今年7月，甲骨文市值被salesforce一度超過成為科技圈炙手可熱的話題，老牌巨頭抵擋不住后浪的兇猛反超。截至10日美股收盤，salesforce總市值領(lǐng)先甲骨文約500億美元。
北京時(shí)間9月11日美股盤后，甲骨文發(fā)布2021財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)。因營(yíng)收跟凈利潤(rùn)表現(xiàn)超市場(chǎng)預(yù)期，在財(cái)報(bào)發(fā)布后，甲骨文盤后股價(jià)一度上漲5％。截至目前，甲骨文盤后股價(jià)為59．15美元，盤后上漲3．17％，市值為1759．28億美元。
甲骨文，此前一直專注于企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)業(yè)務(wù)。在云計(jì)算剛興起之際，因甲骨文領(lǐng)導(dǎo)層的決策失誤，這也讓它錯(cuò)失最佳發(fā)展時(shí)機(jī)。2008年，亞馬遜 AWS 推出 S3 云存儲(chǔ)和 EC2 彈性計(jì)算服務(wù)，而甲骨文的埃里森卻對(duì)云計(jì)算冷嘲熱諷：“我完全搞不懂那幫家伙在說些什么，簡(jiǎn)直就是一派胡扯。云計(jì)算到底是指什么？”
盡管甲骨文也在大力發(fā)展云計(jì)算，但總體來看增長(zhǎng)并不理想。近年來的股價(jià)低迷，主要原因是云服務(wù)業(yè)務(wù)表現(xiàn)不如對(duì)手微軟，SAAS企業(yè)中的slack等后起之秀也在擠占甲骨文的市場(chǎng)份額，甲骨文在未來依舊面臨新老科技公司的挑戰(zhàn)。具體到這份財(cái)報(bào)，又該如何去看待他的表現(xiàn)呢？
云計(jì)算業(yè)務(wù)成營(yíng)收大頭，同儕競(jìng)爭(zhēng)擠占增長(zhǎng)空間
根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，本季度營(yíng)收為94億美元，與上年同期的92．18億美元相比，同比增幅為2％；相較于2020財(cái)年第四季度104億美元的總收入，環(huán)比下滑9．6％。在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中，拉里·埃里森（Larry Ellison）也對(duì)分析師表示滿意本季度表現(xiàn)。
排除自家CEO自夸的成分，對(duì)于近些年?duì)I收飽受詬病的甲骨文，這一同比增幅雖不算亮眼，但至少可提振萎靡已久的勢(shì)氣，這也不難理解財(cái)報(bào)發(fā)布后股價(jià)有所上漲
從本季度各業(yè)務(wù)營(yíng)收情況來看：
l 云服務(wù)和授權(quán)支持業(yè)務(wù)營(yíng)收為69．47億美元，同比增長(zhǎng)2％；在總營(yíng)收中所占比例為74％，與上年同期相比持平；
l 云授權(quán)和現(xiàn)場(chǎng)授權(quán)業(yè)務(wù)營(yíng)收為8．86億美元，同比增長(zhǎng)9％；在總營(yíng)收中所占比例為9％，與上年同期相比持平；
l 硬件業(yè)務(wù)營(yíng)收為8．14億美元，在總營(yíng)收中所占比例為9％；
l 服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收為7．20億美元，同比下降8％；在總營(yíng)收中所占比例為8％；
甲骨文在本季度的云計(jì)算相關(guān)業(yè)務(wù)取得了較為不錯(cuò)的漲勢(shì)，從其占據(jù)總營(yíng)收的比重也可看出，甲骨文愈來愈依靠云計(jì)算業(yè)務(wù)來拉動(dòng)總營(yíng)收的增長(zhǎng)。
對(duì)此，CEO埃里森在財(cái)報(bào)中表示：“我相信Oracle云提供了比其他任何云供應(yīng)商都更好的基礎(chǔ)架構(gòu)即服務(wù)（IaaS）技術(shù)。”據(jù)IDC最近發(fā)布的2020 CloudPath調(diào)查，在目前主流云服務(wù)提供商中，Oracle IaaS（OCI）的滿意度得分最高，同比增長(zhǎng)幅度最大。此外，有86％的受訪者表示，他們預(yù)計(jì)未來在Oracle IaaS（OCI）上的支出將會(huì)增加。
雖然云計(jì)算業(yè)務(wù)營(yíng)收的上漲推動(dòng)本季度總營(yíng)收的同比上浮，但環(huán)比卻呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。在衛(wèi)生事件刺激科技股股價(jià)集體上揚(yáng)的整體趨勢(shì)下，甲骨文似乎并未趕上這趟正在向前飛馳的列車。
