瑞福鋰業(yè)一年兩次賣身 明天系“快進快出”

（原標題：瑞福鋰業(yè)一年兩次賣身 明天系“快進快出”）

11月2日，瑞福鋰業(yè)廠區(qū)，廠內正在施工建設。 新京報記者 趙毅波 攝

美都能源擬36億購瑞福鋰業(yè)98.51%股權；瑞福鋰業(yè)背靠明瑞集團，一度被指破產

火爆鋰電池概念加持之下，位于山東肥城的一家上游材料供應商在一年多時間兩次賣身，售價從22億升至36億元。

10月28日，美都能源公告擬現(xiàn)金收購瑞福鋰業(yè)98.51%的股權。交易對價較去年江泉實業(yè)擬收購價大增。

近日，新京報記者走訪瑞福鋰業(yè)廠區(qū)看到正處于施工建設中，未見生產跡象，公司相關負責人強調其已經投產，未允許記者進場參觀，也沒有透露投產規(guī)模。

瑞福鋰業(yè)背后控制人為王明悅，他起家于距離肥城不遠的新泰，后來通過收購肥城大型國企締造起明瑞集團，還通過收購央企中國中鐵資產而跨界房地產，并通過P2P平臺為其項目“輸血”。瑞福鋰業(yè)為王明悅近年來投入的重點。

然而，王明悅的旗下產業(yè)近年來發(fā)展乏力，明瑞集團部分業(yè)務連年虧損、資不抵債，昔日的P2P平臺也宣告清盤，甚至瑞福鋰業(yè)也一度被指破產。危機之中，王明悅獲得資本大鱷明天系的注資。不過目前，明天系資金已經退出。

瑞福鋰業(yè)再次“賣身”，“明天系”低調退出

10月28日，美都能源公告，擬以不超過35.96億元的對價現(xiàn)金收購瑞福鋰業(yè)98.51%的股權。美都能源表示，本次收購股權完成后，公司將進入新能源電池產業(yè)鏈上游，符合公司“能源主導（傳統(tǒng)能源+新能源）”戰(zhàn)略定位，并與公司的新能源汽車動力電池生產板塊、正極材料板塊、新能源汽車運營板塊形成聯(lián)動效應。

瑞福鋰業(yè)主要從事電池級碳酸鋰和工業(yè)級碳酸鋰的研發(fā)、生產和銷售，產品主要應用于鋰電池等眾多領域。當前，受益于新能源車和鋰電池市場的爆發(fā)，上游的碳酸鋰產業(yè)也水漲船高。瑞福鋰業(yè)官網(wǎng)近期一篇文章介紹，2015年，碳酸鋰的價格還停留在4萬元/噸左右。短短三年時間內，已上漲至如今的18萬元/噸，漲幅超過300%。

此前在2016年，江泉實業(yè)曾擬通過資產重組收購瑞福鋰業(yè)100%股權，當時作價22億元，由于被外界質疑規(guī)避借殼上市，該筆交易在進行過程中風波不斷，最終于今年3月宣告終止。此次98.51%的股權售價35.96億元，對應公司整體估值達36億元。

一年間兩次“賣身”，瑞福鋰業(yè)的估值從22億元漲到36億元。在此番估值大幅上升之際，瑞福鋰業(yè)的投產卻晚于預期。

據(jù)江泉實業(yè)去年底公告，“瑞福鋰業(yè)的2萬噸產能建設速度未達預期”。公告指出，其年產2萬噸碳酸鋰項目預計將于2016年12月竣工并投產。但目前該項目尚處于建設過程中，有可能于2017年上半年竣工投產。

同時，瑞福鋰業(yè)的業(yè)績承諾也在下調。

對比兩次“賣身”的業(yè)績承諾數(shù)據(jù)可以看到，其2016年7月對江泉實業(yè)曾承諾，2018年扣非后歸母凈利潤不低于4.8億元，當年底下調至不低于4.3億元。此次瑞福鋰業(yè)對美都能源的承諾為，2018年不低于4.2億元，再次出現(xiàn)了下調。

