本文由博眾投資編輯整理。中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議召開，穩(wěn)步推進(jìn)“碳達(dá)峰、碳中和”。在12月8日至10日召開的中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議中提出要正確認(rèn)識(shí)和把握“碳達(dá)峰、碳中和”，傳統(tǒng)能源的逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基礎(chǔ)之上，一方面提升煤炭清潔高效利用，另一方面增加新能源消納能力，推動(dòng)煤炭與新能源優(yōu)化組合。不同于在去年會(huì)議上提出的“推動(dòng)煤炭消費(fèi)盡早達(dá)峰”，在今年煤價(jià)高漲電力供需緊張背景下，本次會(huì)議提出“要推動(dòng)煤炭與新能源優(yōu)化組合”，煤電仍在電力市場(chǎng)中占據(jù)重要地位，新能源電力消納受到重視，未來(lái)煤電轉(zhuǎn)型新能源、“火風(fēng)光”打捆上網(wǎng)有望成為推動(dòng)“煤炭與新能源優(yōu)化組合”的有效方式，長(zhǎng)期建議關(guān)注國(guó)內(nèi)火電轉(zhuǎn)型新能源企業(yè)【華能國(guó)際(A+H)】【華潤(rùn)電力(H)】【福能股份】【上海電力】等。同時(shí)，會(huì)議提出新增可再生能源和原料用能不納入能源消費(fèi)總量控制，創(chuàng)造條件盡早實(shí)現(xiàn)從能耗“雙控”向碳排放總量和強(qiáng)度“雙控”的轉(zhuǎn)變，加快形成減污降碳的激勵(lì)約束機(jī)制。
博眾投資認(rèn)為，本次會(huì)議中提出的“新增可再生能源和原料用能不納入能源消費(fèi)總量控制”一方面進(jìn)一步推動(dòng)對(duì)綠電的支持力度，鼓勵(lì)下游企業(yè)通過(guò)購(gòu)買綠電降低自身能耗，綠電需求有望進(jìn)一步釋放，另一方面，若以煤炭、石油、天然氣等為原料加工為別的產(chǎn)品，但不作為燃料使用未產(chǎn)生二氧化碳，可不計(jì)入能耗總量，利好上游產(chǎn)業(yè)。同時(shí)，若新能源上游產(chǎn)業(yè)所用電量為可追溯的可再生能源，同樣可不計(jì)入考核，未來(lái)碳排放總量與強(qiáng)度“雙控”作為考核將更具合理性。(博眾投資)
風(fēng)電“以大代小”有望落地
近日國(guó)家能源局組織編制《風(fēng)電場(chǎng)改造升級(jí)和退役管理辦法》征求意見(jiàn)稿，鼓勵(lì)并網(wǎng)運(yùn)行15年以上的風(fēng)電場(chǎng)開展改造升級(jí)和退役，且不影響應(yīng)享受的補(bǔ)貼額度。早期風(fēng)電場(chǎng)大部分位于風(fēng)資源優(yōu)異的地區(qū)，但機(jī)組發(fā)電能力有限、故障與安全隱患高，“以大代小”將大幅提升存量資源的發(fā)電潛力，據(jù)我們測(cè)算：1)單臺(tái)機(jī)組容量增加1.7倍以上;2)利用小時(shí)數(shù)提升約75%。我們預(yù)計(jì)2022-2024年可改造升級(jí)的風(fēng)電規(guī)模分別為4.0/4.9/7.2GW，若全采用增容改造的方式，三年總共可以帶來(lái)27-59GW額外裝機(jī)。老牌風(fēng)電龍頭有望顯著受益，推薦龍?jiān)措娏?、華潤(rùn)電力。
早期風(fēng)電場(chǎng)單機(jī)容量與利用小時(shí)數(shù)或大幅提升
征求意見(jiàn)稿將風(fēng)電場(chǎng)改造升級(jí)分為增容改造和等容改造。早期風(fēng)電場(chǎng)單機(jī)容量均在1.5MW以下，目前陸上風(fēng)機(jī)單機(jī)容量主流為4MW、改造后增幅超1.7倍，先進(jìn)機(jī)型容量達(dá)到7MW、增幅超3.7倍。7-8米/秒風(fēng)速下，早期風(fēng)電場(chǎng)平均利用小時(shí)數(shù)普遍在2000小時(shí)/年左右，而目前主流陸上風(fēng)機(jī)在7米/秒的風(fēng)資源下即可實(shí)現(xiàn)3500小時(shí)以上，小時(shí)數(shù)提升約為75%。假設(shè)22年開始啟動(dòng)增容改造，我們預(yù)計(jì)22-24年可帶來(lái)額外的風(fēng)電容量不低于6.7/8.2/12.0GW(4MW場(chǎng)景)或14.8/18.0/26.4GW(7MW場(chǎng)景)，風(fēng)電全行業(yè)額外電量增幅(較2020年)不低于6%/8%/11%(4MW場(chǎng)景)或12%/15%/22%(7MW場(chǎng)景)。(博眾投資)
