別唱衰內(nèi)燃機(jī) 德爾福拆分的不止傳統(tǒng)動(dòng)力

上周三在發(fā)布今年第一季度財(cái)報(bào)后，德爾福宣布將會(huì)把動(dòng)力系統(tǒng)事業(yè)部拆分出來成立一家獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的新公司，當(dāng)拆分完畢后，德爾福的股東將會(huì)同時(shí)持有兩家公司的股份。

于是很自然地，跟著就有唱衰發(fā)動(dòng)機(jī)的論調(diào)出現(xiàn)了。這并不奇怪，在新能源趨勢(shì)起來之后，唱衰傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)的聲音就一直沒有停止過。盡管發(fā)展新能源，從能源戰(zhàn)略與環(huán)保角度，都有莫大的必須性。但是傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)的徹底被取代，其實(shí)也是眾所周知地會(huì)有相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間。而且，就‘傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)被取代’這個(gè)命題本身是否正確，也是需求考量的。各種新燃料的開發(fā)也正在與新能源同步發(fā)展。

不過，說回到德爾福的拆分事情時(shí)，其實(shí)這事兒跟傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)和新能源之爭(zhēng)一點(diǎn)兒關(guān)系都沒有。今天就來仔細(xì)說說。

德爾福動(dòng)力系統(tǒng)事業(yè)部包含電驅(qū)動(dòng)與混合動(dòng)力業(yè)務(wù)

在上周三德爾福的官方新聞稿中提到，這次免稅交易拆分出去的是動(dòng)力系統(tǒng)事業(yè)部，成立一家新公司。根據(jù)官方預(yù)計(jì)，這次拆分預(yù)計(jì)會(huì)在2018年的3月左右完成，不過考慮到交易市場(chǎng)、法規(guī)等一系列不可控因素，有可能會(huì)延遲或者提前完成。

那么為什么說這次拆分與傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)和新能源之爭(zhēng)沒有關(guān)系呢？這就要介紹一下德爾福的部門組成了。

在德爾福的2016年年度報(bào)告中明確提到，德爾福目前有三大事業(yè)部：電子電氣系統(tǒng)（Electrical / Electronic Architecture，簡(jiǎn)稱E/EA）、動(dòng)力系統(tǒng)（Powertrain Systems）以及電子與安全系統(tǒng)（Electronics & Safety，簡(jiǎn)稱E&S）。這次要拆分出去的是動(dòng)力系統(tǒng)，剩下的電子電氣系統(tǒng)與電子與安全系統(tǒng)將會(huì)組成另外一家公司。最終兩家公司里，將會(huì)有一家保留德爾福的名字，另外一家取新的名字。

在動(dòng)力系統(tǒng)事業(yè)部中，包括的產(chǎn)品線包括以下部分：

• 1。 汽油機(jī)管理系統(tǒng)：燃油噴射、空氣/燃油控制、配氣機(jī)構(gòu)、點(diǎn)火結(jié)構(gòu)、傳感器、執(zhí)行器、變速箱控制、電子控制模塊的軟件、算法與調(diào)校；

• 2。 柴油機(jī)管理系統(tǒng)：高壓共軌配設(shè)系統(tǒng)、系統(tǒng)集成、調(diào)校、電子器件、排放控制解決方案；

• 3。 電驅(qū)動(dòng)、混合動(dòng)力系統(tǒng)：功率模塊、逆變器、轉(zhuǎn)換器、電池包；

• 4。 另外還有燃油處理系統(tǒng)（應(yīng)對(duì)汽油機(jī)、柴油機(jī)、生物燃油以及多燃油系統(tǒng)）、蒸發(fā)排放系統(tǒng)。

看到?jīng)]？在動(dòng)力系統(tǒng)的業(yè)務(wù)中，電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)以及混合動(dòng)力系統(tǒng)都在列。德爾福并非是單純將傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)部分的汽油機(jī)與柴油機(jī)相關(guān)，而是把所有動(dòng)力相關(guān)的業(yè)務(wù)全部獨(dú)立出去了，包括新能源的業(yè)務(wù)。難道要說德爾福連新能源都不看好了么？這當(dāng)然不是的。剛量產(chǎn)不久的48V微混系統(tǒng)就是個(gè)很好的例子。

另外兩個(gè)事業(yè)部，電子電氣事業(yè)部的產(chǎn)品線主要是車身內(nèi)各種電子器件，包括連接組件、電氣中心以及功率分配系統(tǒng)；而電子與安全事業(yè)部的產(chǎn)品則是主被動(dòng)安全技術(shù)、ADAS與自動(dòng)駕駛、車身電子與防盜系統(tǒng)、車載娛樂系統(tǒng)、多功能顯示、各類接收設(shè)備等。整合這兩個(gè)事業(yè)部的公司將聚焦于互聯(lián)、自動(dòng)駕駛與移動(dòng)出行。

那如果與傳統(tǒng)動(dòng)力還是新能源沒關(guān)系的話，這次拆分是為了什么呢？

業(yè)務(wù)拆分是為了高增長(zhǎng)與高利潤(rùn)

在接受外媒采訪時(shí)，德爾福的CEO Kevin Clark回答了這個(gè)問題，他表示之所以這樣做，是因?yàn)椤聽柛Ｕ幱谧钸m合業(yè)務(wù)拆分的時(shí)候，拆分之后，兩家公司將能夠更好地進(jìn)行運(yùn)營(yíng)，有利于業(yè)務(wù)增長(zhǎng)與技術(shù)產(chǎn)品開發(fā)?！?/p>

