【陸風(fēng)穩(wěn)定增長(zhǎng)，海風(fēng)具備廣闊發(fā)展前景】
風(fēng)電技術(shù)起源海外，1986-2005 年前均處于技術(shù)示范階段，同時(shí)也進(jìn)行了一定的國(guó)產(chǎn)化替代積累;2005 年《國(guó)家發(fā)改委關(guān)于風(fēng)電建設(shè)管理有關(guān)要求的通知》使風(fēng)電行業(yè)進(jìn)入了快速國(guó)產(chǎn)化階段，2009 年，國(guó)產(chǎn)機(jī)組已能夠滿足全國(guó) 85%以上的市場(chǎng)需求;2010-2021 年電價(jià)補(bǔ)貼政策是主線，行業(yè)呈現(xiàn)周期性，同時(shí)在激烈 的競(jìng)爭(zhēng)中行業(yè)快速發(fā)展、集中度也不斷提高;2021 年后中央財(cái)政補(bǔ)貼退坡，風(fēng)電進(jìn)入了平價(jià)發(fā)展的時(shí)代。
回顧海風(fēng)歷史，歐洲是海風(fēng)最成熟的地區(qū)，歐洲從 1991 年起即開始試點(diǎn)示范，我國(guó)從 2008 年開始試點(diǎn)，2015 年后我國(guó)海風(fēng)迎來(lái)快速發(fā)展，目前已逐漸追 趕上歐洲進(jìn)度，均處于規(guī)?；蜕钸h(yuǎn)海開發(fā)階段。因此我們認(rèn)為陸風(fēng)發(fā)展速度已然趨緩，而海風(fēng)將是接續(xù)發(fā)展的下一個(gè)焦點(diǎn)。
【海風(fēng)裝機(jī)量有望快速增長(zhǎng)，全球激勵(lì)政策頻出】
海風(fēng)相比陸上風(fēng)電具備發(fā)電量、單機(jī)容量大等優(yōu)勢(shì)，我國(guó)海風(fēng)的可開發(fā)資源量也非?？捎^。從裝機(jī)量上看目前處于發(fā)展早期，2022 年海風(fēng)新增裝機(jī)在風(fēng)電總新增裝機(jī)中占比僅 11.6%，未來(lái)將有充足的發(fā)展空間，根據(jù) GWEC 預(yù)測(cè)2030年全球新增海上風(fēng)電裝機(jī)將達(dá) 50.9GW，2023-2030 年 CAGR 將達(dá) 20.1%，其中中國(guó)、歐洲將占據(jù)重要地位。
招標(biāo)量是約提前 2 年的裝機(jī)量領(lǐng)先指標(biāo)，2022 年中國(guó)海風(fēng)招標(biāo)量 14.7GW，2023 年上半年 5.8GW，同時(shí) 23 年上半年以來(lái)也有廣東、福建和國(guó)家電投的大規(guī)模競(jìng)配，未來(lái)行業(yè)高景氣度仍可期待。
政策層面上，省級(jí)“十四五 ”規(guī)劃有約 50GW 的海風(fēng)新增裝機(jī)量。根據(jù)風(fēng)芒能源，“十四五 ”期間沿海省市海上風(fēng)電規(guī)劃接近 200GW，其中廣東潮州規(guī)劃 43.3GW， 福建漳州規(guī)劃 50GW，江蘇鹽城規(guī)劃 33GW，三地的規(guī)劃數(shù)額較為龐大。整體上，山東、江蘇、福建、廣東和海南是規(guī)劃裝機(jī)較為積極的地區(qū)。其中，考慮到部分市級(jí)規(guī)劃并未明確時(shí)間，若是扣除市級(jí)規(guī)劃，僅考慮省級(jí)“十四五 ”海 風(fēng)規(guī)劃，各省海風(fēng)新增裝機(jī)規(guī)模約 50GW，2025 年累計(jì)并網(wǎng)容量將超過(guò) 60GW。由 于 2021-2022 年海風(fēng)裝機(jī)量分別為 16.9、5.1GW，因此根據(jù)省級(jí)規(guī)劃，2023-2025年將累計(jì)新增 27.9GW 裝機(jī)量。
