圖片來源：黑芝麻智能
沖擊“智駕芯片第一股”。
近日，黑芝麻智能更新了招股書，繼續(xù)推進(jìn)港交所主板上市進(jìn)程。
招股書顯示，黑芝麻智能是一家車規(guī)級智能汽車計算SoC(System on Chip系統(tǒng)芯片)及基于SoC的解決方案供應(yīng)商。在自動駕駛價值鏈中，黑芝麻智能做的是為主機廠、Tier1提供車規(guī)級的高算力SoC，以及基于SoC和算法的解決方案。
黑芝麻智能成立于2016年7月，距今七年多的時間，而這段時間恰逢高階自動駕駛浪潮興起、回落，繼而L2及L2+輔助駕駛異軍突起的階段，這也就給了黑芝麻智能與行業(yè)同頻發(fā)展的機會。
根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2022年車規(guī)級高算力SoC的出貨量計，黑芝麻智能已經(jīng)是全球第三大供應(yīng)商。
雖然和不少老牌芯片公司相比，黑芝麻智能成立時間并不久，但作為能夠在國內(nèi)迅速崛起的自動駕駛芯片企業(yè)，無論是商業(yè)化進(jìn)展還是技術(shù)研發(fā)，都備受行業(yè)關(guān)注。因此，黑芝麻智能能否順利在港股主板上市，值得觀察和期待。
2023年營收翻番，業(yè)績藏潛力
商業(yè)咨詢公司Frost & Sullivan曾評估過，一輛新能源汽車平均使用1500多顆芯片，是傳統(tǒng)燃油車芯片用量的兩倍。
按中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023年我國汽車產(chǎn)銷量雙超3000萬輛。其中新能源車產(chǎn)銷分別完成958.7萬輛和949.5萬輛，占據(jù)了近三分之一的比重。新能源汽車的滲透率不斷上升，智能車企之間也不斷在智能化技術(shù)和配置上加碼。
根據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測，全球ADAS SoC的市場預(yù)計到2028年將達(dá)人民幣713億元，2022年至2028年的復(fù)合年增長率為23.2%。
車企的“短兵相接”，也讓芯片企業(yè)迎來了新的機遇。
黑芝麻智能的收入主要來自兩大部分：自動駕駛產(chǎn)品及解決方案以及智能影像解決方案。其中，自動駕駛產(chǎn)品及解決方案占據(jù)主要部分，在2021年、2022年及2023年分別占總收入的56.6%、86.0%及88.5%。
黑芝麻智能業(yè)務(wù)類型
根據(jù)黑芝麻智能披露的最新數(shù)據(jù)顯示，2023年全年收入為3.12億元，相比2022年翻了一番。
在此之前，黑芝麻智能的收入也一直保持快速的增長趨勢。財報顯示，2020年-2022年的營收分別為0.53億元、0.61億元、1.65億元。
從營收趨勢中可以觀察到，營收大幅提升的年份在2022年和2023年，而這兩年恰好也是自動駕駛芯片產(chǎn)品量產(chǎn)的時間。其中，華山二號A1000、華山二號A1000L于2022年量產(chǎn)，華山二號A1000Pro在2023年量產(chǎn)。
眾所周知，自動駕駛芯片上車前要經(jīng)過車規(guī)級驗證這一大難關(guān)，而車規(guī)級認(rèn)證對半導(dǎo)體產(chǎn)品的可靠性、一致性、安全、穩(wěn)定性、壽命等方面都有著很高的要求。一般而言，自動駕駛芯片都會經(jīng)歷4—5年的研發(fā)時間。
這也就意味著汽車芯片行業(yè)研發(fā)周期長，投入大，尤其考驗企業(yè)的耐力。
翻看黑芝麻智能招股書，2021年-2023年的研發(fā)開支分別為5.95億元、7.64億元、13.62億元，三年投入超27億元。
據(jù)了解，黑芝麻智能目前的研發(fā)團(tuán)隊已經(jīng)有950名，占雇員總數(shù)的86.7%，并且團(tuán)隊中約58%擁有碩士或以上學(xué)位。
此外，黑芝麻智能的一般及行政開支分別為1.12億元、2.15億元、3.19億元。銷售開支分別為5084.2萬元、1.2億元、1.02億。
不過，行業(yè)客觀規(guī)律的另一面就是，蓄力一旦完成，所爆發(fā)出來的能力也會非?？捎^。