和上次交易的另一區(qū)別在于交易對象：11月4日，新京報記者查閱工商資料發(fā)現(xiàn)，“明天系”重要成員——天安財險已經不在瑞福鋰業(yè)的股東名單當中。據(jù)西水股份公布的天安財險第二季度償付能力報告，報告期內天安財險對瑞福鋰業(yè)的持股由18.18%變?yōu)榱?。?016年瑞福鋰業(yè)擬賣身江泉實業(yè)前、明天系“突擊入股”一樣，明天系現(xiàn)在已經毫無先兆地低調退出瑞福鋰業(yè)。

此外，和上次交易不同的是，本次“賣身”采取現(xiàn)金而非發(fā)行股份收購，這不僅意味著不必經過證監(jiān)會審核，也意味著標的公司實際控制人王明悅不會像上次那樣成為上市公司主要股東，他有望通過這次交易套現(xiàn)退出。

王明悅持有公司34.21%的股權。根據(jù)協(xié)議，美都能源擬以現(xiàn)金方式受讓其持有的目標公司34.21%的股權，轉讓價格不高于14.8億元。

實控人王明悅化工起家，跨界鋰電池材料

那么，曾經得到明天系“青睞”，并得以套現(xiàn)十幾億全身而退的王明悅是誰？

在公開資料中，對王明悅的介紹寥寥無幾。在江泉實業(yè)的公告中，王明悅住所位于山東肥城，控制的核心企業(yè)為山東明瑞化工集團，持股93.6%。

肥城，坐落于山東濟南西南方向八十公里處的一座小縣城，在行政上隸屬于泰安市。肥城自古是外商青睞之地，春秋時期范蠡曾來到肥城隱退，他棄官從商，成為商界鼻祖。2016年，肥城在全國縣域經濟競爭力百強中名列第56位，最具投資潛力百強第16位。

11月2日，一位明瑞集團員工告訴新京報記者，王明悅是新泰（泰安市下屬縣）人，后來才來到的肥城。小時候因為家里窮早早就輟學，白手起家，在1994年時收購了新泰的一個硫鐵礦，一直在新泰搞化工，新泰明瑞化工有限公司（以下簡稱新泰明瑞）就是他的。

據(jù)國土資源部一篇文章介紹，泰安市礦產資源豐富，其中硫為全省所獨有，硫鐵礦已探明儲量104萬噸，多分布于新泰市羊流鎮(zhèn)。工商信息顯示，王明悅旗下的新泰明瑞2001年注冊成立。據(jù)有據(jù)可查的工商資料，其早期負責人為王明悅，而新泰明瑞主要經營硫酸、硫鐵礦等產品。

在重化工業(yè)聚集的山東，硫鐵礦的價值凸顯。一位山東地區(qū)化工分析師對新京報記者表示：山東地區(qū)礦山少，相比于硫磺酸，硫鐵礦是冶煉酸，也是制作肥料的一個替代選擇，雖然品質不是很好，但成本要低很多。

王明悅也有一定技術專長。記者查閱專利平臺網(wǎng)站發(fā)現(xiàn)，明瑞集團申請了專利——用于硫鐵礦石的烘干裝置的制作方法，王明悅為幾位發(fā)明人之首。

上述員工稱，大概十來年前，王明悅來到肥城做生意，收購了肥城國有大廠——肥城磷銨廠。這個公司過去是縣里支柱企業(yè)，光員工就有一兩千，但后來卻破產倒閉，王明悅來到這里將它收購，盤活資產、安置員工、改良技術，從此生意越做越大。

根據(jù)一份民事裁定書證實，2005年3月26日，肥城市經濟貿易局與新泰市明瑞化工有限公司簽訂協(xié)議，約定明瑞收購原肥城市磷銨廠破產后的有效資產，同時接收安置原肥城市磷銨廠的全部在冊職工1351人，后新泰市明瑞化工有限公司變更為明瑞集團。

當?shù)孛襟w“泰山網(wǎng)”2012年一篇《肥城市人才工作紀實》的文章介紹，2005年，明瑞化工集團從收購肥城市磷銨廠開始二次創(chuàng)業(yè)，經過近七年的快速膨脹，現(xiàn)已發(fā)展成集硫化工、磷化工傳統(tǒng)產業(yè)、鋰化工新興產業(yè)為一體的高科技民營企業(yè)集團。

