本文由博眾投資整理提供。培育鉆石是指在實驗室或者工廠利用先進技術(shù)，模擬地殼下天然鉆石的形成條件而創(chuàng)造出來的寶石級別的人造金剛石。并非所有人造金剛石都叫培育鉆石，只有重量、凈度、顏色等級達到寶石級，可以用作珠寶制作的人造金剛石才是培育鉆石。(博眾投資)
培育鉆石與天然鉆石的化學(xué)、光學(xué)和物理性質(zhì)及晶體結(jié)構(gòu)全部相同，形成過程是區(qū)分培育鉆石與天然鉆石的主要因素。天然鉆石有天然瑕疵，而培育鉆石可通過優(yōu)化合成方法和技術(shù)實現(xiàn)可控。目前采用的兩種方法中，高溫高壓法(HTHP)具有鐵或鐵鎳合金金屬觸媒包裹體，化學(xué)氣相沉積法(CVD)可見層狀生長紋熒光。高品質(zhì)的培育鉆石與天然鉆石無法通過肉眼、測鉆筆等鑒別，需要實驗室借助紅外光譜、光致發(fā)光光譜(PL光譜)等手段才能準確鑒別。
在這樣的背景下，理論上購買價格是培育鉆石三四倍的同品質(zhì)天然鉆石，消費者自己再次送檢的需求將加大，變相使得做出購買價格只有天然鉆石價格20%-30%、而重量&切工&顏色&凈度都一樣的培育鉆石的舉措變得相對容易。
天然鉆石/培育鉆石外觀對比
培育鉆石的優(yōu)勢：珠寶消費領(lǐng)域，比天然鉆石性價比更高、可持續(xù)發(fā)展
相比天然鉆石，培育鉆石在品質(zhì)、價格、環(huán)保、科技、生產(chǎn)效率等方面的優(yōu)勢，將逐步成為鉆石消費領(lǐng)域的新興選擇之一。
周期：培育鉆石的形成時間通常是從數(shù)天到數(shù)周，而天然鉆石要經(jīng)過數(shù)百萬年的地殼運動后跟隨著火山噴發(fā)來到;
美感：培育鉆石可以達到寶石級，其成色、尺寸、顏色等均可通過優(yōu)化合成方法和技術(shù)而實現(xiàn)可控，并且比很大一部分天然鉆石品質(zhì)更好;
價值：培育鉆石能夠在短時間內(nèi)批量生產(chǎn);相較于同等尺寸和品質(zhì)，培育鉆石價格約為天然鉆石的三分之一;
設(shè)計：與天然鉆石一樣，實驗室培育的鉆石提供了多種現(xiàn)代設(shè)計選擇。有傳統(tǒng)的形狀，例如圓形、公主形、墊形或橢圓形、馬眼形、梨形、祖母綠、心形、阿斯切形或輻射形;
色彩：培育鉆石除了有無色寶石外，還可以通過在培育過程中添加不同物質(zhì)或通過輻射等方式提供一系列天然形態(tài)下鮮有且十分昂貴的色彩;
保護環(huán)境：培育鉆石對環(huán)境造成的影響比開采鉆石小80%以上;
社區(qū)發(fā)展：實驗室培育鉆石通常不會涉及到傳統(tǒng)的鉆石導(dǎo)致的人權(quán)侵犯和道德問題，并提供更安全的工作環(huán)境和機會。(博眾投資)
如何看待培育鉆石的市場空間？
婚慶市場滲透率有望進一步提高。結(jié)婚鉆戒是目前鉆石最大的應(yīng)用市場，根據(jù)美國政府統(tǒng)計數(shù)據(jù)，美國每年有200萬對左右新人結(jié)婚，這一數(shù)字在過去十年中一直保持不變。而根據(jù)貝恩咨詢的研究，在每年美國結(jié)婚的人中，96%的夫婦交換了戒指，83%的訂婚戒指上有鉆石。這是珠寶行業(yè)中最具彈性的行業(yè)之一。
天然鉆石在稀缺性、情感價值、收藏價值方面優(yōu)于培育鉆石，但培育鉆石在價格、科技、環(huán)保方面更有優(yōu)勢。培育鉆石同樣具有“恒久遠”的特性，珠寶商試圖用“儀式感”來增強培育鉆石的情感價值。例如培育鉆石新勢力“小白光”品牌，購買小白光一克拉的消費者，可以得到天上一顆小行星的命名權(quán)，可以兩人獲得中國郵政的限定款聯(lián)名郵票。
輕奢悅己需求開辟培育鉆石新天地。市場容量方面，除婚慶外的精品珠寶市場粗略估計大約有1800億美元。貝恩報告(2021)顯示，2020年，包括耳環(huán)、項鏈、手鐲和戒指(訂婚或婚禮除外)在內(nèi)的精品珠寶占全球珠寶市場的63%;而根據(jù)Euromonitor估計，2019年全球珠寶市場約3000億美元，粗略估計，除婚慶外的珠寶大約有1800億美元。
全球精品首飾市場規(guī)模
