10月10日，中國(guó)人民銀行(簡(jiǎn)稱“央行”)在其官方網(wǎng)站上宣布了一項(xiàng)重要舉措——正式設(shè)立“證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利”(Securities, Funds and Insurance companies Swap Facility，簡(jiǎn)稱SFISF)。這一創(chuàng)新機(jī)制旨在通過允許符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司以債券、股票ETF(交易型開放式指數(shù)基金)及滬深300成分股等高質(zhì)量資產(chǎn)作為抵押，從央行換取國(guó)債、央行票據(jù)等高等級(jí)流動(dòng)性資產(chǎn)，從而增強(qiáng)這些金融機(jī)構(gòu)的融資能力和市場(chǎng)投資靈活性。
據(jù)悉，首期操作規(guī)模設(shè)定為5000億元人民幣，并保留根據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)一步擴(kuò)大操作規(guī)模的可能性。自公告發(fā)布之日起，接受符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司申報(bào)。所有符合條件的機(jī)構(gòu)均可向相關(guān)監(jiān)管部門提交申請(qǐng)，享受這一政策紅利。
此舉推出，是央行積極響應(yīng)黨的二十屆三中全會(huì)關(guān)于“構(gòu)建資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性長(zhǎng)效機(jī)制”號(hào)召的具體行動(dòng)。它不僅體現(xiàn)了央行在維護(hù)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展方面的堅(jiān)定決心，也標(biāo)志著我國(guó)在貨幣政策工具創(chuàng)新方面邁出了重要一步?；仡櫞饲?，央行行長(zhǎng)潘功勝在9月24日的國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上已預(yù)告將于近期創(chuàng)設(shè)”證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利(簡(jiǎn)稱“互換便利”)
支持以上機(jī)構(gòu)以債券、股票ETF、滬深300成分股等為抵押，從央行換入國(guó)債、央票，增強(qiáng)自身融資和股票投資能力。
此工具的正式落地，為我國(guó)資本市場(chǎng)注入了新的活力。這一創(chuàng)新工具不僅技術(shù)復(fù)雜、涉及面廣，更對(duì)政策協(xié)同性和執(zhí)行效率提出了高要求。然而，正是這樣的挑戰(zhàn)，促使相關(guān)部門不斷優(yōu)化工作流程，提升服務(wù)質(zhì)量，確保政策紅利能夠精準(zhǔn)惠及市場(chǎng)參與者。
有專家指出，互換便利作為一種長(zhǎng)期制度性安排，對(duì)于提升資本市場(chǎng)韌性、抑制市場(chǎng)非理性波動(dòng)具有重要意義。在當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變的背景下，該機(jī)制的推出有助于穩(wěn)定投資者信心，促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。同時(shí)，它還將激發(fā)非銀機(jī)構(gòu)的參與熱情，提高貨幣政策在資本市場(chǎng)的傳導(dǎo)效率，進(jìn)一步平衡和優(yōu)化債券、股票等市場(chǎng)的發(fā)展格局。并且在將來，隨著互換便利的深入實(shí)施和不斷完善，我國(guó)資本市場(chǎng)將迎來更加穩(wěn)健、高效的發(fā)展新局面。 此次初期規(guī)模高達(dá)5000億元人民幣，旨在向資本市場(chǎng)注入數(shù)千億級(jí)別的強(qiáng)勁動(dòng)力。根據(jù)中國(guó)人民銀行發(fā)布的官方信息，這一計(jì)劃的首批操作規(guī)模設(shè)定為5000億元，所籌集的資金將?？顚Ｓ?，直接投向股票市場(chǎng)，以激發(fā)市場(chǎng)活力。未來，根據(jù)市場(chǎng)情況，這一操作規(guī)模還有望進(jìn)一步擴(kuò)大。
回顧歷史，類似的互換機(jī)制在全球范圍內(nèi)不乏成功案例。例如，美聯(lián)儲(chǔ)在2008年金融危機(jī)期間創(chuàng)新性地推出了定期證券借貸便利(TSLF)，允許主要交易商以流動(dòng)性較弱的證券作為抵押，從美聯(lián)儲(chǔ)借入高流動(dòng)性的國(guó)債，有效促進(jìn)了市場(chǎng)融資，顯著提振了市場(chǎng)信心。這一機(jī)制在2020年新冠疫情期間也再次被成功啟用。
而在國(guó)內(nèi)，中國(guó)人民銀行于2019年推出了央行票據(jù)互換(CBS)工具，允許一級(jí)交易商用銀行永續(xù)債交換央行票據(jù)，此舉極大地改善了商業(yè)銀行永續(xù)債的流動(dòng)性狀況，為銀行補(bǔ)充資本提供了有力支持，成效顯著。
業(yè)內(nèi)專家指出，通過此次互換便利操作，非銀行金融機(jī)構(gòu)能夠?qū)⑹种辛鲃?dòng)性不佳的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為更易流通的國(guó)債或央行票據(jù)，從而更便捷地在市場(chǎng)上進(jìn)行回購(gòu)或融資操作。重要的是，這一過程采取的是“以券換券”的方式，并未直接增加基礎(chǔ)貨幣的投放，因此不屬于量化寬松政策范疇。盡管不直接投放基礎(chǔ)貨幣，但根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，此類措施對(duì)于迅速穩(wěn)定金融市場(chǎng)具有不可忽視的重要作用。
此前，隨著新“國(guó)九條”及資本市場(chǎng)1+N政策體系的深入實(shí)施，市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境就得以持續(xù)優(yōu)化。監(jiān)管部門堅(jiān)持嚴(yán)格執(zhí)法，對(duì)證券期貨違法違規(guī)行為保持高壓態(tài)勢(shì)，截至8月末，已查處違法案件577件，形成了強(qiáng)大的震懾力。未來，將更加注重保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益，嚴(yán)厲打擊財(cái)務(wù)造假、市場(chǎng)操縱等違法違規(guī)行為，并努力在代表人訴訟、先行賠付等領(lǐng)域樹立更多示范性案例。
此外，市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)也在加速推進(jìn)。2023年度，上市公司現(xiàn)金分紅總額達(dá)到2.2萬億元，創(chuàng)歷史新高，彰顯了資本市場(chǎng)的健康發(fā)展態(tài)勢(shì)。同時(shí)程序化交易管理得到加強(qiáng)，市場(chǎng)功能保持基本穩(wěn)定，新股發(fā)行和再融資節(jié)奏合理有序。資本市場(chǎng)改革創(chuàng)新的步伐堅(jiān)定不移，已發(fā)布多項(xiàng)支持科技創(chuàng)新的市場(chǎng)服務(wù)措施，為市場(chǎng)注入了新的活力與機(jī)遇。
（免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。
任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。 ）
