起底珠海銀?。杭夹g短板 渠道缺乏 市場競爭激烈

（原標題：起底珠海銀隆 ）

近日，格力將入股天津一汽夏利的消息傳得沸沸揚揚，盡管格力發(fā)布公告否認了此說法，但造車這個話題又將董明珠投資的珠海銀隆推上了熱點話題榜。從一家默默無聞的小企業(yè)到炙手可熱的投資對象，業(yè)內(nèi)很多聲音認為珠海銀隆是“沾了董明珠的光”。對于未來，業(yè)內(nèi)普遍認為技術短板、渠道缺乏，以及激烈的市場競爭是珠海銀隆繞不過的關。

技術外來

說到珠海銀隆不得不提董明珠。去年，董明珠擔任董事長的格力電器曾發(fā)布公告稱，有意入股珠海銀隆，并于去年8月正式公布了收購珠海銀隆的詳細方案，收購價格約130億元。

但格力百億元收購珠海銀隆的計劃受到外界大量質(zhì)疑，甚至該公司的數(shù)股東都持反對意見。最終，2016年11月16日，格力電器發(fā)布公告宣布，決定中止籌劃發(fā)行股份購買珠海銀隆。不過，1個月后，董明珠便正式宣布以個人身份投資珠海銀隆，如今她已是該公司的第二大股東。

回顧珠海銀隆發(fā)展史，就像一部“逆襲”大劇。據(jù)報道，2009年珠海銀隆剛成立時，下設的多家子公司所：從事的都不是汽車相關業(yè)務。但在闖入新能源領域后，這些早期的公司和業(yè)務已無法從珠海銀隆最新的股權架構中看到。支持珠海銀隆有底氣去造車的是美國奧鈦。2010年，珠海銀隆耗資5750萬美元（約4億元人民幣）收購了美國奧鈦53.3%的股份。這家有著40年歷史的科技企業(yè)經(jīng)營業(yè)績一直不佳，在被珠海銀隆收購的2010年，總資產(chǎn)、營收及凈利潤分別是2426萬美元、783萬美元和-2230萬美元。該公司曾在納斯達克上市，被收購后因中外審計差異無法按時提交財務報表，被迫中止交易，隨后退市。

戰(zhàn)略控股美國奧鈦后，珠海銀隆掌握了電動車鋰電池的鈦酸鋰材料生產(chǎn)技術。2014年1月19日，作為美國奧鈦核心子公司的奧鈦納米也決議整頓在美國所有的生產(chǎn)經(jīng)營行為，以向中國轉(zhuǎn)移。經(jīng)過消化吸收，截至2016年6月30日，珠海銀隆已分別在廣東珠海、河北邯鄲建立了兩大鈦酸鋰動力電池生產(chǎn)基地。

快速擴張

近兩年，珠海銀隆的擴張尤其快，不到兩年公司估值已由40億元增至66.9億元。在后來的交易中，格力更是賦予珠海銀隆130億元的巨額估值。

珠海銀隆的擴張離不開資本的支持，體現(xiàn)在工商信息上就是頻頻的股權變更。據(jù)報道，珠海銀隆成立以來發(fā)生的股權轉(zhuǎn)讓累計達10次。在股權頻繁轉(zhuǎn)讓的同時，珠海銀隆的業(yè)績波動性也比較大。

報告書顯示，珠海銀隆2014年、2015年、2016年上半年度營收分別為3.48億元、38.62億元及24.84億元，凈利潤分別為-2.67億元、4.16億元及3.77億元。不過，珠海銀隆當前仍然對政府補助依賴較大。重組報告書顯示，珠海銀隆在2014年、2015年、2016年上半年，獲得的政府補助分別為4789.36萬元、3513.17萬元和7764.09萬元。

然而看起來扭虧為盈的業(yè)績，卻存在數(shù)據(jù)“打架”現(xiàn)象。有報道稱，根據(jù)珠海銀隆曾經(jīng)的投資方三友化工2014年9月的公告，截至2013年底，珠海銀隆經(jīng)審計的資產(chǎn)總額為19.62億元，凈資產(chǎn)為5.74億元，營業(yè)收入2.6億元，凈利潤9205.53萬元。然而，根據(jù)珠海銀隆股東眾業(yè)達2015年1月公告，珠海銀隆截至2013年底經(jīng)審計資產(chǎn)總額27.48億元，歸屬于母公司所有者的權益4.63億元，營收1.65億元，凈利潤-1244.88萬元。