培育鉆石發(fā)展的關(guān)鍵在于全球價格體系的建立。天然鉆石有較強的全球價格體系。天然鉆石被人為壟斷了產(chǎn)業(yè)鏈，4C標準的建立和銷售渠道的把控便于鉆石商的定價，情感炒作賦予鉆石恒久遠的愛情意義，又進一步抬高了物價。鉆石市場交易各個環(huán)節(jié)利潤率相對穩(wěn)定，分量越大的鉆石，抬價空間越高。全球價格體系的建立使得批發(fā)價1萬元的鉆石，品牌專賣店可賣到5萬。
培育鉆石發(fā)展初期，套證、假證、充當天然鉆石售賣等亂象較多，擾亂消費者對鉆石品類的信心，培育鉆石價格也一再走低。根據(jù)貝恩咨詢，2016年培育鉆石零售價格約為天然鉆石的80%，2017年至2019年這一比例分別降低至65%、50%、45%。我們認為，培育鉆石價格體系遲遲沒有建立，使得消費者的購買信心打折扣，是阻礙其發(fā)展的最大原因。(博眾投資)
培育鉆石/天然鉆石價格對比
培育鉆石的價格體系正在逐步建立。2018年以來，在以美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會(FTC)為培育鉆石正名，DeBeers、潘多拉、施華洛世奇、豫園股份等多家國內(nèi)外珠寶品牌商開啟培育鉆石業(yè)務(wù)的影響和推動下，培育鉆石在行業(yè)組織建立、技術(shù)規(guī)范制定、鑒定技術(shù)提升、產(chǎn)能規(guī)模擴大、消費者認知和市場份額提高等方面取得了快速發(fā)展。
建議
我們認為，培育鉆石是珠寶行業(yè)發(fā)展的又一個契機。培育鉆石在品質(zhì)、環(huán)保、成本等方面具備極大優(yōu)勢，其發(fā)展是大概率事件。全球鉆石大類行業(yè)供給的再分配、半導(dǎo)體行業(yè)等發(fā)展需要使得培育鉆石技術(shù)&產(chǎn)品品質(zhì)提升、輕奢悅己需求帶來的市場需求爆發(fā)等，市場空間有望打開。
目前國際珠寶知名品牌戴比爾斯、潘多拉、施華洛世奇以及國內(nèi)珠寶龍頭們逐步布局，零售端的供給推動消費者教育及需求。目前美國零售市場銷量增速快，短期毛坯鉆石供給端尚處供不應(yīng)求階段。
建議重點關(guān)注下游品牌零售商——豫園股份、周大福、周大生等，有望借助培育鉆石品類，通過自身營銷經(jīng)驗、設(shè)計能力、品牌背書獲得更高溢價，實現(xiàn)整體更高的毛利率和銷售收入。同時建議關(guān)注上游培育鉆石毛坯生產(chǎn)商，有望隨產(chǎn)品品質(zhì)提升享受高毛利和全球培育鉆石市場爆發(fā)的紅利。(博眾投資)
【相關(guān)概念股】
中兵紅箭
隸屬于中國兵器工業(yè)集團，公司主營業(yè)務(wù)包括特種裝備業(yè)務(wù)板塊、超硬材料業(yè)務(wù)板塊、專用車及汽車零部件業(yè)務(wù)板塊三大業(yè)務(wù)板塊。其中：超硬材料業(yè)務(wù)板塊主要產(chǎn)品包括人造金剛石和立方氮化硼單晶及聚晶系列產(chǎn)品、復(fù)合材料、培育鉆石、高純石墨及制品等。其全資子公司中南鉆石股份有限公司是全球最大的工業(yè)鉆石(人造金剛石)、立方氮化硼制造商之一。
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專業(yè)從事人造金剛石產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括金剛石單晶、金剛石微粉和培育鉆石，是一家處于行業(yè)技術(shù)前沿并繼續(xù)保持競爭力的高新技術(shù)企業(yè)，并于2021年9月IPO首次上市。公司擁有高品級金剛石大單晶合成河南省工程實驗室和河南省功能性金剛石及制品工程技術(shù)研究中心，通過自主研發(fā)已經(jīng)形成了相對完備的核心技術(shù)體系，具備推動現(xiàn)有產(chǎn)品技術(shù)水平優(yōu)化、新產(chǎn)品新技術(shù)研發(fā)和實現(xiàn)行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級的能力。(博眾投資)
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《培育鉆石：供需共振，按下“快進鍵”的閃亮風(fēng)口》中航證券;2021-10-130;
《培育鉆石：珠寶業(yè)的新征程》國金證券;2021-10-28;
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