關(guān)于摩拜ofo的合并 朱嘯虎又有了新的說法

（原標(biāo)題：關(guān)于摩拜ofo的合并，朱嘯虎又有了新的說法）

圖片來源：《中國企業(yè)家》雜志社

投資人焦慮的另外一部分來源是大的投資機會的缺失。

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文｜《中國企業(yè)家》記者李碧雯 編輯｜馬吉英

關(guān)于ofo和摩拜是否會合并，幾乎是年底每個投資論壇上都繞不過去的問題。特別是在最近螞蟻金服宣布投資hellobike的D輪融資后，這讓ofo和摩拜的棋局變的更加撲朔迷離。

另一個讓所有投資人感到焦慮的話題是資金的頭部集中效應(yīng)，這對VC、PE機構(gòu)整個投資生態(tài)和投資策略形成了巨大的挑戰(zhàn)。

12月9日，由《中國企業(yè)家》雜志主辦，一汽-大眾奧迪作為首席戰(zhàn)略合作伙伴的2017（第十六屆）中國企業(yè)領(lǐng)袖年會開幕，在“聰明的錢投向哪里”論壇上，投資人聊了聊他們的焦慮和希望。

ofo與摩拜的合并傳聞

作為ofo的A輪投資人，金沙江創(chuàng)投董事總經(jīng)理朱嘯虎也多次在公開場合表示目前ofo和摩拜占到整個市場份額的95%，投放量已經(jīng)過量飽和，如果想要盈利，那么兩家合并才是合理的。

金沙江創(chuàng)投董事總經(jīng)理朱嘯虎圖片來源：《中國企業(yè)家》雜志社

但是離9月份的表態(tài)已過去近3個月，期間包括北京、廣州、深圳等12個城市紛紛宣布將暫停新增投放共享單車，與此同時，Hellobike和永安行低碳合并。監(jiān)管政策的出臺以及新的競爭對手來勢洶洶，并沒有將ofo和摩拜單車推向合并，雙方以及背后的股東對于合并這件事情的態(tài)度仍然曖昧。

甚至在12月初的第四屆世界互聯(lián)網(wǎng)大會期間，阿里巴巴董事局主席馬云在接受采訪時更是直接喊話騰訊，表示了解騰訊希望兩家合并，但是他表示，任何合并都需要思考對行業(yè)的貢獻(xiàn)，而不是為了壟斷，早點收錢。對于這場合并，兩家巨頭在背后暗自較勁。

在中國企業(yè)家的投資人論壇上，朱嘯虎回應(yīng)了ofo和摩拜單車合并的事宜?！叭魏我粋€企業(yè)合并都很復(fù)雜，因為有很多很多的因素在里面，包括投資人，包括創(chuàng)業(yè)者，包括股東，包括用戶，各方面的聲音都在里面，要平衡各種各樣的聲音，這里面很多很多的利益不是那么容易平衡的。這個市場還沒有打到山窮水盡的時候就合并，這是需要股東有大智慧和大格局的。當(dāng)戰(zhàn)局已經(jīng)比較明朗化，再打消耗戰(zhàn)就沒有意義了，對雙方損耗都很大，需不需要再打？這是一個很好的問題。”他表示。

正如知卓資本董事長陶闖所說，這兩家公司最后的走向結(jié)論都有了，只是什么時候發(fā)生的問題。

知卓資本董事長陶闖圖片來源：《中國企業(yè)家》雜志社

到目前為止，摩拜和ofo單車共完成了十輪融資，摩拜單車在最近11月完成了高通的戰(zhàn)略投資，據(jù)《財經(jīng)》的報道，目前摩拜最大的機構(gòu)股東為騰訊，而從最近公布的工商資料數(shù)據(jù)來看，ofo的最大股東是創(chuàng)始人，滴滴持有其25.32%股份。

可以看到，騰訊和滴滴的態(tài)度是決定兩者是否走向合并以及如何合并的關(guān)鍵，而騰訊又是滴滴的投資人，但同時騰訊投資的摩拜和美團集結(jié)成了反滴滴聯(lián)盟。現(xiàn)在唯一可以確定的是，在走向合并之前，這又會經(jīng)歷異常復(fù)雜的博弈過程。

投資人的焦慮

據(jù)清科數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止到11月30日，新成立的基金達(dá)到3418支，完成新募集資金1.61萬億元，其中人民幣基金募集規(guī)模達(dá)到1.5萬億元，超過了同時期美元基金募集規(guī)模。當(dāng)市場上涌現(xiàn)了過多的資金，而好的項目就變的相對稀缺，投資機構(gòu)深刻的感受到投資環(huán)境發(fā)生了系統(tǒng)性的變化，更多的資金向行業(yè)頭部企業(yè)集中，比如成立4個月的新零售平臺猩便利完成了4.8億元人民幣融資，商湯科技在B輪的4.1億美元融資更是打破了AI領(lǐng)域的融資紀(jì)錄。

高維資本創(chuàng)始人孫剛將其稱之為投資人的群體效應(yīng)，他感受最為明顯的是，今年很多資金都往頭部的幾家企業(yè)涌，而且一旦砸進去以后，就繼續(xù)要支持和跟投，導(dǎo)致這個頭部越來越大，吸納了很多資金。過往的投資策略和投資決策速度受到極大挑戰(zhàn)。