美股研究社通過查詢富途牛牛的數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)：年初至10日美股收盤，納斯達(dá)克上漲21．07％；主要科技公司中，亞馬遜股價(jià)上浮71．83％，微軟股價(jià)漲幅31．05％，Google股價(jià)上漲14．58％，甲骨文股價(jià)上升9．67％。數(shù)據(jù)對(duì)比可看到，甲骨文今年以來還未跑贏納斯達(dá)克大盤，雖然Google的漲幅也并不討喜，但其已邁入“全球萬(wàn)億市值俱樂部”，甲骨文與Google的市值差距近6倍。
結(jié)合甲骨文的環(huán)比營(yíng)收下降，以及其股價(jià)自今年年初以來的低迷漲勢(shì)，美股研究社認(rèn)為，由于甲骨文的主要核心業(yè)務(wù)為企業(yè)端基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)平臺(tái)的搭建，而這部分業(yè)務(wù)在疫情之前需求量就較為穩(wěn)定，衛(wèi)生事件并未在較大程度上刺激其需求。此外，這部分的市場(chǎng)需求還可能因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)濟(jì)問題而減少。
因而也造成相較于其他科技公司，甲骨文業(yè)務(wù)對(duì)業(yè)績(jī)、股價(jià)的提振作用并不明顯。而亞馬遜、微軟在一二季度的較大股價(jià)漲幅也與其良好的營(yíng)收表現(xiàn)密不可分。
從與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的營(yíng)收數(shù)據(jù)對(duì)比中可以看出，甲骨文仍處于明顯的劣勢(shì)地位。面對(duì)日赴激烈的市場(chǎng)廝殺，未來甲骨文要想實(shí)現(xiàn)營(yíng)收的再度突破不能掉以輕心。
成本收窄提振凈利表現(xiàn)，“血?dú)狻辈蛔憧窒魅鮿?chuàng)新能力
除了營(yíng)收超預(yù)期之外，本季度甲骨文的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)也超預(yù)期。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示：凈利潤(rùn)表現(xiàn)為22．51億美元，此前分析師預(yù)計(jì)20．44億美元，與去年同期的21．37億美元相比，同比上漲5．3％。
凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)，或許是撐起盤后股價(jià)上漲的重要因素。本季度甲骨文凈利潤(rùn)上漲的最直觀的數(shù)據(jù)解釋，或許是來自于本季度運(yùn)營(yíng)成本的降低。
財(cái)報(bào)中提及：本季度總營(yíng)業(yè)費(fèi)用為61．56億美元，去年同期為63．41億美元，同比下降3％；本季度營(yíng)業(yè)費(fèi)用占季度總營(yíng)收的比重為66％，相較于去年同期下降3個(gè)百分點(diǎn)。
運(yùn)營(yíng)總成本的降低帶來了甲骨文一季度凈利潤(rùn)表現(xiàn)的提高，資本市場(chǎng)也用股價(jià)表明其態(tài)度。但是，從另一層面而言，現(xiàn)金流并不緊張甚至較為充足的甲骨文，為何要降低運(yùn)營(yíng)成本？尤其是對(duì)科技公司而言非常重要的研發(fā)支出。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示：甲骨文本季度研發(fā)費(fèi)用支出為15．89億美元，占季度總營(yíng)收的比重為17％，這一比例與上年同期持平。
而與此同時(shí)，甲骨文的對(duì)手正在用資金加碼技術(shù)研發(fā)，試圖在日趨“擁擠”的云計(jì)算賽道搶占更多的市場(chǎng)份額。在運(yùn)營(yíng)費(fèi)用方面，微軟在Q4同比增長(zhǎng)了13％，達(dá)到了123億美元；亞馬遜在二季度也投入了更多的資金用于云計(jì)算業(yè)務(wù)。這對(duì)于甲骨文而言，是一個(gè)不好的訊號(hào)。
雖然本季度凈利表現(xiàn)較為亮眼，但從歷史數(shù)據(jù)來看，甲骨文的凈利潤(rùn)表現(xiàn)和總營(yíng)收一樣，也似乎陷入停滯不前的泥潭。從圖表可看出，甲骨文的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)緩慢。