雖然數(shù)據(jù)出現(xiàn)“打架”現(xiàn)象，但珠海銀隆近兩年確實在大踏步前進。今年5月，珠海銀隆在廣東證監(jiān)局辦理了輔導備案登記，并進行受理公示，進入上市輔導階段。

不過，這個時候中國新能源客車市場正在遇冷。據(jù)中國客車統(tǒng)計信息網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年上半年國內(nèi)5米以上新能源客車市場共計銷售17952輛，同比下降47.14%。整體市場不佳對于珠海銀隆的銷售產(chǎn)生了一定影響，中國客車統(tǒng)計信息網(wǎng)發(fā)布的新能源客車企業(yè)銷量排名顯示，珠海銀隆以1432輛位居第五，其中1360輛更是在6月售出，1-5月僅銷售了72輛車。

然而，在董明珠的牽線之下，格力電器曾與珠海銀隆達成涉及金額約200億元的關聯(lián)交易。業(yè)內(nèi)人士認為，對于去年營收不到80億元的珠海銀隆而言，如此大規(guī)模的合作將對其營收形成不小的貢獻。不過，由于珠海銀隆正在沖刺IPO，這起交易又引發(fā)了爭議。

轉(zhuǎn)型困局

新能源客車遇冷珠海銀隆計劃轉(zhuǎn)向乘用車市場。今年6月，珠海銀隆官網(wǎng)公布了一組廣通SUV車型照片，業(yè)界分析這是珠海銀隆和董明珠合作后造出的首款純電動車，也是珠海銀隆進軍乘用車市場的信號。北京商報記者欲就這款車型的具體細節(jié)采訪珠海銀隆，但多次致電該公司官方電話一直無人接聽。

據(jù)了解，珠海銀隆著重發(fā)展的是商用車領域，這次進駐乘用車領域，在建約車評創(chuàng)始人兼主編余建約看來，有優(yōu)勢也有劣勢。就優(yōu)勢來說，珠海銀隆擁有鈦酸鋰電池的技術，充電速度快，一些特定場景的工作具有消費需求。此外，珠海銀隆的股東架構也為產(chǎn)品的銷售打好了一部分基礎，比如股東之一是京東集團董事長劉強東，京東有巨大的物流需求，而物流車對充電速度的要求很高。

不過，余建約還指出，珠海銀隆這些年畢竟都在商用車領域深耕市場，對于乘用車來說，無論是研發(fā)、產(chǎn)品制造還是銷售方面都沒有經(jīng)驗。在此基礎之上，珠海銀隆的產(chǎn)品如果在外形和價格方面不占優(yōu)勢，對于消費者來說就沒有吸引力。

此外，在消費者最關心的續(xù)航里程方面，廣通SUV也略顯偏低，此問題給珠海銀隆和董明珠進軍乘用車市場規(guī)劃蒙上了一層陰影。有業(yè)內(nèi)人士分析，或許正是基于這個原因，董明珠開始尋找其他機遇。近日，有消息稱，董明珠攜格力團隊就入股天津一汽夏利事宜進行了最后磋商，格力團隊的相關工作人員已入駐天津一汽夏利，天津一汽夏利最快或?qū)⒂谙轮芄枷嚓P股權收購事宜的進展，同時，該公司的第二大股東天津百利機械裝備集團有限公司將退出。而格力入股后，一汽夏利將轉(zhuǎn)型做新能源汽車，不再生產(chǎn)傳統(tǒng)燃油車型。雖然格力隨后發(fā)公告否認了這一消息，但業(yè)內(nèi)猜測，這一說法也許并非空穴來風，董明珠對新能源汽車一直情有獨鐘，既然珠海銀隆轉(zhuǎn)戰(zhàn)乘用車困難重重，董明珠或許會將目光轉(zhuǎn)移到其他擁有乘用車基礎的企業(yè)身上。

珠海銀隆前十大股東

廣東銀通投資控股集團有限公司25.99%

董明珠 17.46%

陽光人壽保險股份有限公司 11.6%

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