招股書數(shù)據(jù)顯示，黑芝麻智能的毛利由2021年的0.22億元增加至2022年的0.49億元，并進(jìn)一步增加至2023年的0.77億元。其中自動駕駛產(chǎn)品及解決方案的毛利率由2021年的18.6%增加至2022年的24.2%。
與此同時，高投入之下，黑芝麻智能在全球擁有104項注冊專利及174項專利申請、兩項集成電路布圖設(shè)計注冊、92項軟件著作權(quán)及141項注冊商標(biāo)。在知識產(chǎn)權(quán)上面的布局，既為未來的競爭積蓄了更多流量，也規(guī)避了競爭風(fēng)險。
華山二號A1000出貨量超15萬片開啟量產(chǎn)博弈
與毛利一樣，量產(chǎn)也是衡量一家芯片企業(yè)是否邁入商業(yè)化的核心指標(biāo)之一。
目前，黑芝麻智能的芯片產(chǎn)品已經(jīng)形成了兩大矩陣：華山系列以及武當(dāng)系列。前者是車規(guī)級高性能自動駕駛計算芯片，包括A1000、A1000L、A1000Pro，采用16nm制程工藝。
華山二號A1000自動駕駛計算芯片
2018年，黑芝麻智能開始啟動華山二號A1000的研發(fā)。2020年，黑芝麻智能正式發(fā)布華山二號A1000和華山二號A1000L芯片，并于2022年開始量產(chǎn)。其中，A1000也是本土第一款高性能量產(chǎn)的智駕芯片。
2022年5月，與江汽集團(tuán)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，將在江汽思皓系列車型上部署A1000。同年12月，黑芝麻智能又分別與東風(fēng)集團(tuán)、億咖通科技的子公司吉咖合作，在東風(fēng)的首款純電轎車和SUV車型上以及吉利集團(tuán)的車型上部署A1000。
2023年5月，黑芝麻智能的A1000 L獲得一汽紅旗下一代FEEA3.0電子架構(gòu)平臺項目量產(chǎn)智駕芯片定點，搭載A1000L的E001和E202兩款車，將在2024年量產(chǎn)。
另一款華山二號A1000Pro推出時間稍晚一年，但也在2023年開始量產(chǎn)。
密集的量產(chǎn)節(jié)奏，使得華山二號A1000系列SoC的總出貨量到目前已經(jīng)超過15.2萬片。
與此同時，下一代SoC華山A2000正在開發(fā)中，預(yù)期于2024年推出，2026年量產(chǎn)。相比前一代產(chǎn)品，A2000系列升級到了采用7nm FFC汽車工藝，算力升級到了250 TOPS，約是A1000的5倍。
2023年，黑芝麻智能推出了武當(dāng)系列跨域計算芯片平臺，作為業(yè)內(nèi)首個智能汽車跨域計算芯片平臺，武當(dāng)系列能夠完美覆蓋座艙、智駕等智能汽車內(nèi)部多個不同域的需求，具有多域融合的能力。同時，武當(dāng)系列旗下首款芯片——C1200系列芯片一并發(fā)布。
武當(dāng)C1200芯片樣片
作為武當(dāng)系列的首款產(chǎn)品，C1200的先進(jìn)性主要體現(xiàn)在兩方面，一是該產(chǎn)品采用了7nm的先進(jìn)制程。另一個則是面向跨域計算。
通俗理解就是，在自動駕駛方面，這顆芯片既可以支持自動泊車系統(tǒng)、L2+行車系統(tǒng)和BEV，還支持整車計算，以及智能大燈、CMS系統(tǒng)、信息娛樂系統(tǒng)等功能。
去年，黑芝麻智能公布了三步走策略，即第一階段為實現(xiàn)產(chǎn)品的商業(yè)化落地，形成完整的技術(shù)閉環(huán)，第二階段則是拓展產(chǎn)品線覆蓋到車內(nèi)更多的計算場景，形成多產(chǎn)品線的組合，第三階段則是不斷擴充產(chǎn)品線覆蓋更多的汽車需求，為客戶提供基于黑芝麻智能芯片的多種軟硬件解決方案和服務(wù)。
這個三步走策略的邏輯是，要想獲得更大的銷售規(guī)模并走向盈利，黑芝麻智能必須找到更多途徑。顯然，武當(dāng)C1200的推出，正是黑芝麻智能拓展產(chǎn)品線覆蓋更多車內(nèi)場景的關(guān)鍵布局之一。