畢竟，對(duì)于不同的事業(yè)部來說，需求不盡相同，分開可以讓各個(gè)單元用最適合自己的方式來運(yùn)營(yíng)。這點(diǎn)是毋庸置疑的。而歸根結(jié)底，德爾福也是在追求更高的收入與利潤(rùn)增長(zhǎng)。

在2016年的年度財(cái)報(bào)里，德爾福將2015年業(yè)務(wù)與2016年業(yè)務(wù)進(jìn)行了詳細(xì)的對(duì)比，具體數(shù)據(jù)在下面的表格中有列出。

從表格中可以看到，動(dòng)力系統(tǒng)是增長(zhǎng)最緩慢的事業(yè)部。電子電氣系統(tǒng)增長(zhǎng)了將近14%，電子與安全系統(tǒng)增長(zhǎng)了約10%，唯有動(dòng)力系統(tǒng)，僅僅是接近1.8%，毛利率也相比2015年有所降低。其實(shí)，從動(dòng)力系統(tǒng)的技術(shù)發(fā)展來看，這種緩慢增長(zhǎng)也是可以想見的。

在傳統(tǒng)動(dòng)力業(yè)務(wù)上，要進(jìn)一步提升燃油效率、降低排放不是無能為力，而是很容易投入與產(chǎn)出不成正比。

在新能源業(yè)務(wù)上，盡管從趨勢(shì)上看來勢(shì)洶洶，但是真正的拐點(diǎn)并沒有到來。在2025年乃至2030年，市場(chǎng)上依然會(huì)有九成的動(dòng)力系統(tǒng)為傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)。純電驅(qū)動(dòng)與混合動(dòng)力的短時(shí)間內(nèi)的增長(zhǎng)比例可想而知。

而且，動(dòng)力系統(tǒng)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)會(huì)受到汽車銷量的影響。在汽車銷量增速放緩的當(dāng)下，要想持續(xù)獲得高利潤(rùn)，那么將重點(diǎn)放在高利潤(rùn)與高增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)——也就是互聯(lián)、自動(dòng)駕駛與車身電氣化——之上，也是一個(gè)趨勢(shì)。這一點(diǎn)從德爾福當(dāng)天的股價(jià)也可以看出來，上周三德爾福的股價(jià)增長(zhǎng)了接近11%。資本市場(chǎng)十分看好德爾福的這個(gè)動(dòng)作。

其實(shí)德爾福一直在調(diào)整旗下業(yè)務(wù)。在2015年，德爾福還有四大事業(yè)部，在這三大事業(yè)部之外，還有熱力管理系統(tǒng)事業(yè)部。這個(gè)系統(tǒng)提供動(dòng)力系統(tǒng)的冷卻與加熱、通風(fēng)與空調(diào)系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)品，像壓縮機(jī)、熱力交換設(shè)備等。當(dāng)時(shí)也是因?yàn)橐劢拱l(fā)展高增長(zhǎng)產(chǎn)品，在2015年中旬被整體出售給了德國(guó)馬勒公司。因?yàn)橥瑯拥脑颍聽柛Ｔ?016年還出售了電子與安全事業(yè)部下的機(jī)電一體化業(yè)務(wù)。

為什么沒有出售動(dòng)力系統(tǒng)事業(yè)部？

在這一消息公布后，Kevin Clark被問到了這個(gè)問題，不過他并沒有回答德爾福是否考慮過直接將動(dòng)力系統(tǒng)事業(yè)部出售，而并非是成立新公司。

誠(chéng)然，自動(dòng)駕駛與互聯(lián)業(yè)務(wù)是高增長(zhǎng)高利潤(rùn)業(yè)務(wù)，即便在汽車銷量增速放緩的情況下，也會(huì)帶來高增長(zhǎng)。但是動(dòng)力系統(tǒng)也并非一無是處。從德爾福2016年收入情況來看，動(dòng)力系統(tǒng)的收入占比超過25%，體量相較于現(xiàn)在的電子與安全事業(yè)部，還略大一些。盡管短期內(nèi)增速緩慢，但是長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，無論是傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)本身的電氣化，還是新能源動(dòng)力驅(qū)動(dòng)，都將會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)。當(dāng)然，從另外一個(gè)方面來說，德爾福此前出售的其實(shí)都并非是核心業(yè)務(wù)，而動(dòng)力系統(tǒng)顯然屬于核心業(yè)務(wù)。

車云小結(jié)

無獨(dú)有偶，博世在德爾福前一天，與中國(guó)財(cái)團(tuán)簽署協(xié)議，將旗下的起動(dòng)機(jī)與發(fā)電機(jī)業(yè)務(wù)整體打包出售。那么這是不是也是對(duì)傳統(tǒng)動(dòng)力業(yè)務(wù)的一種‘拋棄’呢？

出售的理由都是類似的。博世在兩年前就在考慮將這部分業(yè)務(wù)出售的事情，究其原因，是因?yàn)殡姍C(jī)產(chǎn)品的技術(shù)壁壘正在消失，尤其是在增長(zhǎng)最為迅速的中國(guó)市場(chǎng)。因而，這部分業(yè)務(wù)的利潤(rùn)極有可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。今年博世同樣在對(duì)動(dòng)力業(yè)務(wù)進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，將原本的汽油部門、柴油部門以及電氣化部門整合為動(dòng)力總成事業(yè)部，預(yù)計(jì)將在明年完成整合。

所以，別再借機(jī)唱衰傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)了，在很長(zhǎng)一段時(shí)間里，傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)的角色依然無法取代。要擺脫能源掣肘、達(dá)到環(huán)保節(jié)能的效果，看的是新技術(shù)推進(jìn)，而非傳統(tǒng)技術(shù)的衰落。

生成海報(bào)

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