本文由博眾投資編輯整理。中央經(jīng)濟會議召開，穩(wěn)步推進“碳達峰、碳中和”。在12月8日至10日召開的中央經(jīng)濟會議中提出要正確認識和把握“碳達峰、碳中和”，傳統(tǒng)能源的逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基礎(chǔ)之上，一方面提升煤炭清潔高效利用，另一方面增加新能源消納能力，推動煤炭與新能源優(yōu)化組合。不同于在去年會議上提出的“推動煤炭消費盡早達峰”，在今年煤價高漲電力供需緊張背景下，本次會議提出“要推動煤炭與新能源優(yōu)化組合”，煤電仍在電力市場中占據(jù)重要地位，新能源電力消納受到重視，未來煤電轉(zhuǎn)型新能源、“火風光”打捆上網(wǎng)有望成為推動“煤炭與新能源優(yōu)化組合”的有效方式，長期建議關(guān)注國內(nèi)火電轉(zhuǎn)型新能源企業(yè)【華能國際(A+H)】【華潤電力(H)】【福能股份】【上海電力】等。同時，會議提出新增可再生能源和原料用能不納入能源消費總量控制，創(chuàng)造條件盡早實現(xiàn)從能耗“雙控”向碳排放總量和強度“雙控”的轉(zhuǎn)變，加快形成減污降碳的激勵約束機制。
博眾投資認為，本次會議中提出的“新增可再生能源和原料用能不納入能源消費總量控制”一方面進一步推動對綠電的支持力度，鼓勵下游企業(yè)通過購買綠電降低自身能耗，綠電需求有望進一步釋放，另一方面，若以煤炭、石油、天然氣等為原料加工為別的產(chǎn)品，但不作為燃料使用未產(chǎn)生二氧化碳，可不計入能耗總量，利好上游產(chǎn)業(yè)。同時，若新能源上游產(chǎn)業(yè)所用電量為可追溯的可再生能源，同樣可不計入考核，未來碳排放總量與強度“雙控”作為考核將更具合理性。(博眾投資)
風電“以大代小”有望落地
近日國家能源局組織編制《風電場改造升級和退役管理辦法》征求意見稿，鼓勵并網(wǎng)運行15年以上的風電場開展改造升級和退役，且不影響應享受的補貼額度。早期風電場大部分位于風資源優(yōu)異的地區(qū)，但機組發(fā)電能力有限、故障與安全隱患高，“以大代小”將大幅提升存量資源的發(fā)電潛力，據(jù)我們測算：1)單臺機組容量增加1.7倍以上;2)利用小時數(shù)提升約75%。我們預計2022-2024年可改造升級的風電規(guī)模分別為4.0/4.9/7.2GW，若全采用增容改造的方式，三年總共可以帶來27-59GW額外裝機。老牌風電龍頭有望顯著受益，推薦龍源電力、華潤電力。
早期風電場單機容量與利用小時數(shù)或大幅提升
征求意見稿將風電場改造升級分為增容改造和等容改造。早期風電場單機容量均在1.5MW以下，目前陸上風機單機容量主流為4MW、改造后增幅超1.7倍，先進機型容量達到7MW、增幅超3.7倍。7-8米/秒風速下，早期風電場平均利用小時數(shù)普遍在2000小時/年左右，而目前主流陸上風機在7米/秒的風資源下即可實現(xiàn)3500小時以上，小時數(shù)提升約為75%。假設(shè)22年開始啟動增容改造，我們預計22-24年可帶來額外的風電容量不低于6.7/8.2/12.0GW(4MW場景)或14.8/18.0/26.4GW(7MW場景)，風電全行業(yè)額外電量增幅(較2020年)不低于6%/8%/11%(4MW場景)或12%/15%/22%(7MW場景)。(博眾投資)
電價和消納雙重保障激發(fā)改造動力若后續(xù)政策落地，博眾投資認為有望解決風電運營商改造升級時的三大掣肘：1)補貼問題，針對運營期未滿20年且累計發(fā)電量未超過改造前項目全生命周期補貼電量的改造升級項目，仍可繼續(xù)享受補貼，每年補貼電量為全生命周期補貼電量的5%;2)電價問題，上網(wǎng)電價補貼電量部分按原項目電價政策執(zhí)行，其余電量部分按項目重新備案當年電價政策執(zhí)行(現(xiàn)階段即平價發(fā)電);3)消納問題，電網(wǎng)企業(yè)負責風電場改造升級系統(tǒng)接入，原并網(wǎng)容量不占用新增消納空間，新增并網(wǎng)容量優(yōu)先納入各省保障性并網(wǎng)規(guī)模。老牌風電龍頭有望顯著受益截至20年末，國內(nèi)風電裝機容量排名前五的運營商分別為龍源電力(916HK)、中廣核風電(未上市)、大唐新能源(1798HK)、華電福新(未上市)、華潤電力(836HK)，風電裝機規(guī)模CR5達到25%。考慮到風電行業(yè)經(jīng)營歷史長短差異和風機新舊程度，我們預計這五家運營商未來三年滿足改造條件的風電規(guī)模份額或?qū)⒏?，其中龍源份額或達到16%(2.6-2.7GW、占20年末12%)。從可改造規(guī)模、資源區(qū)分布、資金實力三個角度考慮，我們更加看好老牌風電龍頭在“以大代小”上的參與度和經(jīng)營業(yè)績彈性。推薦龍源電力、華潤電力。
博眾投資認為風電整體邏輯最強有四大賽道。建議關(guān)注軸承、風塔(大金重工、天順風能)、海纜(東方電纜、中天科技、起帆電纜)、碳纖維(吉林化纖、光威復材)等。(博眾投資)
【相關(guān)概念股】
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子公司入選第三批國家級專精特新“小巨人”企業(yè)名單，在建項目進展順利：根據(jù)工信部2021年7月19日公示，公司全資子公司威海拓展纖維有限公司入選第三批國家級專精特新“小巨人”企業(yè)名單，體現(xiàn)了公司在碳纖維領(lǐng)域的創(chuàng)新能力和核心技術(shù)獲得國家有關(guān)部委的認可。報告期高強度碳纖維高效制備技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項目建成投產(chǎn)，高強高模碳纖維產(chǎn)業(yè)化項目開始批產(chǎn)，隨著工藝生產(chǎn)磨合成熟，兩個募投項目逐步進入正常生產(chǎn)狀態(tài)。
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碳中和大勢所趨，公司緊抓海上風電發(fā)展機遇，海洋業(yè)務(wù)持續(xù)高增長：公司已完成海纜--海底觀測、勘探--海纜敷設(shè)--海上風電基礎(chǔ)施工、風機吊裝于一體的海洋系統(tǒng)工程全產(chǎn)業(yè)鏈布局并不斷鞏固完善。2021年為海上風電國補截止日期，同時后續(xù)省補有望陸續(xù)推出，海上風電未來2-3年有望進入平價時代，帶動海纜和海工需求大幅增長。公司躋身海纜國際領(lǐng)軍企業(yè)行列，同時海工領(lǐng)域形成行業(yè)領(lǐng)先的“兩型三船”海上風電EPC總承包工程能力。(博眾投資)
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溫馨提示
本文觀點由--陳泳智(執(zhí)業(yè)編號A0600620030001)編輯整理，不構(gòu)成投資建議，操作風險自負。股市有風險，投資需謹慎!
《環(huán)保及公用事業(yè)周報：中央經(jīng)濟會議進一步推動“碳中和”，風電“以大代小”受政策利好》安信證券;2021-12-13;
《盤活存量風電資源，老牌龍頭受益》華泰證券;2021-12-08;
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