作者：夏天
編輯：周鶴翔
來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）
說到財務軟件，大多數人都比較熟悉金蝶、用友，對于稅友可能沒聽說過，但是這并不妨礙其“悶聲發(fā)大財”。
2019年9月底，稅友集團向證監(jiān)會提交了登陸A股的上市說明書，擬公開募資9.1億元登陸上交所。
根據其提交的招股書顯示，稅友集團2016年、2017年、2018年營收分別為7.4億元、8.78億元、13億元，復合增長率為32.29%；凈利潤分別為7568萬元、1.37億元、2.72億元，復合增長率為89.67%；
稅友集團成立于1999年，主要從事財稅信息化領域的技術研究、項目開發(fā)、產品銷售和服務，近三年的前五大客戶都是國家稅務總局和安徽、重慶、上海等地方稅務局。
而其中最重要的就是稅友集團2018年中標并承建的“金稅三期”系統(tǒng)工程的項目，這個金稅三期個人稅收管理系統(tǒng)是國家電子政務建設的一部分，在個稅改革的背景下，國家稅務總局決定用三年時間（2018年-2020年）完成“自然人稅收管理系統(tǒng)（包含個人所得稅與社保部分）”的軟件升級完善項目，在云上構建自然人的稅收與社保管理系統(tǒng)。
目前，該系統(tǒng)可支撐全國7.8億自然人納稅人和3000萬扣繳單位的個人所得稅征收和社保繳納等管理服務。
被螞蟻金服青睞的稅友集團什么來頭？
作為一家成立了20年的公司，從未進行過公開融資，此番遞交IPO申請，引人注目的是其背后的股東。
招股書顯示，發(fā)行人的控股股東為思馳投資，其持有發(fā)行人22309.57萬股，持股比例為61.07%，其實際控制人為張鎮(zhèn)潮。
事實上，稅友集團先后經歷了多達22次的增資擴股和股份轉讓等資本運作，并在2008年將龍山有限整體變更為稅友集團股份公司，實際控制人也最終變?yōu)榱藦堟?zhèn)潮，即現稅友集團董事長。
張鎮(zhèn)潮稱得上稅友集團的元老，20年前成立之初便在公司任職，一步一步做到如今的實控人、董事長、總經理。
另外，招股書里還有幾個股東值得注意，云鑫創(chuàng)投是螞蟻金服旗下基金，云鑫創(chuàng)投、磐茂投資和普華暉贏都是突擊入股。
其中，2019年2月28日，云鑫創(chuàng)投以5.32億元的價格買走了稅友集團1822.85萬股的股份，占發(fā)行人總股本的4.99%。由此，螞蟻金服一舉成為稅友集團第三大股東。
另外，思馳投資將所持的4.95%股權轉給了磐茂投資，股份轉讓的價格為5.28億元；將1.85%的價格轉讓給普華暉贏，股權轉讓的價值為1.97億元。
也就是說，思馳投資一共套現了12.57億元。
從持股比例來看，張鎮(zhèn)潮合計持有公司發(fā)行前86.34%股權。即便是在公司上市股權稀釋后，該比例依舊高達77.7%。
業(yè)務區(qū)域集中成風險
從招股書來看，稅友軟件業(yè)務主要集中在廣東、深圳、河北、新疆、北京及上海等區(qū)域，2016年至2019年3月，來自上述6個省市業(yè)務收入占比分別為78.4%、75.15%、77.31%、81.33%。
因此，稅友在招股書中也提到了業(yè)務區(qū)域較為集中的風險，表示目前上述6個區(qū)域成為公司最主要的市場，如果未來不能提升其他地區(qū)的市場份額，將會對公司的持續(xù)成長產生較大影響。
其次是客戶區(qū)域集中度較高，事實上，這和稅友的前五大客戶有很大關系。招股書顯示，2016年至2019年3月，公司前五大客戶均為稅務機關單位，采購比例以及金額高，前五大客戶占當期銷售總額的10％到20％左右。
但值得注意的是，這個大客戶也并不是很穩(wěn)定。以國家稅務總局客戶為例，2016年采購稅友集團產品9480萬元，占當期銷售總額的12.76％，成為當年稅友第一大客戶。但到2017年僅采購產品513萬元，占當期銷售總額的0.59％，成為當年稅友第五大客戶。
可以看到，從513萬元到9480萬元，這個變化幅度對于稅友集團的營收狀況影響比重十分重大。
研發(fā)投入占比逐年下降，上市或是必經之路
按理說，從未公開融資的稅友集團應該不缺錢，不過其在招股書中提到，此次準備募集資金9.12億元，主要用于電子稅務局系統(tǒng)智能化升級改造項目、億企贏財稅綜合管理與服務平臺升級改造項目、研發(fā)中心建設項目。
事實上，隨著國家對財稅信息化進程的大力推進，稅務機關以及納稅企業(yè)對對于財稅信息化解決方案提供商的需求也隨之增加。但是財稅服務市場同樣是一個對專業(yè)水平要求較高的市場。
對于像稅友這樣的財稅服務提供商來說，要想擴大市場占有率，勢必要加大對產品和服務方面的投入。但是從研發(fā)投入成本來看，稅友的研發(fā)支出雖有所增長，但是增長速度低于營業(yè)收入狀況，研發(fā)占營業(yè)收入占比逐年減少。2016年至2018年，研發(fā)支出占營業(yè)收入比重分別為23.15％、22.58％以及20％。
對此，稅友在技術創(chuàng)新風險中提示，倘若研發(fā)環(huán)節(jié)出現難題可能導致新產品推出滯后，未能及時跟上行業(yè)技術更新?lián)Q代速度，不能將新技術有效應用于軟件產品中，稅友集團將面臨暫時性業(yè)績下滑和市場競爭優(yōu)勢被削弱風險。
因此，對于稅友來說，盡快上市，謀求資本的支持，或許是提高自身經營能力的必由之路。
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