電價(jià)和消納雙重保障激發(fā)改造動(dòng)力若后續(xù)政策落地，博眾投資認(rèn)為有望解決風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商改造升級(jí)時(shí)的三大掣肘：1)補(bǔ)貼問(wèn)題，針對(duì)運(yùn)營(yíng)期未滿20年且累計(jì)發(fā)電量未超過(guò)改造前項(xiàng)目全生命周期補(bǔ)貼電量的改造升級(jí)項(xiàng)目，仍可繼續(xù)享受補(bǔ)貼，每年補(bǔ)貼電量為全生命周期補(bǔ)貼電量的5%;2)電價(jià)問(wèn)題，上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼電量部分按原項(xiàng)目電價(jià)政策執(zhí)行，其余電量部分按項(xiàng)目重新備案當(dāng)年電價(jià)政策執(zhí)行(現(xiàn)階段即平價(jià)發(fā)電);3)消納問(wèn)題，電網(wǎng)企業(yè)負(fù)責(zé)風(fēng)電場(chǎng)改造升級(jí)系統(tǒng)接入，原并網(wǎng)容量不占用新增消納空間，新增并網(wǎng)容量?jī)?yōu)先納入各省保障性并網(wǎng)規(guī)模。老牌風(fēng)電龍頭有望顯著受益截至20年末，國(guó)內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)容量排名前五的運(yùn)營(yíng)商分別為龍?jiān)措娏?916HK)、中廣核風(fēng)電(未上市)、大唐新能源(1798HK)、華電福新(未上市)、華潤(rùn)電力(836HK)，風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模CR5達(dá)到25%。考慮到風(fēng)電行業(yè)經(jīng)營(yíng)歷史長(zhǎng)短差異和風(fēng)機(jī)新舊程度，我們預(yù)計(jì)這五家運(yùn)營(yíng)商未來(lái)三年滿足改造條件的風(fēng)電規(guī)模份額或?qū)⒏?，其中龍?jiān)捶蓊~或達(dá)到16%(2.6-2.7GW、占20年末12%)。從可改造規(guī)模、資源區(qū)分布、資金實(shí)力三個(gè)角度考慮，我們更加看好老牌風(fēng)電龍頭在“以大代小”上的參與度和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)彈性。推薦龍?jiān)措娏?、華潤(rùn)電力。
博眾投資認(rèn)為風(fēng)電整體邏輯最強(qiáng)有四大賽道。建議關(guān)注軸承、風(fēng)塔(大金重工、天順風(fēng)能)、海纜(東方電纜、中天科技、起帆電纜)、碳纖維(吉林化纖、光威復(fù)材)等。(博眾投資)
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子公司入選第三批國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)名單，在建項(xiàng)目進(jìn)展順利：根據(jù)工信部2021年7月19日公示，公司全資子公司威海拓展纖維有限公司入選第三批國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)名單，體現(xiàn)了公司在碳纖維領(lǐng)域的創(chuàng)新能力和核心技術(shù)獲得國(guó)家有關(guān)部委的認(rèn)可。報(bào)告期高強(qiáng)度碳纖維高效制備技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目建成投產(chǎn)，高強(qiáng)高模碳纖維產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目開始批產(chǎn)，隨著工藝生產(chǎn)磨合成熟，兩個(gè)募投項(xiàng)目逐步進(jìn)入正常生產(chǎn)狀態(tài)。
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碳中和大勢(shì)所趨，公司緊抓海上風(fēng)電發(fā)展機(jī)遇，海洋業(yè)務(wù)持續(xù)高增長(zhǎng)：公司已完成海纜--海底觀測(cè)、勘探--海纜敷設(shè)--海上風(fēng)電基礎(chǔ)施工、風(fēng)機(jī)吊裝于一體的海洋系統(tǒng)工程全產(chǎn)業(yè)鏈布局并不斷鞏固完善。2021年為海上風(fēng)電國(guó)補(bǔ)截止日期，同時(shí)后續(xù)省補(bǔ)有望陸續(xù)推出，海上風(fēng)電未來(lái)2-3年有望進(jìn)入平價(jià)時(shí)代，帶動(dòng)海纜和海工需求大幅增長(zhǎng)。公司躋身海纜國(guó)際領(lǐng)軍企業(yè)行列，同時(shí)海工領(lǐng)域形成行業(yè)領(lǐng)先的“兩型三船”海上風(fēng)電EPC總承包工程能力。(博眾投資)
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溫馨提示
本文觀點(diǎn)由--陳泳智(執(zhí)業(yè)編號(hào)A0600620030001)編輯整理，不構(gòu)成投資建議，操作風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎!
《環(huán)保及公用事業(yè)周報(bào)：中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議進(jìn)一步推動(dòng)“碳中和”，風(fēng)電“以大代小”受政策利好》安信證券;2021-12-13;
《盤活存量風(fēng)電資源，老牌龍頭受益》華泰證券;2021-12-08;
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