本文由博眾投資編輯整理。醫(yī)藥板塊深度調(diào)整，迎來(lái)板塊布局良機(jī)回顧近期的市場(chǎng)表現(xiàn)，可以看到大消費(fèi)板塊整體回暖，醫(yī)藥板塊關(guān)注度也有所提升，過(guò)去一周，醫(yī)藥生物指數(shù)上漲1.08%，在A股市場(chǎng)的28個(gè)子行業(yè)中排名11，反彈表現(xiàn)良好。著眼于2022年上半年，我們認(rèn)為現(xiàn)階段是醫(yī)藥板塊布局比較好的時(shí)機(jī)，主要原因包括：(博眾投資)
(1) 醫(yī)藥板塊估值壓力已經(jīng)釋放。醫(yī)藥生物板塊從2021.6的高點(diǎn)至今下跌幅度已經(jīng)達(dá)到15%左右。醫(yī)藥生物板塊的PE(TTM)已經(jīng)回調(diào)至34x左右，處于歷史相對(duì)估值低位，(2015年以來(lái)PE均值約39x)，估值壓力已經(jīng)得到充分釋放。
(2) 醫(yī)藥行業(yè)政策利空已經(jīng)出清。1月3日，醫(yī)保談判結(jié)果公布，整體談判成功率和平均降價(jià)幅度符合市場(chǎng)預(yù)期，2021年最后的政策壓力已經(jīng)釋放，不確定性落地，對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈的短期估值壓制解除，并且部分創(chuàng)新藥企業(yè)今年已經(jīng)有較大幅度回調(diào)，迎來(lái)布局時(shí)機(jī)。
歷年醫(yī)保談判成功率情況
(3) 防疫需求長(zhǎng)期存在。由于新冠疫情在全球持續(xù)蔓延，并且變異株不斷出現(xiàn)，預(yù)計(jì)抗擊疫情所需的新冠產(chǎn)業(yè)鏈將長(zhǎng)期存在，拉動(dòng)相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
新型冠狀病毒全球新增確診數(shù)
(4) 終端需求回暖。隨著國(guó)內(nèi)疫情防控措施越來(lái)越成熟、穩(wěn)健，終端的客流量逐步恢復(fù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，對(duì)于醫(yī)藥消費(fèi)類(lèi)企業(yè)將帶來(lái)明顯的復(fù)蘇拉動(dòng)，如受益于客流量的藥店、兒童消費(fèi)，中藥消費(fèi)品等。(博眾投資)
總結(jié)：
1)醫(yī)藥消費(fèi)：
藥店：該板塊的處方外流、行業(yè)集中度提升的大邏輯不變，頭部企業(yè)將有望雙重獲益，同時(shí)疊加終端需求拉動(dòng)，目前該板塊還處于近一年的估值低點(diǎn)，后續(xù)有望迎來(lái)估值的持續(xù)修復(fù)，建議關(guān)注：一心堂、益豐藥房、老百姓等;
中藥消費(fèi)：中藥消費(fèi)既具有醫(yī)保免疫的屬性，同時(shí)又兼具消費(fèi)品的屬性，受終端需求的拉動(dòng)，該板塊企業(yè)有望持續(xù)獲益，建議關(guān)注：片仔癀、云南白藥、同仁堂。
2)防疫產(chǎn)業(yè)鏈：制藥裝備板塊的新華醫(yī)療等。
3)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈：創(chuàng)新藥的榮昌生物、信達(dá)生物，CXO板塊的凱萊英。
2022年投資策略：知常明變，守正創(chuàng)新。
在醫(yī)療健康行業(yè)大變革時(shí)代，醫(yī)療投資面臨著前所未有的機(jī)遇，同時(shí)也經(jīng)歷著巨大的挑戰(zhàn)。但是從長(zhǎng)期看，醫(yī)藥健康行業(yè)是一個(gè)長(zhǎng)坡厚雪的優(yōu)質(zhì)賽道，明晰醫(yī)藥投資中的變與不變，順應(yīng)行業(yè)變革過(guò)程中的轉(zhuǎn)型和挑戰(zhàn)，是醫(yī)藥健康行業(yè)的投資重點(diǎn)?；趪?guó)內(nèi)的人口結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展等宏觀趨勢(shì)不變，醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)內(nèi)的鼓勵(lì)創(chuàng)新、國(guó)產(chǎn)替代、國(guó)際化浪潮不變，那么醫(yī)藥投資的根本邏輯和基本矛盾就不會(huì)變。概括來(lái)說(shuō)，知常明變、守正創(chuàng)新是醫(yī)藥健康行業(yè)的投資重點(diǎn)。理解了醫(yī)藥投資中的變與不變后，我們認(rèn)為應(yīng)當(dāng)積極把握創(chuàng)新化和國(guó)際化兩個(gè)方向的投資機(jī)會(huì)：
