本文由博眾投資編輯整理。2022年3月5日，國務(wù)院總理代表國務(wù)院向十三屆全國人大五次會議作政府工作報告。其中關(guān)于醫(yī)療健康及科學(xué)服務(wù)主要提到以下幾點(博眾投資)：
回顧2021：
①加大醫(yī)保力度，實施三孩政策及加強養(yǎng)老服務(wù)：政府持續(xù)加強改革疾病預(yù)防控制體系，把更多常見病等門診費用納入醫(yī)保報銷范圍，住院費用跨省直接結(jié)算率達(dá)到60%。嚴(yán)格藥品疫苗監(jiān)管，實施三孩生育政策，加強養(yǎng)老服務(wù)。
②強化創(chuàng)新引領(lǐng)，穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈：加強國家實驗室建設(shè),推進(jìn)重大科技項目實施。改革完善中央財政科研經(jīng)費管理,提高間接費用比例，擴(kuò)大科研自主權(quán)。延續(xù)實施研發(fā)費用加計扣除政策,將制造業(yè)企業(yè)研發(fā)費用加計扣除比例提高到100%。強化知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)。開展重點產(chǎn)業(yè)強鏈補鏈行動。(博眾投資)
看2022：①醫(yī)療補助標(biāo)準(zhǔn)再提高，加強醫(yī)保支付能力：居民醫(yī)保和基本公共衛(wèi)生服務(wù)經(jīng)費人均財政補助標(biāo)準(zhǔn)分別再提高30元和5元，推動基本醫(yī)保省級統(tǒng)籌。推進(jìn)藥品和高值醫(yī)用耗材集中帶量采購，確保生產(chǎn)供應(yīng)。強化藥品疫苗質(zhì)量安全監(jiān)管。深化醫(yī)保支付方式改革，加強醫(yī)?；鸨O(jiān)管。完善跨省異地就醫(yī)直接結(jié)算辦法，實現(xiàn)全國醫(yī)保用藥范圍基本統(tǒng)一。
②堅持預(yù)防為主，加快分級診療，支持罕見病及中醫(yī)藥的振興發(fā)展：逐步提高心腦血管病、癌癥等疾病防治服務(wù)保障水平，加強罕見病用藥保障。健全疾病預(yù)防控制網(wǎng)絡(luò)，抓好公共衛(wèi)生隊伍建設(shè)，提高重大疫情監(jiān)測預(yù)警、流調(diào)溯源和應(yīng)急處置能力。深化公立醫(yī)院改革，規(guī)范醫(yī)療機(jī)構(gòu)收費和服務(wù)。支持中醫(yī)藥振興發(fā)展，推進(jìn)中醫(yī)藥綜合改革。著眼推動分級診療和優(yōu)化就醫(yī)秩序，加快建設(shè)國家、省級區(qū)域醫(yī)療中心，推動優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源向市縣延伸，提升基層防病治病能力。(博眾投資)
③著力培育“專精特新”，推動制造升級：促進(jìn)工業(yè)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運行，加強原材料、關(guān)鍵零部件等供給保障，實施龍頭企業(yè)保鏈穩(wěn)鏈工程，維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定。著力培育“專精特新”企業(yè)，在資金、人才、孵化平臺搭建等方面給予大力支持。推進(jìn)質(zhì)量強國建設(shè)，推動產(chǎn)業(yè)向中高端邁進(jìn)。我們認(rèn)為，2022年政府工作計劃顯示了我國在醫(yī)保“?；尽V覆蓋”的路線上持續(xù)加強。政府對于分級診療、公立醫(yī)院改革的加速推進(jìn)。加強產(chǎn)業(yè)鏈自主可控，“握制造，迎創(chuàng)新”仍然是2022年醫(yī)藥板塊的投資主線。
醫(yī)藥行業(yè)行情：成交額提升，估值歷史低位
成交額占比處于高位。成交量上看，醫(yī)藥行業(yè)本周成交額為4730億元，占全部A股總成交額的9.8%，較上周環(huán)比提升0.8%，較2018年以來的中樞水平高1.6pct。
估值回升，持續(xù)低于歷史中樞。截至2022年3月5日，醫(yī)藥板塊整體估值(歷史TTM，整體法，剔除負(fù)值)為29.58倍，環(huán)比下降0.4pct，明顯低于2011年以來中樞水平(PE38倍)。醫(yī)藥行業(yè)相對滬深300的估值溢價率為139%，較上周環(huán)比下降3.2pct，明顯低于四年來中樞水平(182.3%)。
我們認(rèn)為，基于過去3-4年醫(yī)藥板塊政策導(dǎo)向產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)化升級，產(chǎn)業(yè)分化加速，從時間維度上，醫(yī)改已經(jīng)進(jìn)入明顯的深水區(qū)。就整體行業(yè)發(fā)展方向而言，醫(yī)藥行業(yè)明顯處于新舊動能更替、供給側(cè)改革的關(guān)鍵階段，但長期景氣的邏輯和基礎(chǔ)未變。全球新冠疫情短期是擾動，長期是催化劑。
參考資料：
《醫(yī)藥行業(yè)周報：《政府工作報告》中的醫(yī)藥方向》浙商證券;2022-03-07;
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