黑芝麻智能在招股書中表示，目前正就意向訂單與主要潛在客戶溝通，預(yù)期于2024年從C1200產(chǎn)生收入，目標(biāo)在2025年前實現(xiàn)量產(chǎn)。隨著于2023年推出武當(dāng)C1200，擬進(jìn)一步加強自動駕駛產(chǎn)品及解決方案的交叉銷售，以滿足客戶的不同需求。
目前，黑芝麻智能已與49多家汽車OEM及一級供貨商合作，如一汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)、江汽集團(tuán)、合創(chuàng)、億咖通科技、百度、博世、采埃孚及馬瑞利等。
同時，黑芝麻智能已獲得來自16家汽車原始設(shè)備制造商(OEM)及一級供應(yīng)商的23款車型意向訂單。黑芝麻智能的客戶數(shù)量也從2021年的45名增長至2023年的85名。
根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，預(yù)計2023年中國高算力SoC的出貨量將大幅增加，達(dá)到105萬顆，并且預(yù)計2023年黑芝麻智能在中國的市場份額將為9.7%，相比2022年市場份額(5.2%)大幅提升。
智能化下半場，關(guān)鍵一躍
汽車智能化發(fā)展帶動了高算力SoC的迅速發(fā)展，但整體來看，國外芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展時間長且產(chǎn)業(yè)鏈成熟，英偉達(dá)、高通、英特爾等企業(yè)較早地進(jìn)行了自動駕駛芯片的布局。
弗若斯特沙利文統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，英偉達(dá)2022年芯片出貨量占到全球高算力自動駕駛芯片市場份額的82.5%。
反觀國內(nèi)芯片產(chǎn)業(yè)，起步較晚，并且由于芯片產(chǎn)品技術(shù)門檻高、研發(fā)周期長，包括黑芝麻智能在內(nèi)的大多數(shù)國內(nèi)芯片企業(yè)目前仍處于產(chǎn)品研發(fā)與市場投入期，與頭部企業(yè)仍存在一定差距。
除此之外，隨著2023年以來新能源汽車行業(yè)“價格戰(zhàn)”的展開，迫使新能源車企開始對內(nèi)不斷卷成本，這其中自然包括汽車芯片環(huán)節(jié)的“降本”。
面對價格內(nèi)卷，如何在量產(chǎn)和降本之間尋求平衡，也成為考驗自動駕駛芯片企業(yè)的重要課題。
2023年上半年，黑芝麻智能就推出了由10個攝像頭支持高速NOA、記憶泊車的行泊一體域控制器，同時域控的BOM成本控制在3000元人民幣以內(nèi)。
與此同時，黑芝麻智能首席市場營銷官楊宇欣曾就降本這一情況表達(dá)過樂觀的看法，“只有上車的量足夠才會考慮成本。如果只在高端車型上使用，還是選配，客戶更在乎的是能否實現(xiàn)功能以及性能，而不是成本。”
換言之，主機廠提出降本增效，意味著產(chǎn)品普及程度將非常高，產(chǎn)品的出貨量將大大增加。對黑芝麻智能來說，降本增效也可能會成為一次擺脫行業(yè)內(nèi)卷，實現(xiàn)自我升級的契機。
挑戰(zhàn)之外，自動駕駛政策的利好消息也在出現(xiàn)。2023年年底，工信部聯(lián)合四部委印發(fā)《關(guān)于開展智能網(wǎng)聯(lián)汽車準(zhǔn)入和上路通行試點工作的通知》稱，將以白名單準(zhǔn)入的方式推進(jìn)L3和L4級自動駕駛的落地。
對此，黑芝麻智能早有準(zhǔn)備和布局。招股書中顯示，已經(jīng)推出的A1000 Pro本身就是用于L3級自動駕駛，正在研發(fā)的A2000也是針對L3及以上級別的自動駕駛場景使用，“已經(jīng)獲得多家汽車OEM的正面反饋”。
L3級自動駕駛的提前落地，在某種程度上也是自動駕駛芯片企業(yè)的一個機會，黑芝麻智能通過IPO輸血獲得更多資金用來進(jìn)行技術(shù)研發(fā)、推進(jìn)商業(yè)化落地，或許有機會打開更大更廣的市場。
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