蟄伏十年君樂寶謀求上市 蒙牛相伴9年得40億“贖身費”

作者：清微

審校：一條輝

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

2019年7月1日公告顯示，蒙牛以40.11億元現(xiàn)金的價格，出售所持有全部君樂寶股權(quán)。

從2010年11月以4.692億元購入君樂寶51%的股權(quán)，到如今以總價40.11億的價格出讓，9年間獲得近9倍回報，收益金額超過35億。

君樂寶每年的利潤占蒙牛集團接近1成，且利潤額也在不斷增長，此時出售君樂寶的全部股權(quán)，放棄優(yōu)良資產(chǎn)，蒙牛的想法是什么？

“婚姻”的起源

君樂寶集團成立于1995年，注冊地址在河北省石家莊市，2000年，三鹿集團以品牌作價投入大量資金參股君樂寶，并主推“君樂寶”和“三鹿奶粉”兩種品牌，后受三聚氰胺事件的影響，君樂寶先后兩次共計斥資3395萬元從三鹿手中回購16.97%的股份，就此，君樂寶在危機中生存了下來。

GPLP犀牛財經(jīng)獲悉，當(dāng)時的君樂寶屬于河北省大力扶持的乳業(yè)集團，受到三聚氰胺波及后，在政府的幫助下迅速結(jié)束前段“婚姻”。直到2010年11月，蒙牛進行戰(zhàn)略投資，斥資4.692億收購君樂寶51%的股權(quán)，這才委身于蒙牛集團。

合作中共同成長

此次君樂寶集團與蒙牛集團雙方官宣“分手”，對于這段戀情，GPLP犀牛財經(jīng)還是持肯定態(tài)度的。合作雙方在這9年終相互扶持、各取所需，走過了這競爭激烈的十年。

君樂寶集團獲得蒙牛的股權(quán)投資，8年內(nèi)，迅速奪回酸奶市場的龍頭地位，成為繼伊利、蒙牛、光明外，第四個破百億大關(guān)的國內(nèi)乳品企業(yè)。在此背景下，君樂寶2018年的凈利潤是3.07億元，為蒙牛貢獻凈利潤近一成左右。據(jù)預(yù)計，2019年君樂寶的銷售額可能達到150億元，并且利潤也會穩(wěn)步增長。

蒙牛集團在收購君樂寶集團股份后，獲得了相應(yīng)的優(yōu)質(zhì)奶場基地，取得了與其它乳品企業(yè)競爭的成本優(yōu)勢。由于同業(yè)競爭的規(guī)定，調(diào)整了與君樂寶競爭關(guān)系，相應(yīng)減少了經(jīng)營的壓力，并在近三年內(nèi)出現(xiàn)營收和利潤猛增的勢頭。

出售股權(quán)在于合作本質(zhì)

君樂寶集團和蒙牛集團雙方的合作本質(zhì)上是資本方面的合作，蒙牛獲得股權(quán)投資價值，君樂寶獲得紓困資金，解決燃眉之急。然而雙方在國內(nèi)乳業(yè)競爭激烈的十年中，能夠互不干涉對方事務(wù)，獨立運營，才有了如今雙贏的局面。

三聚氰胺事件發(fā)生后，河北省希望重新打造一家全國性的乳業(yè)龍頭企業(yè)，從而選擇扶持基礎(chǔ)較好的君樂寶。目前，蟄伏十年的君樂寶成功擠入國內(nèi)一線乳業(yè)陣營，成功完成了地方性向全國性企業(yè)的轉(zhuǎn)變。蒙牛出售股權(quán)或許是雙方共同意愿，君樂寶目前受制于股權(quán)規(guī)則，不能開展同業(yè)競爭，限制了業(yè)務(wù)范圍。而初心在于潛伏，等待實力壯大，然后謀求上市。

蒙牛收購君樂寶股權(quán)或許只是在滿足實控人中糧集團收購食品終端企業(yè)，打造全產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略意圖，減少乳品細(xì)分領(lǐng)域的競爭。故此次出售股權(quán)也在意料之中。據(jù)GPLP犀牛財經(jīng)了解，蒙牛公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：公司未來要走一條可持續(xù)、高質(zhì)量的發(fā)展道路，加大打造品牌的投入力度，優(yōu)化固定資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，目前君樂寶占了整個集團固定資產(chǎn)的1/3,如果能把這部分資產(chǎn)潛力釋放出來，投資更高速增長的產(chǎn)品，對公司的發(fā)展是非常有益。

資本的世界只有利益，沒有對錯之分，理性看待此次股權(quán)出售。

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