王明悅繼續(xù)邁開并購的步伐，并購目標甚至指向了央企巨無霸的資產。

2008年12月，中國中鐵曾發(fā)布公告稱，將旗下山東中鐵城鎮(zhèn)建設有限公司轉讓給山東明瑞房地產開發(fā)有限公司。工商資料顯示，明瑞地產成立于2007年11月，注冊地址為泰安明瑞大廈，法人代表王明悅。山東中鐵城鎮(zhèn)主要從事山東省肥城市石橫鎮(zhèn)小城鎮(zhèn)房地產專案的開發(fā)，截至2008年9月30日的總資產為17501.54萬元，凈資產為16144.98萬元，凈利潤為-1855.02萬元。

記者暫未獲悉王明悅接手后中鐵山東城鎮(zhèn)的經營效益情況。

中國中鐵在公告中評價稱，明瑞地產系山東明瑞化工集團下屬公司，信譽可靠，履約能力較強。

在收購中鐵資產兩年后，王明悅將目光瞄準了鋰電池。

2010年11月，瑞福鋰業(yè)注冊成立。2011年底，山東瑞福鋰業(yè)有限公司技改完成開始投產。據(jù)官網(wǎng)介紹，其現(xiàn)已建成鋰云母提鋰生產線一套及鋰輝石提鋰生產線一套，可年產碳酸鋰6000噸，將可實現(xiàn)年銷售收入4億元，利稅1億元，解決就業(yè)人口260人。

在化工、肥料、房地產耕耘多年，王明悅跨界做鋰電池，讓手下員工很是驚訝。

“老板以前一直搞化工，但這些年化工、化肥不賺錢，而且環(huán)保查得越來越嚴，老板發(fā)現(xiàn)鋰電池市場前景好，就去做鋰電池了。在老城那里建了工廠，請的大學教授老師過來搞研發(fā)?！币晃幻魅鸹T工稱。

工商資料顯示，2010年瑞福鋰業(yè)成立時，主要股東就是明瑞集團、福州大學資產經營有限公司、王明悅等。福州大學資產經營有限公司是福州大學的校辦企業(yè)，瑞福鋰業(yè)也是取明瑞集團和福州大學中的瑞福二字而得名。

據(jù)肥城市經信局一篇文章介紹，明瑞化工引進福州大學化學工程研究所曠戈副所長，提出了采用鋰云母氟化學提取綜合利用新技術，該項目已列入科技部資源領域“十二五”國家科技計劃首批支持的項目。

不過，王明悅與福州大學的合作并不長久。2011年5月，福州大學資產經營有限公司退出，將其持有的瑞福鋰業(yè)10%的股權轉讓給王明悅。

創(chuàng)辦瑞福鋰業(yè)后的幾年是王明悅事業(yè)的高峰。

據(jù)公開資料，2011年10月7日，清華大學總裁俱樂部合作與發(fā)展委員會在泰安市成立，王明悅當選為第一屆“合作與發(fā)展委員會”主任。

2011年，王明悅罕見露面、作為肥城外商協(xié)會會長接受采訪，他提到了肥城歷史名人范蠡，“我們要學習弘揚范蠡的商業(yè)精神，以人為本誠信經營”。王明悅的另一個身份是肥城范蠡研究會理事。

“王明悅在本地名聲不錯，他經常搞一些捐款，還在肥城老城一帶修了公路，蓋希望小學，2013年雅安地震后，王明悅還在廠里舉行過捐贈活動。”一位員工稱。

瑞福鋰業(yè)與王明悅旗下公司的“互哺”

根據(jù)江泉實業(yè)此前披露數(shù)據(jù)，瑞福鋰業(yè)此前處于虧損階段，2014年、2015年凈利潤分別為虧損3865.39萬和2621.53萬，2016年才盈利。

為了扶植新產業(yè)成長，王明悅及其關聯(lián)公司向瑞福鋰業(yè)提供了不少物資支持。11月2日，新京報記者來到肥城市老城，緊挨著福瑞鋰業(yè)廠區(qū)以北，坐落著的就是明瑞集團老城分公司，福瑞鋰業(yè)與明瑞集團分公司之間有管道相連。據(jù)江泉實業(yè)的重組報告書，雙方之間存在硫酸、水、蒸氣等物資方面的交易。