國(guó)際上，歐洲多國(guó)提出了遠(yuǎn)期海風(fēng)裝機(jī)目標(biāo)，規(guī)劃較為積極;美國(guó)《2022年通脹削減法案》給予了稅收減免，國(guó)家級(jí)、州級(jí)也都退出了積極的規(guī)劃目標(biāo);越南、巴西、 日本、印度等國(guó)也都處于海風(fēng)迅速發(fā)展的進(jìn)程中。
【海風(fēng)成本持續(xù)下降，近年經(jīng)濟(jì)性持續(xù)改善】
根據(jù) IRENA，2010-2021 年全球海風(fēng)總安裝成本從 4876 美元/kw 降至 2858美元/kw，下降 41%;全球海上風(fēng)電項(xiàng)目全球加權(quán)平均 LCOE 從 0.188 美元/kWh下降到 0.075 美元/kWh，下降 60%，安裝成本和LCOE 下降主要原因?yàn)榧夹g(shù)進(jìn) 步、產(chǎn)業(yè)逐漸趨于成熟、政策激勵(lì)等因素。未來(lái)根據(jù) BNEF 的預(yù)測(cè)，2025 年有望相較于 2020 年下降 30%至 0.058 美元/kWh，根據(jù) IEA 的預(yù)測(cè)，2050 年有望降低至 0.025～0.04 美元/kwh 水平。
2010-2021 年中國(guó)海風(fēng)加權(quán)平均建設(shè)成本從 4638 美元/kW 降至 2857 美元/kW,下降38%，其他國(guó)家中比利時(shí)、荷蘭、英國(guó)的下降幅度同樣較大，不同國(guó) 家間項(xiàng)目和政策差異較大，部分成本差異由是否承 擔(dān)輸電線路建設(shè)導(dǎo)致，例如 中國(guó)、丹麥和荷蘭開發(fā)商不承擔(dān)該費(fèi)用。2010-2021 年中國(guó)海風(fēng)平均度電成本從0.178 美元/kWh 降至 0.079 美元/kWh，下降 56%，其他國(guó)家中，2021 年丹麥的LCOE為0.041美元/kWh，為全球最低，2010-2021 年下降幅度為 62%， 英 國(guó) LCOE 次之，為 0.054 美元/kWh，2010-2021 年下降幅度為 74%。
【大型化降低成本，深遠(yuǎn)?；俏磥?lái)趨勢(shì)】
近年來(lái)，風(fēng)機(jī)大型化趨勢(shì)明顯，中國(guó)大型化水平正在逐漸向歐洲追趕。根據(jù) IRENA，2000 年以來(lái)全球海上風(fēng)機(jī)的單機(jī)容量、風(fēng)輪直徑持續(xù)增加，同時(shí)風(fēng)機(jī)場(chǎng)的容量也越來(lái)越大。中國(guó) 2010-2021 年風(fēng)機(jī)單機(jī)容量從 2.8MW 上升至 6.7MW，2015-2021年風(fēng)輪直徑從 130m 上升至 163m;歐洲 2010-2021 年風(fēng)機(jī)單機(jī)容量從3.1MW 上升至 8.5MW，2010-2021 年風(fēng)輪直徑從 112m 上升至 159m。目前歐洲單機(jī)容量總體上仍高于我國(guó)，近年我國(guó)機(jī)組研發(fā)能力不斷提升，大容量機(jī)組與國(guó)際水平差距縮小。
大型化能夠降低海上風(fēng)電 LCOE。主要通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的方式實(shí)現(xiàn)，安裝成本 和運(yùn)維成本均能有所降低。在安裝成本方面，根據(jù) Rystad Energy 估計(jì)，為 1GW 海上風(fēng)電場(chǎng)安裝 14MW 風(fēng)機(jī)將比安裝 10MW 風(fēng)機(jī)節(jié)約 1 億美元成本;在運(yùn)維成本 方面，運(yùn)維成本占項(xiàng)目全周期總成本約 25-30%，大型設(shè)備意味著更少部件、船只和技術(shù)人員，將有助于降低運(yùn)維成本。
