行業(yè)三季報(bào)前瞻: 預(yù)計(jì)營(yíng)收穩(wěn)中向好 ,利潤(rùn)平穩(wěn)增長(zhǎng)
量: 資產(chǎn)增速的下滑有所放緩
截至2024年8月末,金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余額增速為8.5% , 雖然增速處于下降通道 ,但是下滑的速度有所放緩 。我們預(yù)計(jì),2024Q3 末金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款增速為8.3% ,上市銀行整體生息資產(chǎn)增速為 6.8%。
價(jià):凈息差保持穩(wěn)定 , 同比降幅收窄
一方面,計(jì)息負(fù)債成本率仍有較大改善空間。前期多輪存款掛牌利率下調(diào)、 高息攬儲(chǔ)產(chǎn)品下架等利好仍在逐步釋放。另一方面, 資產(chǎn)端收益率下行斜率已明顯放緩 。 截至 2024Q2, 生息資產(chǎn)收益率(累計(jì)口徑) 環(huán)比2024Q1僅下行3bp ,同環(huán)比降幅均有所趨緩 ,對(duì)營(yíng)收增速的拖累也有望減輕?？紤]到存量按揭貸款利率調(diào)降發(fā)生在四季度 , 因此對(duì)三季度凈息差不產(chǎn)生負(fù)面影響。
業(yè)績(jī):預(yù)計(jì)穩(wěn)中向好
營(yíng)收表現(xiàn)有望改善 。 一方面,2023Q3的營(yíng)收基數(shù)較低 , 主要是代銷費(fèi)率調(diào)降導(dǎo)致中收承壓,以及其他非息收入較低。另 一方面,2024Q3 息差同比降幅趨緩,對(duì)營(yíng)收的拖累減輕。 利潤(rùn)增速保持平穩(wěn)。 一方面, 營(yíng)收表現(xiàn)如前述有望改善。 另 一方面, 資產(chǎn)質(zhì)量較為穩(wěn)定,撥備反哺仍然有空間。截至2024Q2 , 商業(yè)銀行不良率為1.56% ,較一季度末下降3bp; 撥備覆蓋率為209%,較一季度提升5pct。
投資邏輯
從9月底到10月初, 受益于政策的調(diào)整優(yōu)化, 市場(chǎng)快速拉升,在此階段 ,表現(xiàn)更強(qiáng)的是直接受益于政策的板塊或者對(duì)流動(dòng)性較為敏感的板塊 ,如電子、信息技術(shù)、計(jì)算機(jī)等板塊。然而在當(dāng)下,銀行板塊則有望表現(xiàn)出比較優(yōu)勢(shì),一方面 ,在當(dāng)前市場(chǎng)震蕩的階段 ,銀行板塊有望體現(xiàn)出“ 進(jìn)可攻退可守 ”的屬性,銀行板塊有望補(bǔ)漲。 另一方面,行業(yè)三季度業(yè)績(jī)有望穩(wěn)中向好,有基本面支撐。
相關(guān)公司
招商銀行:招商銀行股份有限公司成立于 1987 年,總部位于中國(guó)深圳 。 本公司業(yè)務(wù)以中國(guó)市場(chǎng)為主,分支機(jī)構(gòu)主要分布于中國(guó)境內(nèi)中心城市, 以及中國(guó)中國(guó)香港 、紐約 、倫敦 、新加坡 、盧森堡 、悉尼等國(guó)際金融中心 。2002年4月,本公司在上海證券交易所上市 。2006年9月,本公司在中國(guó)香港聯(lián)交所上市。 本公司向客戶提供批發(fā)及零售銀行產(chǎn)品和服務(wù), 以及自營(yíng)及代客進(jìn)行資金業(yè)務(wù) 。本公司推出的許多創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)廣為市場(chǎng)接受,零售銀行服務(wù)包括:基 于"一卡通"多功能借記卡 、的賬戶及支付結(jié)算服務(wù),"金葵花理財(cái)"、 私人銀行等分層分類的財(cái)富管理服務(wù),零售信貸服務(wù),以及招商銀行 App 和掌上生活 App、"一網(wǎng)通"綜合網(wǎng)上銀行等線上服務(wù) ;批發(fā)銀行服務(wù)包括:支付結(jié) 算 、財(cái)富管理 、投融資和數(shù)字化服務(wù),現(xiàn)金管理 、科技金融 、綠色金融 、普惠金融 、養(yǎng)老金融 、數(shù)字金融 、供應(yīng)鏈金融和跨境金融服務(wù),資產(chǎn)管理 、 資產(chǎn)托管和投資銀行等服務(wù) 。本公司持續(xù)深耕客戶生活圈和經(jīng)營(yíng)圈,為客戶供應(yīng)鏈 、投資鏈提供定制化 、智能化 、綜合化的解決方案。
長(zhǎng)沙銀行:長(zhǎng)沙銀行股份有限公司成立于 1997年5月25日,是湖南省首家區(qū)域性股份制商業(yè)銀行和湖南省最大的法人金融企業(yè),2018年9月26日在上海證券交易所主板上市,股票代碼 :601577,是湖南省首家上市銀行 ?？毓上嫖鏖L(zhǎng)行村鎮(zhèn)銀行 、祁陽(yáng)村鎮(zhèn)銀行 、宜章長(zhǎng)行村鎮(zhèn)銀行,發(fā)起設(shè)立湖南首家消 費(fèi)金融公 司 — — 長(zhǎng)銀五八消費(fèi)金融公司,成立湖南長(zhǎng)銀數(shù)科有限公司, 為客戶提供 365 天*24 小時(shí)手機(jī)銀行 、網(wǎng)上銀行 、微信銀行和電話銀行服務(wù)。 自成立以來(lái),伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì) 的快速增長(zhǎng)和湖南經(jīng)濟(jì)社會(huì)繁榮發(fā)展,在廣大客戶和社會(huì)各界的大力支持 下,長(zhǎng)沙銀行各項(xiàng)業(yè)務(wù)取得長(zhǎng)足發(fā)展, 已經(jīng)發(fā)展成 為一家資產(chǎn)規(guī)模超 10000 億元的區(qū)域性上市城商行 。在英國(guó)《銀行家》 發(fā)布的 2023 年全球銀行 1000 強(qiáng)排名中位列第 186 位 ;在中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的 “ 2023 年中國(guó)銀行業(yè) 100 強(qiáng) ”中位列第 36 位 ;在中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的 2023 年“ 陀螺 ”評(píng)價(jià)中位列全國(guó)城商行第 9 位。
參考資料:20241011-華福證券-銀行:業(yè)績(jī)穩(wěn)中向好,行情攻守兼?zhèn)?/p>
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