不只是基礎物資，瑞福鋰業(yè)的關鍵原材料渠道也有賴于王明悅的關聯(lián)方。

美都能源未公布瑞福鋰業(yè)的供應商數(shù)據(jù)，但據(jù)江泉實業(yè)此前重組報告書，瑞福鋰業(yè)2015年和2016年上半年的第一大供應商均為肥城寶盛商貿有限公司，金額分別為3151萬元、6435萬元，占比分別達36.80%、49.87%。

工商資料顯示，王明江曾擔任寶盛商貿法定代表人，與王明悅存在多處交集。來自肥城當?shù)厝耸俊⑽唇洿_認的說法稱，王明江與王明悅是兄弟關系。

上交所2016年8月問詢函中透露，寶盛商貿為王明悅兄弟控制的公司，將其列為關聯(lián)方。

王明悅兄弟給瑞福鋰業(yè)提供了數(shù)千萬元的原材料，且并非無利可圖。據(jù)江泉實業(yè)披露，瑞福鋰業(yè)支付給關聯(lián)方寶盛商貿采購價款系在肥城寶盛對外采購價基礎上加價9%確定。

在王明悅及其關聯(lián)方的“扶植”下，雖然瑞福鋰業(yè)早期一直虧損，但營收增長快，2014年、2015年其營業(yè)收入僅8253.79萬元、1.21億元，2016年已大幅提升至4.49億元。

瑞福鋰業(yè)也開始向王明悅的其他產業(yè)板塊“反哺”。

據(jù)江泉實業(yè)重組報告書，2014年，瑞福鋰業(yè)向王明悅控制的公司拆出資金為3190.15萬元，2015年上升至4292.59萬元，截至2016年6月末，非經營性資金占用余額(含資金占用費)為21535萬元。

危機中尋P2P融資，王明悅“斷腕”

不過，在瑞福鋰業(yè)創(chuàng)辦幾年后，王明悅的產業(yè)遭遇困境。

以王明悅發(fā)家之地新泰市的公司來看，至遲在2013年開始陷入虧損。

據(jù)新泰明瑞化工有限公司工商資料，2013-2015年期間，新泰明瑞持續(xù)虧損：2013年銷售總額9672萬元，凈利潤-196萬元；而2015年虧損達到1442.72萬元。

2013年，新泰明瑞資產總額2.4億元，負債總額2.2億元，負債率已極高，到了2015年，其資產總額2.37億元，負債總額2.39億元，所有者權益-211萬元，已經資不抵債。新泰明瑞工商資料中收錄的訴訟達到20多起，失信人、被執(zhí)行人也有多起。

新泰明瑞的困境是王明悅旗下兩大產業(yè)板塊——明瑞集團和瑞福鋰業(yè)的縮影。

據(jù)天眼查收錄的工商資料，自2014年開始，明瑞集團卷入48起訴訟當中，不少案件均為索要欠款。同時，明瑞集團13次被列為失信人，14次被列為被執(zhí)行人。瑞福鋰業(yè)的訴訟相對較少，共計10起，被列為失信人和被執(zhí)行人的次數(shù)均為1次。

如今年2月公布的失信人信息，在案號為（2017）魯0983執(zhí)271號一案中，截至2016年7月26日，被告明瑞集團尚欠原告辛凡營借款本金共計585810元，“全部未履行”。

據(jù)人民日報2016年9月的一篇報道，2014年以來，受宏觀經濟下行和不良擔保鏈影響，瑞福鋰業(yè)資金周轉不靈，銀行貸款利息不能按時償還，2015年3月被迫宣告破產重整。

新京報記者在2016年2月的一份裁判文書中看到，明瑞集團稱，明瑞集團、瑞福鋰業(yè)已進入破產程序。2015年2月，申請人劉建國向肥城市法院申請對被告瑞福鋰業(yè)、明瑞集團進行重整。不過，肥城市法院于2015年5月裁定駁回劉建國對相關公司的重整申請。

在資金緊張之際，王明悅將目光瞄準了正席卷全國的P2P熱潮。

據(jù)媒體報道，2015年4月，瑞福鋰業(yè)豪擲千金注資中祥金融，金額達5000萬元。中祥金融由北京中祥豐聯(lián)財富投資管理有限公司運營。記者查閱工商資料確認，2015年3月，瑞福鋰業(yè)成為公司新股東，注冊資本從5000萬元增至1億元。2015年10月，法定代表人更改為王明悅，他還擔任執(zhí)行董事、經理。

