本文由博眾投資編輯整理：11月24日中央全面深化改革委員會，審議通過《關(guān)于加快建設(shè)全國統(tǒng)一電力市場體系的指導(dǎo)意見》。會議指出，近年來，我國電力市場建設(shè)穩(wěn)步有序推進(jìn)，市場化交易電量比重大幅提升。(博眾投資)
(1)要健全多層次統(tǒng)一電力市場體系，加快建設(shè)國家電力市場，引導(dǎo)全國、省(區(qū)、市)、區(qū)域各層次電力市場協(xié)同運(yùn)行、融合發(fā)展，規(guī)范統(tǒng)一的交易規(guī)則和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，推動形成多元競爭的電力市場格局。
(2)要改革完善煤電價(jià)格市場化形成機(jī)制，完善電價(jià)傳導(dǎo)機(jī)制，有效平衡電力供需。
(3)要加強(qiáng)電力統(tǒng)籌規(guī)劃、政策法規(guī)、科學(xué)監(jiān)測等工作，做好基本公共服務(wù)供給的兜底，確保居民、農(nóng)業(yè)、公用事業(yè)等用電價(jià)格相對穩(wěn)定。
(4)要推進(jìn)適應(yīng)能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的電力市場機(jī)制建設(shè)，有序推動新能源參與市場交易，科學(xué)指導(dǎo)電力規(guī)劃和有效投資，發(fā)揮電力市場對能源清潔低碳轉(zhuǎn)型的支撐作用。
需求側(cè)：疫后復(fù)蘇與極端天氣共振，增速超越預(yù)期
2021年前三季度，我國GDP為82.31萬億元，按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長9.8%，高于6%以上的預(yù)期目標(biāo)。其中，第一產(chǎn)業(yè)增加值5.14萬億元，增長7.4%;第二產(chǎn)業(yè)增加值32.09萬億元，增長10.6%;第三產(chǎn)業(yè)增加值45.08萬億元，增長9.5%。分季度看，Q1同比增長18.3%，Q2增長7.9%，Q3增長4.9%。
2021年伊始，1月份3次全國性的冷空氣過程對冬季采暖用電需求產(chǎn)生了較強(qiáng)的刺激作用，而“就地過年”政策帶來了節(jié)后快速復(fù)工復(fù)產(chǎn)的效果，進(jìn)一步提升了各產(chǎn)業(yè)用電量需求。全球疫情持續(xù)肆虐之下，對國內(nèi)產(chǎn)品的需求促使相關(guān)企業(yè)加快生產(chǎn)，推動用電增速連超預(yù)期。三季度全國大部分地區(qū)均經(jīng)歷了高溫天氣的考驗(yàn)，其中7月為歷史同期第二高、9月為1961年以來歷史同期最高。1-10月份，全社會用電量6.83萬億千瓦時，同比增長12.2%，比上年同期提高10.4個百分點(diǎn)，與2019年1-10月相比，兩年復(fù)合增速達(dá)到7.3%。分產(chǎn)業(yè)看：
第一產(chǎn)業(yè)用電量841億千瓦時，同比增長18.4%，比上年同期提高8.7個百分點(diǎn)，2019-2021兩年CAGR為8.7%;
第二產(chǎn)業(yè)用電量45490億千瓦時，同比增長11.3%，比上年同期提高10.1個百分點(diǎn)，
2019-2021兩年CAGR為6.8%;
第三產(chǎn)業(yè)用電量11949億千瓦時，同比增長20.0%，比上年同期提高19.8個百分點(diǎn)，
2019-2021兩年CAGR為9.6%;
城鄉(xiāng)居民生活用電量9974億千瓦時，同比增長7.4%，比上年同期提高1.5個百分點(diǎn)，2019-2021兩年CAGR為6.6%。(博眾投資)
供給側(cè)：來水不足、火電受限，“電荒”重現(xiàn)
2021年來水持續(xù)偏弱，導(dǎo)致水電出力捉襟見肘;核電相比上年同期僅新增兩臺機(jī)組，在機(jī)組檢修等因素限制下，利用小時進(jìn)一步提升空間有限;需求持續(xù)旺盛，供給側(cè)僅靠煤電勉力支撐。但能耗雙控、煤價(jià)飆升，均對煤電的出力形成制約，“電荒”再度上演。民生保供要求下，“限電”愈演愈烈，二產(chǎn)、三產(chǎn)均讓位于民生需求。?