高維資本創(chuàng)始人孫剛圖片來源：《中國企業(yè)家》雜志社

“共享單車去年1月份剛進行第一輪融資，而到今天為止的18個月里面，頭部兩家公司拿到三四十億美金。對投資者來說，這是好事情也是壞事情。一旦你是這個行業(yè)的領(lǐng)跑者，如果能迅速地鎖定資金的話，可能就是比較穩(wěn)定和安全的。而對后來者來說，如果落后前面行業(yè)領(lǐng)跑者半年以上再去追非常困難?！敝靽[虎分析稱。

漢能投資集團董事長陳宏認(rèn)為從創(chuàng)業(yè)公司角度來說，迅速鎖定資金是公司的一種競爭策略。創(chuàng)業(yè)者要融到足夠的投資人的錢，讓競爭對手無資可融，當(dāng)對這個行業(yè)感興趣的投資人都跟著行業(yè)的一家或者兩家時，行業(yè)第三家就可能難以生存了。

漢能投資集團董事長陳宏圖片來源：《中國企業(yè)家》雜志社

對于創(chuàng)業(yè)者，陳宏建議在融資的時候應(yīng)該盡量把這些頂級的、有品牌影響力的投資人的資金拿到手中，而不要太在乎估值。

不過在他看來，對于行業(yè)的第二三名，并不是完全沒有機會，關(guān)鍵是在大風(fēng)口時CEO要懂得如何駕馭資本?！霸诔鲂蓄I(lǐng)域滴滴快的已經(jīng)非常強大了，但在專車行業(yè)里面因為政策的關(guān)系很難被一家完全壟斷。最近百度跟蔚來資本領(lǐng)投了首汽約車的新一輪，有了這樣的行業(yè)大牌支持以后，一大堆后面的財務(wù)投資人就跟上來了，這是首汽約車夾縫生存的策略?！?/p>

明勢資本創(chuàng)始合伙人黃明明對于投資人群體效應(yīng)則持不同態(tài)度?！巴顿Y人群體是特別奇怪的群體，我們拆成每個人都是智商超群的，但是有一個奇怪的現(xiàn)象，把這堆人放在一起，這群人的智商是低于普通人的智商的，為什么？就是我們投資圈里講的’擔(dān)心被落下’。”

明勢資本創(chuàng)始合伙人黃明明圖片來源：《中國企業(yè)家》雜志社

在他看來，當(dāng)融資成為企業(yè)最重要的競爭力時，從另外一個角度來說，這也是企業(yè)競爭壁壘低的表現(xiàn)，而過去兩年一些風(fēng)口上的企業(yè)很多都具有這樣的特點。

“打車已經(jīng)打成這樣了，滴滴快的以后似乎可以一統(tǒng)天下了，但是又出來了首汽約車。同時不要忘了新美大的下一個布局重點就是出行，它發(fā)現(xiàn)這個事情并沒有太多網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，在北京建立了絕對的優(yōu)勢和你在南京有優(yōu)勢沒關(guān)系。因此你會發(fā)現(xiàn)滴滴十幾個高管全部跑到南京去看美團在那邊的布局，如果有非常強的網(wǎng)絡(luò)效益的生意模式?jīng)]必要這么緊張?！秉S明明說。

下一個風(fēng)口

投資人焦慮的另一來源是大的投資機會的缺失。過去基于人口紅利以及互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)的增長紅利已經(jīng)到了新的拐點，下一個大的平臺型投資機會仍然沒有出現(xiàn)，過去遍地黃金的時代過去了，每個投資人都不得不問自己，下一個風(fēng)口在哪里。

黃明明把下一個投資機會鎖定在工業(yè)4.0領(lǐng)域?！澳壳爸圃鞓I(yè)人力資源成本上漲，很多公司很難找到合適的工人。因此之后的趨勢是用自動化提高工作效率。”據(jù)悉，目前明勢資本已經(jīng)投資了如橙子自動化、李群自動化等公司。除此之外，在他看來，未來汽車行業(yè)也將是一個幾十萬億的賽道，無論是在上游汽車零部件、電池還是在整車制造、車后服務(wù)都將有潛在的巨大機會。

而在以投資toC領(lǐng)域見長的朱嘯虎看來，下一個機會在新零售。90后、00后逐漸成為主力消費群體，他們的消費行為發(fā)生很大的變化，而這其中蘊藏著非常多的新零售機會。據(jù)悉，目前金沙江創(chuàng)投在該領(lǐng)域已經(jīng)布局了6、7家公司。與其他直接切入無人便利店和無人貨架的公司所不同，金沙江創(chuàng)投主要看好的是通過技術(shù)賦能的形式幫助傳統(tǒng)公司轉(zhuǎn)型做新零售的企業(yè)。

實際上，在新零售領(lǐng)域巨頭已經(jīng)入場，最近騰訊傳出將投資永輝超市旗下的生鮮超市超級物種的消息，此前阿里巴巴剛宣布投資大潤發(fā)的母公司高鑫零售，投資額224億港元。在不斷走向線下、獲取線下流量入口的道路上，將誕生更多獨角獸公司。

同時音頻領(lǐng)域是朱嘯虎最近在關(guān)注的新的投資機會?！爆F(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)投資都在向四、五線城市下沉，音頻非常適合他們的使用習(xí)慣，感覺這里面還是有非常多的機會。過去每個城市都有自己的廣播臺，用戶群非常大，現(xiàn)在的年輕人都不聽廣播了，但是需求點還在，只是從廣播上轉(zhuǎn)到微信上，找到他的剛需點?！彼f。

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