù)顯示,蔚來(lái)汽車(chē)2019年第四季度交付8224輛,同比增長(zhǎng)3%;全年交付20565輛,同比大幅增長(zhǎng)81%。其中ES6交付量為6824輛,ES8為1400輛。
按照虧損均攤,蔚來(lái)每賣(mài)出一輛汽車(chē),大概虧損55萬(wàn)。
反觀特斯拉,2019年全年,特斯拉全球營(yíng)收達(dá)到246.78億美元(按照當(dāng)前匯率折合人民幣1873.29億元),凈虧損8.62億美元(按照當(dāng)前匯率折合人民幣60.98億元),2019年全年新車(chē)交付量367656輛,旗下在售車(chē)型有Model 3、Model S和X,加之Model Y的上市,特斯拉銷(xiāo)售的車(chē)型更為完整。
相比之下,蔚來(lái)目前只有ES6和ES8在售。在銷(xiāo)售地區(qū)方面,蔚來(lái)也只有中國(guó)在售,而特斯拉的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)遍布全球。
在現(xiàn)金流方面,截止2019年Q4,蔚來(lái)賬上可動(dòng)用現(xiàn)金只剩下10億人民幣,而從2018年三季度(公司2018年三季度上市)到2019年四季度的6個(gè)季度中,虧損最多的季度是2018年四季度,虧損了33.61億元,虧損最少的是2018年三季度,也虧損了23.78億元。10億的可動(dòng)用現(xiàn)金,或不足以支撐蔚來(lái)一個(gè)季度。即使考慮交付回款,蔚來(lái)2020年仍然非常危險(xiǎn)。
特斯拉方面因?yàn)橐咔樵?,已宣布關(guān)閉了加州工廠和紐約工廠,不過(guò)在關(guān)閉期間,特斯拉將繼續(xù)交付車(chē)輛。
在給員工的一封信中,特斯拉還表示,2019年Q4結(jié)束時(shí)公司賬上有63億美元現(xiàn)金,再加上最近23億美元新融資,完全可以挺過(guò)這段不確定的艱難時(shí)期。
對(duì)于特斯拉的財(cái)務(wù)狀況,摩根士丹利也給予了肯定,認(rèn)為電動(dòng)巨頭不會(huì)因?yàn)橥.a(chǎn)而陷入危機(jī),即使是一下要停產(chǎn)幾個(gè)月。據(jù)New Street 分析師 Pierre Ferrago 也認(rèn)為特斯拉不會(huì)因疫情停下腳步,即使弗雷蒙特停擺,它們手上的現(xiàn)金流也夠特斯拉活5個(gè)季度了。
不過(guò),進(jìn)入2020年蔚來(lái)的融資消息也不曾間斷。2月6日,蔚來(lái)公告了2020年的第一筆可轉(zhuǎn)債融資,金額為1億美元;2月14日,蔚來(lái)公告了2020年的第二筆可轉(zhuǎn)債融資,金額為1億美元;3月5日,蔚來(lái)公告了2020年的第三筆可轉(zhuǎn)債融資,金額為2.35億美元。這三筆可轉(zhuǎn)債融資累計(jì)金額為4.35億美元。
2月25日,蔚來(lái)又與合肥市簽署框架協(xié)議,融資超100億元設(shè)立蔚來(lái)汽車(chē)中國(guó)總部。
看起來(lái),蔚來(lái)度過(guò)了“錢(qián)荒”,其實(shí)并非如此。首先,與合肥簽署的協(xié)議,這筆百億融資并不是一筆蔚來(lái)可自由調(diào)動(dòng)的款項(xiàng)。這筆融資將用于建立研發(fā)、銷(xiāo)售和生產(chǎn)基地,同時(shí)啟動(dòng)EC6的量產(chǎn)項(xiàng)目。
可轉(zhuǎn)債融資也是一個(gè)隱藏的“雷”,如果蔚來(lái)未來(lái)幾年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)好,這些融資將會(huì)按照協(xié)議所定的價(jià)格轉(zhuǎn)換為持股,若表現(xiàn)過(guò)差,這些融資就會(huì)轉(zhuǎn)為債務(wù),將會(huì)雪上加霜。
明星陣容的“啞火”
特斯拉用了16年才開(kāi)始有了整體盈利的跡象,蔚來(lái)自2014年11月誕生至今才6年不到,品牌號(hào)召力、市場(chǎng)渠道和供應(yīng)鏈管理尚不足以和前者相抗衡。李斌曾打過(guò)一個(gè)形象的比方,就好比一個(gè)15歲的少年和5歲的小孩打架,5歲小孩還不具備反擊的力量。
看起來(lái),蔚來(lái)只不過(guò)是因?yàn)椤澳贻p”,好日子在后面。從年初“錢(qián)荒”來(lái)看,蔚來(lái)真正的問(wèn)題并不是積累過(guò)少,而是缺乏一個(gè)穩(wěn)定的“錢(qián)袋子”在背后支撐,這是蔚來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展中一個(gè)非常難解決的問(wèn)題。
