唯品會(huì)喪失高成長(zhǎng)性代價(jià)：營(yíng)收增長(zhǎng)市值卻跌超六成

作者：楊遠(yuǎn)

審校：一條輝

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

8月15日凌晨，唯品會(huì)（VIPS.NYSE）發(fā)布截至6月30日的2019財(cái)年第二季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)。報(bào)告顯示，唯品會(huì)Q2凈營(yíng)收為227億元（約合33億美元），同比增長(zhǎng)9.7%；歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)為8.135億元（約合1.185億美元），同比增長(zhǎng)19.3%。

亮眼財(cái)報(bào)背后，是唯品會(huì)正在失去高速增長(zhǎng)的勢(shì)頭。2017年Q1至2019年Q1，唯品會(huì)營(yíng)收同比增速?gòu)?1.1%持續(xù)下降至7.3%，2019年Q2雖然略有回升至9.7%，但仍未突破個(gè)位數(shù)的尷尬。

喪失高成長(zhǎng)性的唯品會(huì)，業(yè)務(wù)陷入瓶頸期，市值也是大幅度下降。上市7年來(lái)，市值從高峰期的150億美元跌至如今的52.81億美元，市值蒸發(fā)了64.8%。

營(yíng)收放緩失去高成長(zhǎng)性，線(xiàn)下布局仍有待觀(guān)察

早期，大眾對(duì)唯品會(huì)的認(rèn)知是“線(xiàn)上的奧特萊斯”，也就是主要處理服裝尾貨庫(kù)存，在注重性?xún)r(jià)比的年代，作為專(zhuān)注女性服飾平臺(tái)的垂直特賣(mài)電商平臺(tái)，唯品會(huì)一度獲得用戶(hù)青睞。

但市場(chǎng)的風(fēng)向也一直在變。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手天貓等已經(jīng)開(kāi)始利用數(shù)據(jù)和技術(shù)、根據(jù)市場(chǎng)實(shí)際需求來(lái)指導(dǎo)生產(chǎn)，使得商家的庫(kù)存也越來(lái)越少，加上天貓等SKU更多的電商的擠壓，品類(lèi)相對(duì)更加單一的唯品會(huì)，顯然也不能繼續(xù)坐享特賣(mài)紅利。

類(lèi)似唯品會(huì)的商業(yè)模式越來(lái)越難做了。財(cái)報(bào)顯示，相比2013年與2014年1395.79%、119.78%的營(yíng)收同比增速，2015年以后已經(jīng)不復(fù)存在，唯品會(huì)的營(yíng)收增速一路下跌，高增長(zhǎng)性的特張已經(jīng)喪失了。

面對(duì)特賣(mài)業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)的天花板，唯品會(huì)也努力嘗試去改變，2018年一季度宣布與騰訊京東合作的京騰計(jì)劃，2019年7月以29億元買(mǎi)下的杉杉商業(yè)集團(tuán)。

“京騰計(jì)劃”實(shí)施后，騰訊給了唯品會(huì)的微信入口，京東也同樣在首頁(yè)接入唯品會(huì)的官方旗艦店，一度也確實(shí)給唯品會(huì)帶來(lái)了真金白銀的流量。財(cái)報(bào)顯示從2018年Q2到2019Q2，活躍用戶(hù)數(shù)同比分別增長(zhǎng)6%、11%、13%、14%，11% ，其中有24%、22%、23%、25%、23%的新客流量皆來(lái)自騰訊和京東入口。

雖然流量增長(zhǎng)在短期內(nèi)明顯可見(jiàn)，但是對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)依然有限。從2018第三季度以后，營(yíng)收同比增速也開(kāi)始出現(xiàn)肉眼可見(jiàn)的放緩。盡管京東和騰訊提供了流量入口，唯品會(huì)能不能留存住用戶(hù)并有效變現(xiàn)，也仍然是個(gè)未知數(shù)。

此外，唯品會(huì)在7月宣布以29億元買(mǎi)下的杉杉商業(yè)集團(tuán)有限公司，也有業(yè)內(nèi)人士指出，唯品會(huì)線(xiàn)下店的定位，到底是解決庫(kù)存問(wèn)題，還是通過(guò)線(xiàn)下店的體驗(yàn)為線(xiàn)上做導(dǎo)流，目前也并不清晰。

顯然，唯品會(huì)的線(xiàn)下業(yè)務(wù)，還有很長(zhǎng)的路要走。

多元戰(zhàn)略失利，重回特賣(mài)業(yè)務(wù)原點(diǎn)

業(yè)務(wù)陷入瓶頸期后，唯品會(huì)頻繁嘗試多元戰(zhàn)略，為此，唯品會(huì)也沒(méi)少“蹭”了風(fēng)口。

早在2016年10月，在互聯(lián)網(wǎng)第三方支付火熱的時(shí)候，唯品會(huì)也收購(gòu)浙江貝付科技有限公司，獲得第三方支付牌照，推出唯品金融，陸續(xù)上線(xiàn)“唯品花”“唯品寶”和“唯愛(ài)寶”，被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是對(duì)標(biāo)阿里的花唄、京東的白條。

在2017年唯品會(huì)的戰(zhàn)略規(guī)劃里，電商、金融、物流，也一度被唯品會(huì)稱(chēng)作是三大馬車(chē)。在金融領(lǐng)域，唯品會(huì)的表現(xiàn)并不好。根據(jù)2017年財(cái)報(bào)顯示，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)凈收入2.5億元，計(jì)提壞賬就達(dá)到1.2億元，唯品會(huì)也曾有表示，在金融產(chǎn)品提供信貸服務(wù)的過(guò)程中，應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款項(xiàng)及預(yù)付款項(xiàng)不斷增加，導(dǎo)致壞賬風(fēng)險(xiǎn)變大。

唯品會(huì)啟動(dòng)自建的品駿物流，也導(dǎo)致履約費(fèi)用在總運(yùn)營(yíng)支出中所占的比例居高不下，高達(dá)50%左右。

唯品會(huì)還嘗試入局生鮮，但該業(yè)務(wù)的前景也不甚明朗。2017年10月，唯品會(huì)在廣州開(kāi)出第一家品駿生活生鮮社區(qū)店，到目前為止，在公開(kāi)資料上能查到的數(shù)據(jù)也僅為8家。

三駕馬車(chē)及生鮮業(yè)務(wù)顯然沒(méi)能驅(qū)動(dòng)唯品會(huì)進(jìn)入新的巔峰，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，經(jīng)過(guò)一系列試錯(cuò)以后，唯品會(huì)從2018三季度宣布，還是要回歸特賣(mài)與好貨戰(zhàn)略，重新做自己擅長(zhǎng)的事。

特賣(mài)還是那個(gè)特賣(mài)，但唯品會(huì)已經(jīng)不再是過(guò)去那個(gè)專(zhuān)門(mén)做特賣(mài)的唯品會(huì)了。

生成海報(bào)

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