作者：蔚芮
審校：一條輝
來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）
7月30日晚間，覽海投資（600896.SH）發(fā)布了備受關注的2019年的中期業(yè)績財務報告，這也是其摘帽后的首份中期財務報告。
然而財報卻讓投資人大跌眼鏡，覽海投資2019年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入956.06萬元，同比下滑57.29%；凈虧損8809.71萬元，同比下滑273.64%。
如此慘淡的業(yè)績讓投資人不由地一驚，難道又要被帶帽了嗎？
一頓操作猛如虎，“摘帽”后經營困境仍未解
覽海投資于1996年在上交所上市，從2008-2018年的10年間，深陷扣非凈利潤虧損泥潭。2016-2017年，因連續(xù)兩年凈利潤虧損，覽海投資被“披星戴帽”。
近年來，為了改變自身的困境，覽海投資頻頻通過股權質押、出售子公司股權、以及在二級市場上進行股票交易等方式來籌措資金。
2016-2019年三年間，覽海投資先后出售了子公司海南海盛、深圳三鼎、海盛上壽股權給關聯(lián)方中遠海運、覽海洛恒等。
2018年，覽海投資在二級市場上大量拋售其所持有的東華軟件（002065.SZ）股票，拋售約1.47億股。
根據(jù)統(tǒng)計，從2016年以來，覽海投資通過上述方式累計獲利近10億元，一頓猛如虎的操作之后，2018年覽海投資凈利潤為1.14億元，2019年4月實現(xiàn)了“摘星脫帽”。
危機雖然化解，但覽海投資的經營并未根本好轉，2019年兩個季度業(yè)績均大幅下滑。2019年一季報顯示，覽海投資實現(xiàn)營業(yè)收入513.00萬元，同比下滑56.91%；凈虧損2871.49萬元。2019年半年報顯示，第二季度，覽海投資實現(xiàn)營業(yè)收入443.06萬元，同比下滑57.71%；凈虧損5938.21萬元。
此外，覽海投資的股權質押比例不斷攀升。從2016到2019年8月，覽海投資發(fā)布了9次關于公司股東質押股份的相關公告。在2019年7月3日發(fā)布的一次公告中，控股股東上海藍海投資有限公司累計質押了2.74億股，占到其所持股的89.82%。
轉型做醫(yī)療后入不敷出
覽海投資的原本主營業(yè)務是航運，從2015年開始，覽海投資開始不斷剝離航運資產，逐步向醫(yī)療領域探索。2018年，覽海投資的醫(yī)療服務業(yè)務被納入財務報表中的主營業(yè)務項，并且從2019年開始，醫(yī)療業(yè)務就成了覽海投資營業(yè)收入的唯一來源。
醫(yī)療業(yè)務被覽海投資寄予了厚望，被認為是其發(fā)展的助推器。然而現(xiàn)實的情況卻不容樂觀。
資料來源：覽海投資2018年年報
GPLP犀牛財經發(fā)現(xiàn)，2018年，覽海投資醫(yī)療服務業(yè)務的收入為1716.65萬元，而成本卻高達9341.93萬元，毛利率為-444.19%；2019年醫(yī)療服務是覽海投資的唯一營業(yè)收入來源，根據(jù)2019年半年報顯示，2019年上半年，覽海投資的營業(yè)收入為956.06萬元，營業(yè)成本為5252.96萬元，毛利率為-449.44%。
覽海投資2019年中報中提到，目前覽海投資運營及在建的高端醫(yī)療項目均布局在上海陸家嘴、淮海路、外灘等核心商務區(qū)及國家級醫(yī)學園區(qū)新虹橋國際醫(yī)學中心內。而覽海投資的官網(wǎng)資料顯示，覽海投資在上海環(huán)球金融中心的門診占地面積約8000平方米，平均日租金約在10元/平方米，那么按此來計算，一年的租金成本約在3000萬左右，這僅僅是一家門診。
而醫(yī)療投資行業(yè)有關人士表示，目前民營的高端醫(yī)療服務行業(yè)應當挖掘行業(yè)內沒有被開發(fā)的需求，做其他醫(yī)療機構做不了的，選擇黃金地段，考慮位置因素是次要的，高額的租金會給公司帶來運營壓力。
在2018年，覽海投資曾立了個小目標，稱2019年全力實現(xiàn)營業(yè)收入1.5億元，營業(yè)成本控制在1.2億元以內。不過從剛發(fā)布的中報來看，這個小目標似乎并未實現(xiàn)。
資金缺口巨大，靠大股東財務資助
根據(jù)2019年覽海投資中報，GPLP犀牛財經發(fā)現(xiàn)，截至2019年6月30日，覽海投資的貨幣資金為2421.47萬元，經營活動現(xiàn)金流凈額為-3694.34萬元，投資活動現(xiàn)金流凈額為-821.99萬元，籌資活動現(xiàn)金流凈額為3475.92萬元。將經營、投資、籌資三者合計得到凈額為-1040.41萬元。
值得注意的是，在2018年覽海投資回復上交所問詢時提到，未來會投入合計超過20億元資金用于籌建國際高端綜合醫(yī)院和專科醫(yī)院。不過，從覽海投資近3年的動作來看，目前其他的產業(yè)已經剝離完畢，后續(xù)通過轉讓其他產業(yè)方式來獲取資金似乎已經不可能。
對此，GPLP犀牛財經向覽海投資發(fā)去了問詢求證函，覽海投資回復稱，目前公司的資金來源主要為自有資金、銀行貸款及大股東財務資助，在符合相關條件和時機成熟的情況下，公司會積極考慮資本市場直接融資、引進戰(zhàn)略投資者和與產業(yè)基金合作等方式籌集資金。
對于剛剛摘掉帽子的覽海投資來說，2019年上半年的業(yè)績很難看，距離自己定的小目標也有很大距離。下半年覽海投資能否實現(xiàn)華麗的逆襲，仍是未知數(shù)。
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