有分析人士指出，甲骨文凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)，是由于其有意大量回購(gòu)股票所致。若真如此，或許又給甲骨文的未來蒙上了一層陰影。
前有亞馬遜微軟攔截后有salesforce趕超，甲骨文能否殺出血路？
2013年，甲骨文超越 IBM ，成為繼微軟后全球第二大軟件公司。而2020年，甲骨文市值被salesforce超越，曾經(jīng)的“前浪”儼然成為了此時(shí)的“后浪”。
科技賽道的廝殺，向來不留情面。在現(xiàn)在的云計(jì)算市場(chǎng)，甲骨文已排不上名號(hào)。據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Gartner最新數(shù)據(jù)顯示：在目前的云計(jì)算市場(chǎng)，亞馬遜AWS、微軟Azure、阿里云、谷歌云占據(jù)市場(chǎng)前四，加起來占據(jù)云市場(chǎng)超7成份額，市場(chǎng)逐步向頭部聚集，而甲骨文的市場(chǎng)份額僅有2％。
或許，從一開始，埃里森就沒想在云計(jì)算業(yè)務(wù)上好好下功夫。“過去5年，甲骨文雖然意識(shí)到云計(jì)算的重要性，但在策略上，還是太在乎盈利，盡量延緩公有云的推進(jìn)。如果把數(shù)據(jù)庫(kù)這一最容易賺錢的業(yè)務(wù)變成云服務(wù)，說直白一點(diǎn)，收錢就慢了?！?a href="http://m.ygpos.cn/AI_1.html" target="_blank" class="keylink">AI財(cái)經(jīng)社采訪一名業(yè)內(nèi)人士時(shí)如是說。
近些年被媒體報(bào)道最多的云計(jì)算業(yè)務(wù)大體可分為三層，即上層的SaaS、中間的PaaS，以及底層的IaaS。甲骨文沒有選擇基礎(chǔ)設(shè)施云（IaaS），而是最先在SaaS上發(fā)力。底層的IaaS，正是亞馬遜、微軟和阿里云崛起的基石。
除了面對(duì)傳統(tǒng)科技巨頭的圍剿，新興涌現(xiàn)的Saas企業(yè)也給了甲骨文重重一擊。7月，甲骨文市值被salesforce超越，salesforce的主營(yíng)業(yè)務(wù)為企業(yè)客戶關(guān)系管理，與甲骨文的業(yè)務(wù)部分重合。
甲骨文學(xué)習(xí)salesforce云計(jì)算業(yè)務(wù)模式：甲骨文在云服務(wù)上似乎是想將其策略從銷售按需云計(jì)算業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為銷售其數(shù)據(jù)庫(kù)技術(shù)和商業(yè)軟件的云計(jì)算版本。甲骨文不再打算繼續(xù)與亞馬遜和微軟抗衡，而是抄襲商業(yè)軟件競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Salesforce的策略——出售以云計(jì)算業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)的軟件，而非提供云計(jì)算基礎(chǔ)架構(gòu)。
雖然面臨新老對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)，但過去幾十年打下的基本盤還算穩(wěn)固。最新的分析師評(píng)級(jí)顯示：26位分析師中，20位建議持有甲骨文股票、6位建議買入、無人建議賣出。
此外，甲骨文也在利用其強(qiáng)大的現(xiàn)金流來發(fā)展業(yè)務(wù)和回報(bào)股東。自2009年以來，該公司一直定期派息，自2012年以來每年都在提高派息。截至昨日，甲骨文的年度股息為0．96美元。其股息收益率為1．80％，派息率為31．3％。
甲骨文創(chuàng)始人埃里森是成吉思汗的崇拜者，他的信條是“其他所有人都失敗了才算是成功”，因此，甲骨文對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手掃蕩式的并購(gòu)也有了合理的解釋。但如今在云計(jì)算領(lǐng)域，甲骨文業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)承壓，76歲的埃里森，還能否帶領(lǐng)43歲的甲骨文“乘風(fēng)破浪”，美股研究社也將持續(xù)關(guān)注。
本文來源：美股研究社，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明版權(quán)
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