創(chuàng)新藥與疫苗方面，隨著中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力逐步提升，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械、創(chuàng)新疫苗，有望在世界范圍內(nèi)打開(kāi)新的增長(zhǎng)空間，未來(lái)將有一批優(yōu)秀的企業(yè)從國(guó)內(nèi)龍頭逐步成長(zhǎng)為具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)際大龍頭。推薦信達(dá)生物(H)、榮昌生物(H)。
CXO方面，醫(yī)藥創(chuàng)新研發(fā)熱度不減，CXO行業(yè)創(chuàng)新化景氣度持續(xù)提升。進(jìn)入到產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，CXO企業(yè)進(jìn)軍高技術(shù)壁壘服務(wù)品類(lèi)，開(kāi)始逐步具備全球競(jìng)爭(zhēng)力。推薦藥明生物(H)、康龍化成、皓元醫(yī)藥、藥石科技。
醫(yī)療設(shè)備與生命科學(xué)領(lǐng)域方面，行業(yè)即將迎來(lái)國(guó)產(chǎn)替代和自主可控的浪潮，在產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力方面具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將成為下一波國(guó)產(chǎn)替代大潮的弄潮兒。推薦邁瑞醫(yī)療、微創(chuàng)醫(yī)療(H)、新華醫(yī)療、艾德生物、奕瑞科技。
前沿技術(shù)方面，新冠疫情以來(lái)，各大藥企積極布局核酸藥物賽道，基mRNA開(kāi)發(fā)新一代疫苗及蛋白替代療法，CXO企業(yè)運(yùn)用智能化和數(shù)字化手段增加行業(yè)科技屬性，該領(lǐng)域技術(shù)前沿，企業(yè)多處于上市前階段，建議積極關(guān)注。
內(nèi)需消費(fèi)方面：人口結(jié)構(gòu)的深刻變化將拉動(dòng)內(nèi)需消費(fèi)，疾病防治需求有望進(jìn)一步釋放，包括輔助生殖、兒童藥、康復(fù)醫(yī)療等需求。推薦錦欣生殖(H)、老百姓、華特達(dá)因、博雅生物。(博眾投資)
【相關(guān)概念股】
康龍化成
康龍化成已搭建藥物發(fā)現(xiàn)、臨床前及臨床開(kāi)發(fā)全流程的研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)體系，實(shí)現(xiàn)一體化的CXO平臺(tái)。截至2021H1，公司引入超400家新客戶(hù)，為全球前20大制藥企業(yè)在內(nèi)的客戶(hù)提供服務(wù)，獲取新客的同時(shí)，老客戶(hù)粘性不斷加強(qiáng)。一體化平臺(tái)效應(yīng)加持下，公司通過(guò)產(chǎn)能擴(kuò)大助力收入規(guī)模提升。
康龍化成
邁瑞醫(yī)療
國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械的領(lǐng)航者，致力于為全球醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)。公司主要業(yè)務(wù)涵蓋生命信息與支持、體外診斷、醫(yī)學(xué)影像、外科、骨科、動(dòng)物醫(yī)療等多個(gè)領(lǐng)域。其中，生命信息與支持業(yè)務(wù)的大部分子產(chǎn)品如監(jiān)護(hù)儀、除顫儀、麻醉機(jī)、呼吸機(jī)、輸注泵、以及體外診斷業(yè)務(wù)的血球等均成為國(guó)內(nèi)第一?；谌娴尼t(yī)療器械產(chǎn)品線，公司相繼推出了瑞智聯(lián)、瑞智檢、瑞影云三大IT解決方案，推動(dòng)智慧醫(yī)院建設(shè)。(博眾投資)
邁瑞醫(yī)療
溫馨提示
本文觀點(diǎn)由--陳泳智(執(zhí)業(yè)編號(hào)A0600620030001)編輯整理，不構(gòu)成投資建議，操作風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎!
《醫(yī)藥生物行業(yè)跨市場(chǎng)周報(bào)：醫(yī)藥板塊深度調(diào)整，迎來(lái)板塊布局良機(jī)》光大證券;2021-12-13;
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