本文由博眾投資編輯整理。超越虛擬與現(xiàn)實的科幻暢想：元宇宙概念來源元宇宙，超越虛擬與現(xiàn)實的終極愿景。元宇宙(Metaverse)這個單詞拆解后由Meta和Verse組成，其中Meta表示超越，verse表示宇宙(universe)，合起來可以理解為創(chuàng)造一個平行于現(xiàn)實世界的人造虛擬空間，承載用戶社交娛樂、創(chuàng)作展示、經(jīng)濟交易等一切活動，因其高沉浸感和完全的同步性，逐步與現(xiàn)實世界融合、互相延伸拓展，最終達成“超越”虛擬與現(xiàn)實的“元宇宙”，為人類社會拓寬無限的生活空間。
元宇宙，超越虛擬與現(xiàn)實的終極愿景
科幻小說《雪崩》推開了元宇宙想象力的大門。1992年，著名科幻作家尼爾·斯蒂芬森在科幻小說《雪崩》中提出“Metaverse(元宇宙)”和“Avatar(化身)”兩個概念。人們在一個與現(xiàn)實世界平行的虛擬空間(元宇宙)中以聲像綜合體(化身)進行交流互動。斯蒂芬森暢想在喧囂混亂的未來世界之上，還存在著另一個無比廣闊自由的國度：由電腦網(wǎng)絡構(gòu)成的虛擬空間。
科幻小說《雪崩》推開了元宇宙想象力的大門
未來人類數(shù)字化生活方式，元宇宙從科幻照向現(xiàn)實。正如電影《頭號玩家》的場景，未來的某一天，人們可以隨時隨地切換身份，自由穿梭于物理世界和數(shù)字世界，在虛擬空間和時間所構(gòu)成的“元宇宙”中學習、工作、交友、購物、旅游等。去中心化平臺讓玩家享有所有權和自治權，通過沉浸式的體驗，讓虛擬進一步接近現(xiàn)實。
元宇宙的五大要素：永久沉浸的社交生態(tài)，廣闊開放的平行宇宙在市場對元宇宙廣泛討論的基礎上，我們進一步提煉出元宇宙的五大必要要素：
元宇宙將是大規(guī)模的。一方面，元宇宙的DAU、MAU、同時在線用戶數(shù)將超過現(xiàn)有的所有移動互聯(lián)網(wǎng)應用及平臺;另一方面，元宇宙不僅包括游戲、還包括社交、教育、移動辦公、數(shù)字工業(yè)等邊界廣闊的豐富內(nèi)容，可探索空間的大小、體驗的豐富程度甚至有望超過現(xiàn)實世界。
元宇宙將具有沉浸感。隨著技術進步，這種沉浸感可以通過VR/AR設備乃至腦機接口達到，VR眼鏡等元宇宙端口在未來都會成為像藍牙耳機一樣的標配。同時，虛擬世界和真實世界相互交匯融合，線上+線下的沉浸式場景將成為元宇宙的重要組成。
元宇宙將是強社交性的。超越現(xiàn)實世界和虛擬世界的元宇宙，社交是一個必備功能。用戶在元宇宙可以扮演他們在真實世界中可能無法扮演的角色，并以這個身份同元宇宙中的其他人交互交往，產(chǎn)生協(xié)作，創(chuàng)造價值。
元宇宙將是持續(xù)存在的。元宇宙并非某組織某公司運營的平臺，它的運營將持續(xù)存在、沒有間斷;作為用戶，元宇宙不論其在線與否，都將持續(xù)保持運行并對用戶的元宇宙角色產(chǎn)生影響;作為創(chuàng)作者，其在元宇宙中創(chuàng)作的價值，持有的資產(chǎn)將不會因為平臺停運而消失。
元宇宙將是開放的。一方面，元宇宙需要打通各個獨立的游戲、應用、社交，實現(xiàn)標準、協(xié)議、貨幣體系的互認、互換;另一方面，元宇宙向所有第三方開放技術接口，讓它們可以自由地添加內(nèi)容。
元宇宙五大必備要素
元宇宙深刻改變現(xiàn)有生活生產(chǎn)方式，帶來廣闊價值空間
元宇宙將真正改變我們與時空互動的方式，對社會和個人帶來廣闊價值空間。1)元宇宙包括能承載人類現(xiàn)實活動的虛擬世界，基于元宇宙本身的沉浸化、實時性和多元化的特征，個體在短期內(nèi)能夠利用元宇宙增加多元化的人生體驗;2)元宇宙的虛擬數(shù)字化減少了物理距離的隔閡和通勤的時間成本，降低了交通堵塞等傳統(tǒng)城市痛點問題對社會整體幸福感的削弱。3)元宇宙掃清了物理距離、社會地位等因素造成的社交障礙，為個體實現(xiàn)自我價值提供了更多的手段;4)元宇宙是對現(xiàn)實中的社交、生活以及經(jīng)濟社會系統(tǒng)的重構(gòu)和融合，對硬件、運算等核心能力和內(nèi)容創(chuàng)造、服務提升等方面提出更高要求，基于此將改造當前的社會經(jīng)濟生態(tài)。
元宇宙帶來廣闊價值空間
總結(jié)
元宇宙藍圖寬廣無限，它的成長與成熟將明確技術進步的路徑，促進硬件、服務、內(nèi)容打通正向循環(huán)。博眾投資認為關于元宇宙的投資機會，長期不應低估宏大的敘事，而短期也不應高估技術進步的節(jié)奏。從蒸汽機車到高鐵，沒有任何一項技術是剛問世時就盡善盡美的，技術的迭代與進步最終會回應一切萌芽時的挑剔與貶低。技術的演進與合力不過是元宇宙時代的序章。從歷史經(jīng)驗來看，C端殺手級應用場景——游戲、視頻不斷對硬件性能提出嚴苛且日益增長的需求;而硬件算力的提升最終將外溢至生產(chǎn)力領域;博眾投資認為相似的邏輯將在元宇宙上重演。云游戲是目前可見的對于算力基礎設施、互聯(lián)網(wǎng)傳輸帶寬和時延要求最為苛刻的應用形式，一旦云游戲?qū)a(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)打通，后續(xù)向生產(chǎn)力遷移將水到渠成。