特斯拉的16年,數(shù)次陷入“生存絕地”,好在有馬斯克出錢(qián)、出力,才勉強(qiáng)度過(guò)一次又一次難關(guān)??雌饋?lái),背景更強(qiáng)的蔚來(lái),在2020年卻暴露了無(wú)人“撐場(chǎng)面”的局面。蔚來(lái)創(chuàng)立之初,背后的資本團(tuán)隊(duì)可以說(shuō)是國(guó)內(nèi)排名TOP1的全“明星”陣容。
蔚來(lái)由李斌、劉強(qiáng)東、李想、騰訊、高瓴資本、順為資本等頂尖互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與企業(yè)家聯(lián)合發(fā)起創(chuàng)立,并先后獲得淡馬錫、百度資本、紅杉、厚樸、聯(lián)想集團(tuán)、華平、TPG、GIC、IDG、愉悅資本等數(shù)十家知名機(jī)構(gòu)投資。
關(guān)于蔚來(lái)究竟燒掉了多少錢(qián),尚沒(méi)有一個(gè)權(quán)威的統(tǒng)計(jì),可就上市后的財(cái)報(bào)而言,蔚來(lái)尚需要燒掉數(shù)百億,或才能夠真正的實(shí)現(xiàn)獨(dú)立。
2020年初,距離蔚來(lái)創(chuàng)立不過(guò)六年時(shí)間,在資金告竭的危機(jī)下,這些明星股東似乎全部“隱身”,沒(méi)有一個(gè)強(qiáng)大的力量“兜底”,蔚來(lái)的資金鏈非常脆弱。
新能源汽車(chē)作為傳統(tǒng)燒油汽車(chē)的替代品,面臨著消費(fèi)者接受程度的拷問(wèn),同時(shí)也要對(duì)抗傳統(tǒng)汽車(chē)品牌豐富的車(chē)型選擇,作為中美兩個(gè)一哥,特斯拉和蔚來(lái)必須有穩(wěn)定的資本支持,才有希望突出重圍。
特斯拉經(jīng)歷過(guò)數(shù)次“生死危機(jī)”。2008年Space.X遭遇了接連的失敗,特斯拉也出現(xiàn)了資金鏈斷裂的問(wèn)題,加之席卷全球的次貸危機(jī),當(dāng)時(shí)的馬斯克遭受著大半個(gè)華爾街投資方的質(zhì)疑。
2008年特斯拉的營(yíng)收才1474萬(wàn)美元,如果融不到新的資金,將面臨著破產(chǎn)的危機(jī)。馬斯克從Space.X借款,個(gè)人籌集了2000萬(wàn)美元,這才打動(dòng)持觀望態(tài)度的投資人,引來(lái)2000萬(wàn)美元的投資,這筆共計(jì)4000萬(wàn)美元的資金,解救了當(dāng)時(shí)危機(jī)四伏的特斯拉。
真正的轉(zhuǎn)折是2008年底,馬斯克創(chuàng)辦的SpaceX,經(jīng)歷三次失敗后,成功發(fā)射了第四支“獵鷹1號(hào)”,因此贏得了美宇航局一份價(jià)值16億美元的大單。
這大大緩解了特斯拉的資金狀況,此后推出的model.S,真正打開(kāi)了特斯拉的市場(chǎng)。
2010年6月29日,馬斯克帶著還未量產(chǎn)的特斯拉走進(jìn)了紐約證券交易所,并獲得了戴姆勒和豐田各自5000萬(wàn)美元的融資,不過(guò)這期間特斯拉股票表現(xiàn)并不太好,直到2020年初才迎來(lái)一個(gè)暴漲,2月份股價(jià)一度要突破千億美元。受美股熔斷和交付預(yù)期下滑的影響,股價(jià)才大幅度回落。
在馬斯克敲鐘的同時(shí),易車(chē)上市后,李斌也開(kāi)始走上互聯(lián)網(wǎng)造車(chē)之路。
特斯拉在成立了近六年,毛利率才實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)負(fù)為正,此后在2011-2012年、2017-2018年毛利率也出現(xiàn)負(fù)值,2020年Q4則實(shí)現(xiàn)了18.8%的毛利率。蔚來(lái)2019年Q4毛利率為-8.9%,全年毛利為-15.3%。蔚來(lái)Q4電話會(huì)議上表示,蔚來(lái)的目標(biāo)是,在2020年第二季度實(shí)現(xiàn)毛利率轉(zhuǎn)正,且于年底達(dá)到二位數(shù)。
對(duì)于毛利率的說(shuō)辭更像是一種公關(guān)行為,因?yàn)檫@個(gè)數(shù)字不會(huì)突然逆轉(zhuǎn)。蔚來(lái)認(rèn)為2020年成本控制將會(huì)有好的轉(zhuǎn)機(jī)。2019年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了減員增效。2020年隨著銷(xiāo)量規(guī)模的提升,供應(yīng)商的物料成本也會(huì)進(jìn)一步下降。此外,在渠道和服務(wù)成本上,蔚來(lái)也在壓縮開(kāi)支。