目前我國(guó)大兆瓦機(jī)組的研發(fā)能力正不斷加強(qiáng)，在此背景下碳纖維、主軸軸承 都將要求新的產(chǎn)業(yè)變化。我國(guó)海上風(fēng)電場(chǎng)也有規(guī)模化和集群化特征，已建設(shè)了大 量沿海產(chǎn)業(yè)基地。深遠(yuǎn)?；俏磥?lái)趨勢(shì)，而漂浮式海風(fēng)是深遠(yuǎn)?；闹匾夹g(shù)之 一，根據(jù) GWEC 預(yù)測(cè)，從發(fā)展階段上看 2021-2025 年是初步商業(yè)化階段、2026 年 后是成熟商業(yè)化階段， 目前正處于大規(guī)模商業(yè)化前夕，2026 年全球新增裝機(jī)量 有望達(dá)到約 0.8GW。其中，歐洲將引領(lǐng)行業(yè)，而中國(guó)將緊隨其后。目前多國(guó)已推出相關(guān)支持政策，漂浮式海風(fēng)成本有望持續(xù)下降，經(jīng)濟(jì)性持續(xù)增強(qiáng)!
大型化將帶來(lái)部分環(huán)節(jié)的價(jià)值量提升，而深遠(yuǎn)海化將帶來(lái)技術(shù)變革和價(jià)值量 增加。大型化下支撐基礎(chǔ)用量提升、深遠(yuǎn)?；禄?qū)⑶袚Q浮式基礎(chǔ)，大兆瓦軸承 國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程持續(xù)進(jìn)行，葉片大型化將要求碳纖維材料，海纜存在高壓化、柔性直流和動(dòng)態(tài)纜趨勢(shì)，我們看好未來(lái)海風(fēng)相關(guān)標(biāo)的業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?/p>
我們篩選出以下潛力標(biāo)的
東方電纜(603606)1 公司是國(guó)內(nèi)唯一掌握海洋臍帶纜的設(shè)計(jì)分析并能進(jìn)行自主 生產(chǎn)的企業(yè)。子公司東方海工已取得港口與航道工程、施工總承包叁級(jí)、港口與 海岸工程專業(yè)承包叁級(jí)等資質(zhì)，并通過(guò)三大體系認(rèn)證，現(xiàn)已承擔(dān)多個(gè)海上風(fēng)電海纜及施工總承包項(xiàng)目，為用戶提供系統(tǒng)解決方案。
海上風(fēng)電(301155)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是風(fēng)電設(shè)備零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。主要 產(chǎn)品包括風(fēng)電塔筒、樁基及導(dǎo)管架等，產(chǎn)品涵蓋 2MW 至 5MW 等市場(chǎng)主流規(guī)格產(chǎn)品以及 6.45MW、8MW 等大功率等級(jí)產(chǎn)品。
亞星錨鏈(601890)深海風(fēng)電選擇懸浮式，泊鏈為海上風(fēng)電必需品;目前采用系泊鏈?zhǔn)窍挡聪到y(tǒng)最優(yōu)的解決方案。目前公司泊連產(chǎn)品已出口并應(yīng)用于歐洲東南亞的海上風(fēng)電平臺(tái)。
參考資料：信達(dá)證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)深度報(bào)告：海上風(fēng)電蓬勃發(fā)展，大型化和深遠(yuǎn)?；岣叱砷L(zhǎng)性-230925.pdf
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