人工智能作為新一輪產(chǎn)業(yè)變革的核心驅(qū)動(dòng)力,其應(yīng)用領(lǐng)域是較為廣泛的,但縱觀全球,目前還處在技術(shù)和需求融合的高速發(fā)展階段。人工智能必須與各行各業(yè)真正融合才能發(fā)揮有效的作用,因此,加快人工智能應(yīng)用落地是關(guān)鍵。
再聚焦到工智能芯片這一細(xì)分領(lǐng)域,目前國(guó)內(nèi)芯片廠商與國(guó)外芯片巨頭基本處于相似的發(fā)展階段。但人工智能在技術(shù)方面的不斷進(jìn)步,使得應(yīng)用場(chǎng)景變得愈發(fā)多元化。
海通證券認(rèn)為,未來(lái)幾年內(nèi),中國(guó)人工智能芯片市場(chǎng)規(guī)模將保持40%-50%的增長(zhǎng)速度,到2024年,市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到785億元。隨著智能終端的普及以及萬(wàn)物互聯(lián)的趨勢(shì)形成,人工智能算力將發(fā)揮越來(lái)越重要的作用,人工智能芯片將迎來(lái)巨大的發(fā)展機(jī)遇。
6月2日,寒武紀(jì)在科創(chuàng)板首發(fā)過(guò)會(huì),成為A股AI芯片第一股。
寒武紀(jì)的定位是獨(dú)立芯片公司,成立于2016年。即為下游云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、服務(wù)器廠商、服務(wù)互聯(lián)網(wǎng)公司提供不同尺寸、面向不同應(yīng)用場(chǎng)景的終端AI處理器IP以及覆蓋inference和training的不同處理能力的云端智能芯片。
4年來(lái),寒武紀(jì)相繼推出了用于終端場(chǎng)景的寒武紀(jì)1A、寒武紀(jì)1H、寒武紀(jì)1M系列芯片、基于思元100和思元270芯片的云端智能加速卡系列產(chǎn)品以及基于思元220芯片的邊緣智能加速卡。從產(chǎn)品更新速度和技術(shù)迭代研發(fā)能力上看,寒武紀(jì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于行業(yè)發(fā)展速度。
寒武紀(jì)在回復(fù)上交所第二輪問(wèn)詢(xún)函的報(bào)告中披露,寒武紀(jì)預(yù)計(jì),2020年上半年?duì)I業(yè)收入約為8,200.00 萬(wàn)元至8,600.00 萬(wàn)元,預(yù)計(jì)同比下降約12.24%至16.32%。但全年主營(yíng)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)35.15%至102.73%,收入約為6億至9億元。
結(jié)合可比公司估值及寒武紀(jì)所處細(xì)分行業(yè)領(lǐng)域、研發(fā)技術(shù)實(shí)力及成長(zhǎng)性等特點(diǎn),給予寒武紀(jì)2020年32-38倍市銷(xiāo)率的估值區(qū)間。再根據(jù)寒武紀(jì)2020年6-9億元的收入預(yù)測(cè),對(duì)其估值進(jìn)行計(jì)算的結(jié)果為192億元-342億元。
國(guó)信證券認(rèn)為,投資中國(guó)半導(dǎo)體公司不能?chē)?yán)格對(duì)標(biāo)美國(guó)半導(dǎo)體公司,也不能按照美股的估值體系。因?yàn)槭袌?chǎng)不同、增速不同,美國(guó)半導(dǎo)體公司面向的是全球半導(dǎo)體市場(chǎng),全球半導(dǎo)體市場(chǎng)增速是放緩的。中國(guó)半導(dǎo)體公司面向的主要是國(guó)產(chǎn)化替代驅(qū)動(dòng)的中國(guó)市場(chǎng),中國(guó)市場(chǎng)增速遠(yuǎn)高于全球。
高估值也不一定有泡沫,最佳投資期科技股最佳投資期是盈利穩(wěn)定之前的階段,此時(shí)的業(yè)績(jī)規(guī)模尚不足以支撐高估值,而高估值是推動(dòng)科技進(jìn)步的必要條件,想要獲得科技股超額投資收益,就要降低基于利潤(rùn)的估值邏輯的權(quán)重。國(guó)內(nèi)的半導(dǎo)體公司正處于上述階段,現(xiàn)在需要重視的是“長(zhǎng)期賽道+短期增速”,只要公司的技術(shù)和產(chǎn)品處于上升周期,且增速保持高增長(zhǎng),就可以持續(xù)買(mǎi)入。
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