以特斯拉為例,2019年銷(xiāo)售近40萬(wàn)輛,虧損8.62億美元,目前,蔚來(lái)銷(xiāo)售量?jī)H2萬(wàn)余輛,加之換電站,充電車(chē),上門(mén)服務(wù)等服務(wù)成本,蔚來(lái)只有體量與特斯拉相當(dāng)時(shí),才有扭虧為盈的可能性。
以目前蔚來(lái)的年銷(xiāo)量,物料成本下降區(qū)間有限。2018年和2019年,蔚來(lái)汽車(chē)的毛利潤(rùn)是負(fù)數(shù),意味著賣(mài)一輛車(chē)的收入,還不夠車(chē)的制造成本(包括原材料成本、廠房和設(shè)備折舊攤銷(xiāo)、與制造直接相關(guān)的人工成本等等)??梢?jiàn),毛利率的許諾并不能經(jīng)得起推敲。
而且,剔除服務(wù)成本之后,蔚來(lái)銷(xiāo)售車(chē)的成本2018年為49.3億,2019年為80.96億。以此計(jì)算,每臺(tái)車(chē)的銷(xiāo)售成本分別為43.44萬(wàn)和39.38萬(wàn)。
即使毛利率為正,蔚來(lái)仍然面臨著高昂的虧損。造車(chē)本就是一個(gè)很重的產(chǎn)業(yè),想要規(guī)模和利潤(rùn)兼得,需要一個(gè)漫長(zhǎng)時(shí)間的成長(zhǎng)。
正如特斯拉創(chuàng)始人埃隆·馬斯克對(duì)投資者所說(shuō):“關(guān)鍵是成本、成本、成本”。對(duì)于正處在虧損狀態(tài)的蔚來(lái)來(lái)說(shuō),無(wú)疑也在不斷控制成本,扭轉(zhuǎn)毛利率。
蔚來(lái)在2018年上市后,2019年是蔚來(lái)“九死一生”的一年。復(fù)盤(pán)2019年蔚來(lái)的股價(jià),只能用一個(gè)“慘”字由來(lái)形容。
隨著中國(guó)境內(nèi)疫情逐步得到控制,蔚來(lái)的銷(xiāo)售情況呈現(xiàn)逐步恢復(fù)的態(tài)勢(shì)。過(guò)去30天,蔚來(lái)新增大單為2183臺(tái),日均新增訂單已恢復(fù)到了2019年12月份的七成。李斌預(yù)計(jì),日均新增訂單將在2020年4月份恢復(fù)到2019年高峰時(shí)期的水平。能夠恢復(fù)去年的水平已經(jīng)不易,2020年蔚來(lái)增長(zhǎng)并不樂(lè)觀。
況且,蔚來(lái)走的是高端品牌路線,疫情泛濫也會(huì)導(dǎo)致國(guó)民消費(fèi)潛力被抑制,定價(jià)越高的商品,其被疫情影響的可能性也就越大。
造車(chē)新勢(shì)力在全球接受度尚處在早期階段,而特斯拉、蔚來(lái)等爆發(fā)的一系列“安全事故”,也在影響著普通消費(fèi)者的信任。去年4月22日,西安一輛蔚來(lái)ES8在維修時(shí)突然自燃;緊接著的5月16日,上海嘉定區(qū)又發(fā)生了一起蔚來(lái)ES8冒煙事件。蔚來(lái)的品牌形象由于自燃事件嚴(yán)重受損。
就在外界輿論不利的同時(shí),蔚來(lái)內(nèi)部也發(fā)生了震動(dòng)。2019年8月22日,李斌發(fā)布內(nèi)部信,宣布公司將在2019年9月進(jìn)行裁員,預(yù)計(jì)將減少1200個(gè)工作崗位,調(diào)整后公司的人員規(guī)模約保持在7500人左右。
2020年又遇到疫情“黑天鵝”,年初還遭到了第三大股東高瓴資本的清倉(cāng),蔚來(lái)的運(yùn)氣似乎并不怎么好。
如今的李斌和蔚來(lái)再次來(lái)到懸崖邊上。沒(méi)有持續(xù)的資金涌入,蔚來(lái)的名字也許不會(huì)消失在造車(chē)新勢(shì)力玩家的名單里,但任何波動(dòng),都有可能“葬送”蔚來(lái)辛苦編織的棋局。畢竟,特斯拉國(guó)產(chǎn)化,以及蔚來(lái)、威馬等對(duì)手的存在,高度競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境下,任何疏忽都將是致命的。
蔚來(lái)“眾星捧月”中誕生,危機(jī)中才發(fā)現(xiàn),豪華的資本團(tuán)隊(duì),往往意味著沒(méi)有一個(gè)“頂梁柱”給自己兜底。
無(wú)可否認(rèn),蔚來(lái)在高端、新能源汽車(chē)領(lǐng)域創(chuàng)下了一個(gè)不小的奇跡,為國(guó)產(chǎn)車(chē)進(jìn)軍高端市場(chǎng)樹(shù)立了一個(gè)“榜樣”,可所有的榮譽(yù)都只是過(guò)眼云煙,能否安穩(wěn)度過(guò)未來(lái)可能發(fā)生的危機(jī),才能真正的笑到最后。
蔚來(lái)缺一個(gè)“馬斯克”?
