本文由博眾投資編輯整理。2021年以來，生產(chǎn)運輸?shù)确矫鎸︺@石貿(mào)易的影響仍在，但歐美等地下游需求快速恢復(fù)帶動天然鉆石價格持續(xù)上漲。據(jù)IDEX國際鉆石交易平臺數(shù)據(jù)，2021年全球鉆石價格指數(shù)上漲14.9%。經(jīng)歷2020年較長時間的隔離后，歐美等國政府陸續(xù)出臺經(jīng)濟刺激政策，居民消費需求反彈，助推珠寶消費提升。供應(yīng)端，力拓集團位于澳洲的著名大礦阿蓋爾于2020年關(guān)閉，造成了全球市場每年1000萬克拉毛坯鉆的“損失”，助推天然鉆石價格進(jìn)一步上漲。鉆石毛坯價格上漲帶動主要廠商業(yè)績快速恢復(fù)，2021年DeBeers和Alrosa分別實現(xiàn)營業(yè)收入48.2、41.7億美元，同比分別增長73%、49%。今年1月份以來天然鉆石價格上漲提速，IDEX數(shù)據(jù)顯示，3月1日全球鉆石價格指數(shù)已較上年末上漲9.9%。主要天然鉆石生產(chǎn)商DeBeers、Alrosa、Petra已經(jīng)在1月份接連上調(diào)毛坯價格，漲幅均在5%以上。(博眾投資)
長期來看，鉆石價格走勢與金價高度相關(guān)。疫情后以美聯(lián)儲為首的各國央行施行經(jīng)濟刺激政策，黃金具備良好的抗通脹屬性，金價維持在高位。但鉆石受疫情影響，生產(chǎn)端及消費端均受阻，2020年價格有所下滑。隨著疫情影響邊際減弱，下游消費復(fù)蘇帶動鉆石價格上漲。經(jīng)濟刺激下通脹預(yù)期較高，1-3克拉的裸鉆具備良好的流通性、保值性，在資產(chǎn)配置中的重要性日益提高，大顆粒鉆石消費量上升助推鉆石價格指數(shù)走高。
俄羅斯出口或?qū)⑹茏?，天然鉆價格居高難下
2月26日，美國、歐盟、英國、加拿大發(fā)布對俄羅斯制裁聯(lián)合聲明，美國及其盟國承諾將選定的俄羅斯銀行從SWIFT系統(tǒng)中移出。俄羅斯對外貿(mào)易高度依賴SWIFT系統(tǒng)，目前制裁尚未落地，如果落地鉆石貿(mào)易可能會被波及。俄羅斯是全球重要的原料出口國，與各主要經(jīng)濟體貿(mào)易聯(lián)系緊密，對其制裁的力度有待觀察。2021年以來，鉆石供需處于緊平衡狀態(tài)，短期負(fù)面消息刺激下，預(yù)計天然鉆石價格將維持高位。2021年，全球1.16億克拉天然鉆石毛坯產(chǎn)量中，俄羅斯占比達(dá)32%，是全球第一大生產(chǎn)國和出口國。其國內(nèi)鉆石生產(chǎn)被埃羅莎(Alrosa)壟斷，負(fù)責(zé)俄羅斯90%的鉆石開采能力，占全球28%。俄羅斯對于全球鉆石貿(mào)易影響重大，安特衛(wèi)普鉆石交易所警告稱“制裁對全球鉆石貿(mào)易的傷害程度，可能高于對俄羅斯”。
天然鉆石產(chǎn)業(yè)鏈可分為上游采掘、中游打磨加工、下游零售。俄羅斯處于產(chǎn)業(yè)鏈上游，以毛坯開采和出口為主。安特衛(wèi)普鉆交所(AWDC)和迪拜鉆交所(DMCC)作為全球的主要鉆石交易所，大量毛坯在當(dāng)?shù)丶⒔灰缀蟊贿\往印度打磨市場。印度進(jìn)口毛坯并出口裸鉆，成品鉆石被運往終端消費市場美國、中國等地。2020年，俄羅斯出口鉆石毛坯金額約30億美元，其中80%的毛坯經(jīng)安特衛(wèi)普、迪拜轉(zhuǎn)口或直接出口至印度打磨市場。作為中游國家，印度需從上游大量進(jìn)口鉆石毛坯，已經(jīng)面臨貨源不穩(wěn)定、毛坯持續(xù)漲價等問題。若俄羅斯出口鉆石受限，目前的問題將進(jìn)一步加劇。據(jù)鉆石觀察報到，印度蘇拉特及周邊的大型工廠已經(jīng)暫停了兩三天的切磨工作。(博眾投資)
天然鉆價格高企，培育鉆滲透率有望進(jìn)一步提升
培育鉆龍頭正加速擴產(chǎn)，預(yù)計到2025年培育鉆石產(chǎn)量達(dá)到2930萬克拉，在鉆石生產(chǎn)端滲透率達(dá)到18%。天然鉆供應(yīng)受限，培育鉆生產(chǎn)優(yōu)勢進(jìn)一步體現(xiàn)。同時天然鉆石價格高企，培育鉆石高性價比優(yōu)勢明顯，下游需求有望進(jìn)一步提升。就白鉆而言，培育鉆價格是天然鉆價格的1/3-1/4，彩鉆價格差異可達(dá)10倍以上。(博眾投資)
參考資料：
《培育鉆石行業(yè)跟蹤：俄羅斯天然鉆供應(yīng)或受影響，價格維持高位》財通證券;2022-03-02;
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