中匯集團(tuán)雖上市，生源問題、營利性與非營利性選擇避不開

作者：蔚芮

審校：一條輝

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

7月16日，港交所迎來了新的民辦教育企業(yè)上市。大灣區(qū)民辦商科教育企業(yè)中匯集團(tuán)（00382.HK）在港交所掛牌交易。

中匯集團(tuán)香港上市，開盤股價(jià)上漲2.81%，截至目前市值30億港元。

雖然此次港交所的上市對于中匯集團(tuán)來說是發(fā)展的機(jī)遇，不過在機(jī)遇中，仍舊面臨挑戰(zhàn)。

營收差異化，規(guī)模體量略顯單薄

中匯集團(tuán)是做民辦教育的企業(yè)。旗下目前共運(yùn)營有3所學(xué)校，2所民辦高等教育機(jī)構(gòu)，分別為華商學(xué)院.、華商職業(yè)學(xué)院；1所民辦職業(yè)教育機(jī)構(gòu)澳洲國際商學(xué)院。

?

資料來源：中匯集團(tuán)招股書

據(jù)中匯集團(tuán)招股書中顯示，2016-2018年，中匯集團(tuán)營業(yè)收入分別為5.73億元、6.04億元、6.36億元，凈利潤分別為0.91億元、1.32億元、1.61億元。凈利潤同比增長分別為15.90%、21.70%、25.40%。凈利潤呈穩(wěn)步增長。

不過，通過細(xì)分來看，中匯集團(tuán)所營運(yùn)的三所學(xué)校對營業(yè)收入的貢獻(xiàn)上有很大的差異。對于華商學(xué)院的依賴程度過高。

資料來源：中匯集團(tuán)招股書

2016-2018年，華商學(xué)院的收入占營業(yè)收入比分別為74.60%、73.10%、73.60%；華商職業(yè)學(xué)院的收入占營業(yè)收入比分別為25.40%、25.20%、24.70%；澳洲國際商學(xué)院收入占營業(yè)收入比分別為0%、1.70%、1.70%。

不難看出，中匯集團(tuán)的營業(yè)收入70%以上來自于華商學(xué)院。華商學(xué)院全稱為廣州財(cái)經(jīng)大學(xué)華商學(xué)院，而華商學(xué)院之所貢獻(xiàn)如此之高是因?yàn)楸晨看髽浜贸藳?，依賴于廣州財(cái)經(jīng)大學(xué)的影響力。廣州財(cái)經(jīng)大學(xué)是廣東省的一所高等學(xué)府，入選了“一帶一路”高校戰(zhàn)略聯(lián)盟。

同時(shí)，與同行業(yè)其他在港上市的民辦教育企業(yè)相比，中匯集團(tuán)的規(guī)模和體量上相對而言略顯單薄。

數(shù)據(jù)來源：wind

中匯集團(tuán)的資產(chǎn)規(guī)模為23.96億元，而中教控股的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了87.33億元，同時(shí)，中匯集團(tuán)在國內(nèi)的民辦教育機(jī)構(gòu)只有2家，而宇華教育在國內(nèi)的民辦教育機(jī)構(gòu)已經(jīng)達(dá)到了28家。

招生遇到挑戰(zhàn)

做民辦教育，其營業(yè)收入離不開學(xué)生。學(xué)生的學(xué)費(fèi)以及住宿費(fèi)等是其收入的主要來源。只有招到充足的生源，才能保證自身的收入。

根據(jù)公開資料顯示，我國過去五年剛等教育行業(yè)保持著穩(wěn)定的增長。2013年高等教育行業(yè)總收入為7976億元，2017年的時(shí)候已經(jīng)增長為11109億元。與2013年相比，增長了39.28%，預(yù)計(jì)2022年將達(dá)到16559億元規(guī)模。

2017-2018學(xué)年，中匯集團(tuán)國內(nèi)兩所學(xué)?？傉猩藬?shù)為9726人，2018-2019學(xué)年總招生人數(shù)為9617人。這些學(xué)生的學(xué)費(fèi)及住宿費(fèi)等成為了中匯集團(tuán)2017-2018年的主要收入來源。

不過在機(jī)遇的同時(shí)招生也面臨挑戰(zhàn)。目前，中匯集團(tuán)國內(nèi)的兩所學(xué)校在2017-2019兩個(gè)學(xué)年間的利用率分別為91.30%、94.90%。接近于飽和狀態(tài)，一旦達(dá)到了招生的上限，就無法繼續(xù)招生，勢必會(huì)影響其未來業(yè)績的增長。

雖然中匯集團(tuán)也意識(shí)到了招生的挑戰(zhàn)，在其招股書中提到，募集的資金會(huì)將用在廣東四會(huì)新開設(shè)的53.3萬平米的新校區(qū)中。不過一所學(xué)校校區(qū)的建立不是一蹴而就的事情，要從土地的審批開始，到了學(xué)校真正的建成中間往往會(huì)經(jīng)歷2到3年時(shí)間，其中也不乏發(fā)生其他偶然。

政策變動(dòng)帶來的挑戰(zhàn)

中匯集團(tuán)選擇的注冊方式在其招股書中顯示，企業(yè)傾向于登記為營利性民辦教育學(xué)校，主要是考慮課程定價(jià)較自由同時(shí)為學(xué)校的創(chuàng)立者提供更好保障。

然而營利性與非營利性在政策上有很大差別，最大的差別就是在土地政策和稅收優(yōu)惠政策上的差別。

非營利性民辦教育機(jī)構(gòu)享受公辦學(xué)校同等政策，以劃撥等方式無償取得用地，在稅收上，通過免稅資格認(rèn)定后可以享受免征企業(yè)所得稅待遇；而營利性民辦教育機(jī)構(gòu)不享受上述待遇。

中匯集團(tuán)的做法，意味著可能會(huì)失去土地、稅收等相關(guān)方面的優(yōu)惠，這對于中匯的未來業(yè)績或許是不小的沖擊。同時(shí)也有可能意味著未來中匯集團(tuán)的華商學(xué)院將無法依靠廣州財(cái)經(jīng)大學(xué)，從而生源發(fā)生問題，影響營業(yè)收入。

民辦教育是社會(huì)的潮流，在民辦教育扎推香港上市的情況下，提升自身發(fā)展的同時(shí)，也放大了面臨的挑戰(zhàn)。如何解決這些挑戰(zhàn)，成為了中匯集團(tuán)以及眾多上市民辦教育企業(yè)所面臨的課題。

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：此文內(nèi)容為第三方自媒體作者發(fā)布的觀察或評(píng)論性文章，所有文字和圖片版權(quán)歸作者所有，且僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，與極客網(wǎng)無關(guān)。文章僅供讀者參考，并請自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。投訴郵箱：editor@fromgeek.com。

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請進(jìn)一步核實(shí)，并對任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。