FCA馬瑞利剝離出售，或因貿(mào)易戰(zhàn)少賣(mài)10多億美元

本文轉(zhuǎn)自 每日汽車(chē)

據(jù)彭博社報(bào)道，知情人士透露，就旗下零部件公司Magneti Marelli SpA（馬瑞利），菲亞特克萊斯勒（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“FCA”）正在與著名私募公司KKR（科爾伯格·克拉維斯）下屬一家零部件公司單獨(dú)進(jìn)行談判，要價(jià)60億歐元（約合70億美元）。

不過(guò)因整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化，馬瑞利單獨(dú)上市的可能性削弱，KKR&Co?？赡苤粫?huì)付50億歐元（約合58.5美元），不及FCA的預(yù)期。如果達(dá)成協(xié)議，KKR很可能把馬瑞利與一家日本汽車(chē)零部件制造商康奈可株式會(huì)社合并。

按照此前預(yù)期，雙方應(yīng)在今年8月份完成商談，但由于價(jià)格差異較大，兩次延期。而且把此前互為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的歐洲公司和亞洲公司聯(lián)合起來(lái)，并非易事。FCA和KKR的發(fā)言人都未予置評(píng)。

4月5日，菲亞特克萊斯勒（FCA）發(fā)布聲明稱(chēng)，將于2018年底或2019年初將零部件公司馬涅蒂·馬瑞利Magneti Marelli正式剝離，并稱(chēng)“剝離后將為馬瑞利帶來(lái)更大的靈活性，從而實(shí)現(xiàn)其未來(lái)戰(zhàn)略性增長(zhǎng)，為FCA股東創(chuàng)造價(jià)值?！痹诮衲?月1日的市場(chǎng)資本日上，馬爾喬內(nèi)稱(chēng)如果收購(gòu)者帶著一張足夠大的“支票”，F(xiàn)CA對(duì)馬瑞利的去向持開(kāi)放態(tài)度。

自6月21日起，麥明凱繼任馬爾喬內(nèi)擔(dān)任FCA CEO一職，決定如何處置馬瑞利，這也成為其繼任以來(lái)的大事之一。但無(wú)論是把馬瑞利剝離，還是將其出售，麥明凱都面臨較大壓力。

彭博社在報(bào)告中稱(chēng)，基于和其他零部件制造商的比較，而且很可能拿到較高的信用評(píng)級(jí)，馬瑞利的估值約為76億美元，可以為FCA帶來(lái)20億股息。

不過(guò)近來(lái)由于全球貿(mào)易關(guān)系趨于緊張，包括菲亞特克萊斯勒、大陸等都發(fā)布了利潤(rùn)或受影響的預(yù)警，行業(yè)信心受到影響，將馬瑞利單獨(dú)剝離并在米蘭股市上市的環(huán)境惡化。

同樣在米蘭站上市，法國(guó)零部件制造商2018年上半年息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)為10.608億歐元，而估值僅為其3.8倍。如果按照同樣的標(biāo)準(zhǔn)，馬瑞利估值還不到40億歐元。2018年，馬瑞利預(yù)計(jì)息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)為10億歐元。

本周，在中美貿(mào)易關(guān)系緊張的大背景下，原定于今年秋天舉行IPO的沃爾沃汽車(chē)稱(chēng)“并非最佳時(shí)機(jī)”，取消了上市。不過(guò)同樣在本周9月10日，英國(guó)超豪華車(chē)制造商阿斯頓·馬丁正式宣布上市計(jì)劃，并透露了IPO的諸多細(xì)節(jié)，公布了新董事會(huì)成員的名單，以推動(dòng)其在倫敦證券交易所的上市。2017年，阿斯頓·馬丁扭虧為盈，營(yíng)收為8.76億英鎊，稅前利潤(rùn)為8700萬(wàn)英鎊，擬融資12.9億美元，公司估值為64億美元。三年前，法拉利在美國(guó)紐約證券交易所上市，開(kāi)盤(pán)即大漲，阿斯頓·馬丁顯然想要復(fù)制法拉利的成功。

在現(xiàn)在的市場(chǎng)大環(huán)境下堅(jiān)持剝離上市，馬瑞利的估值很可能會(huì)大打折扣。另一選擇就是出售給潛在對(duì)象。馬瑞利也的確不乏“追求者”，既包括汽車(chē)行業(yè)的同行，也有投行，諸如三星電子、Bain Capital貝恩資本、美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Tenneco Inc、F1賽事法拉利剎車(chē)系統(tǒng)供應(yīng)商Brembo等，均傳聞先后告吹，還有Apollo Global Management阿波羅資本管理，后者愿意出資60億歐元，但在和KKR&Co。的競(jìng)爭(zhēng)中失利。

如今，KKR&Co。最有可能成為馬瑞利的最終接盤(pán)手，但價(jià)格也許達(dá)不到FCA的預(yù)期。

(責(zé)編：于洪凱)

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