相比特斯拉,蔚來(lái)還是一個(gè)“小朋友”,可就國(guó)產(chǎn)汽車(chē)品牌而言,蔚來(lái)卻展現(xiàn)出了自身獨(dú)特的魅力。根據(jù)J.D.Power中國(guó)新能源汽車(chē)質(zhì)量排名中,蔚來(lái)排名第一,寶馬、奇瑞新能源、廣汽傳祺位居其后。
在乘聯(lián)會(huì)公布的2020年1月份新能源車(chē)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)中,新能源車(chē)一共賣(mài)出3.9萬(wàn)輛車(chē),同比下降54.4%。具體車(chē)型方面,蔚來(lái)ES6排第1名,銷(xiāo)量為1493輛車(chē)。小鵬G3位居第2名,銷(xiāo)量為1073輛車(chē)。哪吒N01排名第3,銷(xiāo)量為1025輛車(chē)。威馬EX5和蔚來(lái)ES8位居第4和第5名,銷(xiāo)量分別是808輛車(chē)和105輛車(chē)。
除了市場(chǎng)銷(xiāo)量很強(qiáng)勢(shì)以外,蔚來(lái)的用戶口碑也相較國(guó)產(chǎn)品牌有很大的提升。
一方面,蔚來(lái)汽車(chē)在全國(guó)各個(gè)地方為蔚來(lái)車(chē)主們提供了120個(gè)換電站、500臺(tái)移動(dòng)充電車(chē)、800多次一鍵加電服務(wù)。這些服務(wù)都是全天24小時(shí)向用戶提供。同時(shí),換電也屬于蔚來(lái)對(duì)于蔚來(lái)車(chē)主們提供的一項(xiàng)“特殊服務(wù)”,如果車(chē)主的電池快沒(méi)電了又不想花長(zhǎng)時(shí)間等待充電,那么就可以選擇換電服務(wù),簡(jiǎn)單又快捷。
此外,蔚來(lái)汽車(chē)還是終身質(zhì)保。這些都為蔚來(lái)迎來(lái)了強(qiáng)大口碑,也是能夠在眾多造車(chē)新勢(shì)力中排名第一的底氣。
只不過(guò),市場(chǎng)是現(xiàn)實(shí)的,好口碑并不等于就拿到了未來(lái)船票。況且,用戶引以為傲的“蔚來(lái)式”服務(wù),都要靠持續(xù)不斷的投入來(lái)支撐,一旦資金鏈斷裂,所謂的“終生”服務(wù)就會(huì)成為一句空話。
OFO排隊(duì)退款的“丑聞”在前,無(wú)論什么樣服務(wù)理念,如果沒(méi)有雄厚的實(shí)力支撐,都很難真正的落實(shí)。
如今的蔚來(lái),很像陷入危機(jī)之中的特斯拉。無(wú)數(shù)個(gè)生死關(guān)頭,都是馬斯克一次又一次將其從絕境中救出。2020年的危機(jī)不會(huì)是偶然現(xiàn)象,“野心”很大的蔚來(lái),同樣會(huì)遇到一個(gè)又一個(gè)的波折,相比于特斯拉,蔚來(lái)需要一個(gè)成長(zhǎng)的時(shí)間,更需要的是一個(gè)馬斯克這樣,總能在危機(jī)中力挺的人物。
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