在過去幾十年中，華爾街見證了歷史上最激進(jìn)的加息周期，但隨著美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出迄今為止最明確的信號(hào)「歷史性的緊縮政策周期即將結(jié)束」，無疑標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)不再將通脹視為頭號(hào)對(duì)手，并意味著不久后華爾街將迎來一場巨大的范式轉(zhuǎn)變。回顧2023整年度，CPT Markets分析師表示「各類資產(chǎn)皆有亮眼表現(xiàn)」:
以比特幣來說，其漲幅竟有高達(dá)165%，坐穩(wěn)各類資產(chǎn)首位。觀察比特幣過往的波動(dòng)慣性，可以發(fā)現(xiàn)其會(huì)呈現(xiàn)出「4年一循環(huán)」的特點(diǎn)，舉例來說，在2011年到2013年這個(gè)區(qū)間連漲三年，但卻在第四年邁入崩跌階段;隨后，2015年到2017年同樣歷經(jīng)三年漲勢，并在2018年進(jìn)行調(diào)整;而2019年到2022年又是另一輪循環(huán)。因此，CPT Markets分析師預(yù)計(jì)這個(gè)循環(huán)還會(huì)有上漲空間。
Apple、Microsoft、Google、Amazon、Nvidia、Tesla與Meta的股價(jià)在2023年的漲幅達(dá)至75%，使得不少華爾街表示2023年被譽(yù)為「七大巨頭」的一年，但與此相對(duì)的是，標(biāo)普500指數(shù)中其余的493家公司僅僅實(shí)現(xiàn)12%增長，與這七大巨頭之間存在著顯著的差距。
至于債券市場的表現(xiàn)，2023年呈先蹲后跳趨勢，雖然在十月份因國債大量發(fā)行，導(dǎo)致債券價(jià)格應(yīng)聲下跌，但隨著降息預(yù)期效應(yīng)發(fā)酵，包括短期國庫券、新興市場債券、高收益?zhèn)?，甚至是長期債券皆已回到正報(bào)酬區(qū)間。
黃金價(jià)格則頻頻創(chuàng)下新高點(diǎn)，主要原因在于美元疲弱及降息預(yù)期逐漸升溫所致，簡言之，金價(jià)在美元走疲下，預(yù)計(jì)會(huì)迎來一波上升。
那么當(dāng)利率見頂時(shí)，投資者應(yīng)如何調(diào)整策略，以在2024年實(shí)現(xiàn)雙重收益呢?在繼續(xù)探討前，CPT Markets分析師表示「降息并不代表經(jīng)濟(jì)疲弱，只是政策正?；囊徊糠帧?，白話一點(diǎn)，降息并不一定是經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重問題或是處于過度疲軟狀態(tài)，反而可能是政府為了調(diào)整整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，以實(shí)現(xiàn)政策的平衡與穩(wěn)健。
與大型企業(yè)相比，規(guī)模較小的企業(yè)因較缺乏大型企業(yè)的資本實(shí)力，而對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)與通脹等因素更為敏感，讀者可以理解為，為實(shí)現(xiàn)營運(yùn)成長，其更需要透過外部融資來支持規(guī)模擴(kuò)張與發(fā)展，但隨著利率與通脹雙雙趨緩，將使小型股票的前景更為樂觀。
由于估值所使用的折現(xiàn)率會(huì)受到當(dāng)前利率水平的影響，即未來若利率下降時(shí)，成長型公司的估值將隨之增加，前提是其他相關(guān)條件必須保持穩(wěn)定。
在利率下降時(shí)，固定收益雖不及股票，但通常能保持不錯(cuò)的表現(xiàn)。而若投資人較傾向于選擇固定收益投資，不妨可以選擇中期到期的債券，將能更靈活地應(yīng)對(duì)利率變動(dòng)，最大程度地受益于市場變化。
基本上，隨著加息周期結(jié)束，債券價(jià)格有大機(jī)率會(huì)上揚(yáng)，但要在2024年見證股債雙市同時(shí)大幅上漲市是有難度的，這是因?yàn)閭瘍r(jià)格的大幅上漲通常伴隨著大規(guī)模的降息。除此之外，根據(jù)近期科技股的強(qiáng)勁獲利，基本上市場不太需要擔(dān)心經(jīng)濟(jì)過度疲軟，即明年股市的報(bào)酬高于債市的可能性較大。
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