?？锤蹨畹娜艘欢ㄖ兰螌嵒鸲驴偨浝怼r值投資總監(jiān)張金濤，也更信賴他的投資方案，從業(yè)十幾年，涉足港滬深三地市場，已經積累多年的投資經驗，對于投資有自己獨到的關鍵。嘉實基金張金濤在2020年致投資者的一封信中寫下這段話“行情總是在絕望中誕生，在半信半疑中成長，在憧憬中成熟，在希望中毀滅。”
嘉實基金張金濤親歷危機，見證歷史，穿越牛熊，看山、看水、看價值，投資之于他是參悟三重境界思辨的過程，也是篤定價值投資堅守的過程。
第一重：看價值是價值
從投資理念來看，嘉實基金張金濤始終秉持著一個核心投資理念：相信均值回歸，努力賺業(yè)績成長和估值提升的錢。
2017年，嘉實滬港深精選以51.43%在128只標準股票型基金中排名第2，讓嘉實基金張金濤一戰(zhàn)成名。這只基金在張金濤管理的4年多時間內(2016年5月27日至2020年7月31日)，總收益率為104.51%。這是張金濤加入嘉實基金之后發(fā)行的第一只基金，也是他的成名之作。
自如游走于A股和港股的能力，讓張金濤管理的基金產品取得了遠高于業(yè)績比較基準的收益率。同時這也體現出他的另一種能力，利用A股、港股兩地市場差異，通過A+H股輪動來把握市場投資機會的能力。
“在機構投資者占主導的港股市場，估值較A股有明顯優(yōu)勢，價值投資策略更容易取得長期回報;而在A股則價值和成長策略均有機會，因此，我的投資風格屬于均衡偏價值的風格。”張金濤表示。
這一風格體現在選股思路上主要是兩條主線：其一是成長與價值兼顧的GARP投資，尋找優(yōu)質白馬資產，以合理價格買入，長期持有;其二則是追求戴維斯雙擊型投資機會，從公司的估值和基本面改善上，賺業(yè)績成長的錢。
價值投資中最重要的函數是時間，成功的投資最需要的就是耐心和時間。
嘉實基金張金濤說，投資既需要讀萬卷書，看研報、讀數據;又需要行萬里路，跑實地去調研;還需要閱人無數加名師指路;而最后的核心是靠自己去悟。
價值投資本質是一種反人性的投資方法，人類無法擺脫大腦中追求快速反饋的基因，而價值投資本質是追求長期反饋機制。過去100年價值投資有效，未來依然會很有效。
第二重：看價值不是價值
當眾人恐慌時，富有遠見的逆行者也在為前方的投資之路做準備。
2020年3月19日，美股迎來第五次熔斷。張金濤發(fā)了一條朋友圈—— “帶血的籌碼一定要收下來，尤其是帶著自己血的時候。現在不要丟掉籌碼，不要贖回基金。”
這是一個成熟、老道的基金經理對市場做出的判斷，也是一個從容、善良的基金經理對投資人焦灼的提醒。
“如果你沒有判斷價值的能力，沒有情緒的控制能力，是不太適合做投資的，往往在追漲殺跌中，可能把收益都給耗費掉了。”張金濤說。
要成為一名優(yōu)秀的基金經理，嘉實基金張金濤認為最重要的一條特質是“從容淡定”。獨立思考，獨立決策。“在大家都很亢奮的時候，我們要從容，大家都很恐慌的時候，我們更需要淡定。”
市場繁雜的聲音太多，有人高喊行情已過，有人跟風熱門賽道，有人恐懼，有人執(zhí)迷。“價值”二字被衍生解讀成各種意義。張金濤的價值投資，是賺企業(yè)創(chuàng)造的價值，而不是賺交易對手的錢。
剝開迷霧看穿本質，才能發(fā)現，所謂的喧鬧 “價值”并不是真正的價值。
第三重：看價值還是價值
眾里尋他千百度。驀然回首，價值卻在，燈火闌珊處。
過去幾年，越來越多的人覺得價值投資這條路變得越來越擁擠，用價值投資賺錢變得越來越難。
市場上有兩類價值投資者：一類是真正踐行價值投資的人，這一類永遠是少數派;另一類是基于某一種趨勢的投資者，這一類是大多數。
“市場總在波浪式前進之中，雖然歷史不會簡單的重復，但長期而言‘均值回歸’的規(guī)律通常有效。” 張金濤表示，“特別是在港股市場，價值投資幾乎就是共識，其他諸如主題投資、短線博弈、技術分析甚至量化投資，在港股市場都不盛行。”
眼下，價值投資之下還有風格區(qū)分，或偏向于成長型，或偏向于價值型。嘉實基金張金濤更看重具有成長性的公司，但好公司不一定是好股票，換句話說，投資需要在好公司和合適的價格之間做權衡，大部分時間市場并不會給出一個特別好做的選擇題，最理想的情況是兩者都能兼顧。
“要努力把握兩類投資機會，一方面盈利在改善，另一方面估值會擴張或至少不被壓縮，這樣的投資標的才有更好的安全邊際和上漲空間，也有利于避開價值陷阱。”張金濤表示。
投資不單要看數字的漲幅，價值的積累，更是哲學、藝術、經驗之間的相互博弈。只有知己知彼才能百戰(zhàn)不殆。“投資是看透人性，了解自我的一個修行的過程。”嘉實基金張金濤說。相信，在他的帶領下，更多投資者可以參透“價值”本身的意義，享受更好的投資體驗。
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