中祥金融成立于所謂互聯(lián)網(wǎng)金融元年的2013年，2014年12月，中祥金融正式上線，平臺投資期限以1月標和2月標為主，平均年化收益率為21%。

然而，由于明瑞集團“關聯(lián)融資”違約，該P2P平臺清盤。

2015年10月，中祥金融發(fā)布清盤公告稱，由于前期明瑞集團旗下企業(yè)借款逾期，導致資金無法正常償還投資人，公司搬至明瑞集團辦公，所有投資人欠款由明瑞集團承擔。

11月3日，新京報記者查閱工商資料看到，中祥金融運營方已被北京市工商行政管理局海淀分局列入經營異常，原因是通過登記的住所或者經營場所無法取得聯(lián)系。

2016年4月，瑞福鋰業(yè)徹底退出了中祥金融。工商資料顯示，公司股東由蘇玉、瑞福鋰業(yè)、趙士文變更為肥城市金點子農業(yè)科技開發(fā)有限公司和張軍，王明悅也不再擔任法定代表人和執(zhí)行董事、經理。

危機之中，王明悅選擇了“斷腕”，傳統(tǒng)化工資產成為剝離對象。

工商資料顯示，2016年4月，明瑞化工將其持有新泰明瑞98.33%股份對外轉讓。

據(jù)山東地區(qū)一位肥料行業(yè)人士透露，明瑞集團的產能主要包括新泰明瑞、肥城市明瑞化工有限公司和明瑞化工老城分公司，硫酸產能分別為30萬噸、20萬噸和10萬噸。這也意味著明瑞集團的硫酸產能下降了一半。

11月2日，新京報記者來到肥城市后端莊以西的明瑞集團總部，廠內設備老化，廠區(qū)內沒有生產跡象。“安全環(huán)保是員工最大的福利、企業(yè)最大的效益”這樣的標語依舊明顯。一位工人稱，這里多的時候有四百多人，前幾個月因為環(huán)保問題停產了。

“明天系”曾“突擊入股”

據(jù)瑞福鋰業(yè)工商資料，2016年6月，瑞福鋰業(yè)實施增資，天安財險以貨幣方式認購，總出資額40000萬元，王明悅的持股比例由增資前的60.24%稀釋為49.29%，天安財險通過本次增資取得18.18%的股權。

這距離江泉實業(yè)公告擬收購瑞福鋰業(yè)股權相差僅一個月時間。

天安財險為“明天系”的重要成員，“明天系”為國內知名資本大鱷，參控幾十家上市公司和金融機構，以擅長資本運作而著稱。“明天系”掌門人為肖建華，近年來屢傳風波。

“明天系”的到來緩解了瑞福鋰業(yè)的負債壓力。

據(jù)江泉實業(yè)披露數(shù)據(jù)，瑞福鋰業(yè)2015年資產總額4.2億元，負債總額4億元，所有者權益僅為1735.7萬元，資產負債率高達96%。2016年6月底，天安財險增資完成，瑞福鋰業(yè)資產總額大增至9.6億元，負債總額4.5億元，資產負債率降至50%以下。

在交易所2016年的問詢函中，明天系的投資被形容為“突擊入股”，外界對該舉動猜測眾多。江泉實業(yè)其后發(fā)布公告澄清道：天安財險之所以增資入股，是因為看好瑞福鋰業(yè)未來業(yè)務發(fā)展及資本市場前景，目的在于分享瑞福鋰業(yè)后續(xù)業(yè)務發(fā)展及資本運作所帶來的增值收益。

資本加持之下，瑞福鋰業(yè)的產能快速推進。今年10月，瑞福鋰業(yè)在一封致員工信中表示，“2017年對于瑞福又是不平凡的一年，時間緊任務重，2萬噸碳酸鋰項目盡快達標達產，1萬噸氫氧化鋰項目盡快建成投產，都需要我們大家的共同努力?！?/p>

據(jù)美都能源披露，瑞福鋰業(yè)擁有2.5萬噸/年的電池級碳酸鋰生產線和3000噸/年的高純碳酸鋰生產線。

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