電源投資：1-10月，主要企業(yè)電源工程合計(jì)完成投資3628億元，同比增長4.5%，與2019年同期相比，兩年CAGR為32.5%。?
新增裝機(jī)：1-10月，全國新增裝機(jī)容量10544萬千瓦，比上年同期多投產(chǎn)2004萬千瓦，增幅23.5%。?
裝機(jī)容量：截至10月底，全國裝機(jī)容量23.03億千瓦，同比增長9.0%;其中6MW以上電廠裝機(jī)容量21.57億千瓦，同比增長8.4%，兩年CAGR為7.4%。?利用小時：1-10月，全國發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用小時3180小時，比2019、2020年同期提高23、106小時。
發(fā)電量：1-10月，全國規(guī)模以上電廠發(fā)電量6.72萬億千瓦時，同比增長10.0%，兩年CAGR為6.9%。(博眾投資)
“現(xiàn)行”政策終獲全面接受，電價(jià)突破上行關(guān)口
電力的緊缺在市場化交易制度下的電價(jià)變化中必然會得到體現(xiàn)。8月17日，水電大省廣西的電力交易中心發(fā)布《廣西電力市場風(fēng)險(xiǎn)提示書》，表示因省內(nèi)用電負(fù)荷激增，而高溫、電煤緊張、電廠發(fā)電能力不足，廣西進(jìn)入電力、電量“雙缺”的狀態(tài)，率先宣布了“缺電量”時期的到來。全國各個地區(qū)之間的供需狀況存在較大差異，“電荒”現(xiàn)象在部分地區(qū)表現(xiàn)得更加明顯。2021年1-9月，全國31個省(區(qū)，市)中：
用電量同比增速排名前5位的地區(qū)為：西藏(22.8%)、湖北(19.2%)、浙江(18.1%)、江西(17.9%)、青海(17.2%)，排名后5位的地區(qū)為：內(nèi)蒙古(2.7%)、吉林(5.2%)、山東(8.1%)、遼寧(8.8%)、黑龍江(8.9%)。
發(fā)電量同比增速排名前5位的地區(qū)為：廣東(22.9%)、重慶(22.7%)、浙江(22.4%)、上海(18.3%)、江蘇(16.1%)，排名后5位的地區(qū)為：吉林(0.3%)、河南(1.3%)、青海(1.6%)、四川(1.8%)、河北(1.8%)。
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公司年初即已明確“十四五”發(fā)展戰(zhàn)略，大力發(fā)展新能源業(yè)務(wù)。公司到2025年裝機(jī)規(guī)模超過2000萬千瓦以上，清潔能源比重超過90%。2021年前三季度，公司新增裝機(jī)容量108.14萬千瓦，達(dá)到上年度公司總裝機(jī)容量的10%。截止2021年三季度，公司累計(jì)裝機(jī)容量為1021.1萬千瓦，其中火電330萬千瓦、風(fēng)電270.19萬千瓦、光伏420.91萬千瓦，風(fēng)電和光伏為主的新能源裝機(jī)容量達(dá)到691.1萬千瓦，占總裝機(jī)容量的比例為67.68%，較2020年末提高3.83個百分點(diǎn)。
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長期成長邏輯依然看好。公司短期業(yè)績雖然承壓，但是支撐公司今年股價(jià)屢創(chuàng)新高和未來成長的海上風(fēng)電業(yè)務(wù)，依然表現(xiàn)亮眼。前三季度，公司的石城和平海灣F項(xiàng)目并網(wǎng)投運(yùn)，目前長樂C區(qū)海上風(fēng)電項(xiàng)目正在加緊搶裝施工，如按照公司披露的相關(guān)項(xiàng)目信息，預(yù)計(jì)三個海上風(fēng)電項(xiàng)目投產(chǎn)后可帶來新增裝機(jī)89.8萬kw，新增上網(wǎng)電量30億kwh，新增營收22億元，平均凈利率36.07%，可新增凈利潤8.21億元。(博眾投資)
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本文觀點(diǎn)由--陳泳智(執(zhí)業(yè)編號A0600620030001)編輯整理，不構(gòu)成投資建議，操作風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎!
《電力行業(yè)2022年度投資策略：破關(guān)之后，電價(jià)何往》民生證券;2021-11-30;
《電力體制改革深化階段，政策加速改革落地》國信證券;2021-11-28;
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