元宇宙的演進路線推演
1)首先需要卡位下一代沉浸式互聯(lián)網(wǎng)入口，VRAR產(chǎn)業(yè)有望迎來邊際變化和拐點。扎克伯格認為，一旦VRAR平臺跨越1000萬人同時使用、購買內(nèi)容這個門檻，VRAR內(nèi)容生態(tài)將會出現(xiàn)跨越式發(fā)展。根據(jù)Steam20年度報告，SteamVR20年月活約205萬人，博眾投資認為，隨著VR頭顯的售價降低、VR內(nèi)容的不斷豐富，跨越千萬人同時使用VRAR內(nèi)容平臺的時間節(jié)點將在23年左右到來。屆時VRAR內(nèi)容可能會出現(xiàn)類似《PUBG》、《英雄聯(lián)盟》這樣的殺手級應用，推動VRAR硬件及內(nèi)容高速增長。重點推薦舜宇光學科技，公司已在VR/AR視覺模組實現(xiàn)批量生產(chǎn)，是Oculus核心供應商;歌爾股份，公司是全球VR一體機代工龍頭;Facebook(Meta)，公司是全球VR一體機制造龍頭。
2)沒有內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的爆款，就沒有賴以全產(chǎn)業(yè)發(fā)展的龐大需求。游戲作為C端用戶的殺手級應用帶來利潤，能支持在網(wǎng)絡、算力等其他領域拓展所需的巨額投入。同時需要關注在游戲內(nèi)容行業(yè)已有較深積淀的公司，游戲是元宇宙早期最佳載體，沙盒游戲、開放世界游戲等元宇宙雛形有望開發(fā)C端用戶需求，從而促進硬件持續(xù)進步，推動C端體驗提升，進而培育龐大的用戶群體，建立豐富的內(nèi)容生態(tài)，元宇宙游戲質(zhì)量在迭代中逐步提高，打通元宇宙內(nèi)容端正向循環(huán)。重點推薦國內(nèi)游戲龍頭騰訊控股，網(wǎng)易-S，公司在自研游戲領域投入最大，基礎設施實力最為雄厚，且已經(jīng)開始通過《羅布樂思》、《動物派對》等產(chǎn)品率先探索元宇宙游戲內(nèi)容，有望在元宇宙游戲開發(fā)中保持領先;推薦Roblox，公司通過虛擬社交屬性加強雙邊網(wǎng)絡效應，用戶和內(nèi)容生態(tài)處于上升期。
3)需要關注算力、AI等元宇宙基礎設施發(fā)展，強AI、高算力是元宇宙得以從雛形成長成熟的必要條件。元宇宙需要強AI提供不重復、自由探索的游玩體驗，需要高算力支持元宇宙的大量應用創(chuàng)新，滿足元宇宙高需求的高性能AI芯片可能是5-10年的科技發(fā)展主線。重點推薦英偉達，公司是世界領先的GPU設計和人工智能芯片與解決方案提供商，旗下代表芯片A100是目前最領先的云端AI芯片，AI技術將保持強勁。
【相關概念股】
羅曼股份
標的公司實力強勁，公司VR/AR拓展邁出重要一步。根據(jù)公司公告信息，Holovis是全球領先的感官體驗創(chuàng)新及方案提供商，擁有完整獨立、自主產(chǎn)權的虛擬沉浸技術解決方案，成立20余年來，與捷豹路虎、迅達集團等知名企業(yè)結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴，代表文化主題項目包括日本大阪環(huán)球影城《小黃人》飛行球幕、超級任天堂世界馬里奧賽車項目、中國橫店影視城電車之旅沉浸隧道等。雙方成立的合資公司將主要經(jīng)營主題景區(qū)文旅IP孵化、3D動畫、視覺特效、文創(chuàng)研發(fā)銷售等業(yè)務，標志公司VR/AR布局邁出重要一步。
羅曼股份
捷成股份
公司具有深厚的音視頻技術研發(fā)積淀，本次資產(chǎn)剝離除了保留優(yōu)質(zhì)影視制作公司捷成星紀元(參與投資《紅海行動》《戰(zhàn)狼2》等大片)，還保留了部分非影視版權業(yè)務資產(chǎn)，包括從事VR/AR等業(yè)務的世優(yōu)科技(參與制作2021年春晚劉德華在舞臺上的VR/AR虛擬影像)和從事超高清4K/8K技術及參與起草國產(chǎn)三維聲標準China3DAudio的捷成世紀，相關資產(chǎn)將在未來協(xié)同影視版權業(yè)務，持續(xù)開拓創(chuàng)新盈利模式，探索元宇宙音視頻技術發(fā)展。
捷成股份
溫馨提示
本文觀點由--陳泳智(執(zhí)業(yè)編號A0600620030001)編輯整理，不構(gòu)成投資建議，操作風險自負。股市有風險，投資需謹慎!
《元宇宙行業(yè)深度報告：通往真實的虛擬：道阻且長，為什么行則將至?》光大證券;2021-12-09;
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