常熟農(nóng)商行快速擴(kuò)張后遺癥:股價腰斬 業(yè)務(wù)集中度高

（原標(biāo)題：借道交易所轉(zhuǎn)標(biāo) 常熟農(nóng)商行吃罰單 ）

隨著銀行業(yè)監(jiān)管力度不斷趨嚴(yán)，利用“通道”躲避監(jiān)管的情況也逐漸凸顯。近日，江蘇常熟農(nóng)村商業(yè)銀行因“規(guī)避非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管指標(biāo)要求”而遭到蘇州銀監(jiān)局處罰。在2016年登陸A股的常熟農(nóng)商行在2017年預(yù)計營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東凈利潤保持兩位數(shù)增速，然而亮麗業(yè)績背后，常熟農(nóng)商行上市后快速擴(kuò)張的后遺癥不斷浮現(xiàn)，股價腰斬、業(yè)務(wù)集中度高等問題仍成發(fā)展桎梏。

違規(guī)借道交易所轉(zhuǎn)標(biāo)

1月15日，蘇州銀監(jiān)局發(fā)布處罰公告，常熟農(nóng)商行因“通過交易所轉(zhuǎn)標(biāo)和借通道等方式，規(guī)避非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管指標(biāo)要求”受到監(jiān)管行政處罰，銀監(jiān)局對該行做出罰款40萬元的行政處罰引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注。

對此，北京商報記者聯(lián)系常熟農(nóng)商行進(jìn)行了解，該行負(fù)責(zé)人表示，已關(guān)注到相關(guān)信息并立即采取內(nèi)部核實(shí)及整改措施，后續(xù)公司將持續(xù)完善內(nèi)部控制及風(fēng)險管理措施，避免此類事件再次發(fā)生。

金樂函數(shù)信息科技有限公司分析師廖鶴凱向北京商報記者表示，其實(shí)非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)是業(yè)內(nèi)口頭說法，違規(guī)行為可能存在于通過嵌套掩蓋實(shí)際交易結(jié)構(gòu)方面，規(guī)避監(jiān)管容易讓相關(guān)業(yè)務(wù)的風(fēng)險不可控，主要是因?yàn)椴煌该鳎芏鄬?shí)際交易結(jié)構(gòu)容易被掩蓋。

近年來，在金融去杠桿、不良壓力增大、對非標(biāo)監(jiān)管力度加大的背景下，商業(yè)銀行“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”的內(nèi)生動力持續(xù)增強(qiáng)，銀行通過放貸形式投資非標(biāo)資產(chǎn)來規(guī)避銀監(jiān)會的監(jiān)管，不過隨著非標(biāo)業(yè)務(wù)表外計算資產(chǎn)不受監(jiān)管導(dǎo)致影子銀行規(guī)模越來越大，背后風(fēng)險也在不斷積聚。近年來，針對非標(biāo)業(yè)務(wù)，證監(jiān)會與銀監(jiān)會展開系列監(jiān)管措施實(shí)行管控。

事實(shí)上，針對非標(biāo)業(yè)務(wù)監(jiān)管早已開始。去年底，銀監(jiān)會下發(fā)55號文，對銀信類，特別是銀信通道業(yè)務(wù)予以規(guī)范，不久后多家信托公司承諾在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險、堅持穩(wěn)中求進(jìn)總基調(diào)前提下，2018年銀信通道業(yè)務(wù)規(guī)模只減不增。2018年開年，監(jiān)管更趨嚴(yán)厲，商業(yè)銀行、券商資管、基金子公司等金融機(jī)構(gòu)非標(biāo)業(yè)務(wù)接連被被叫停。2018年1月6日，銀監(jiān)會正式發(fā)布《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法》，對于委托貸款業(yè)務(wù)作為通道的做法，要求信貸資金和資管資金不得參與委托貸款業(yè)務(wù)，委托貸款資金不得投資資管產(chǎn)品，不得投向禁止領(lǐng)域，明確了銀行自營貸款和委托貸款風(fēng)險隔離。

股價慘遭腰斬

北京商報記者注意到，盡管常熟農(nóng)商行2017年業(yè)績表現(xiàn)較為亮眼，但近半年股價走勢仍不令人滿意。

據(jù)了解，常熟農(nóng)商行于2016年9月30日上市發(fā)行，發(fā)行價為4.28元/股。上市之后，受新股炒作影響，連續(xù)7日“一”字漲停，截至去年5月10日，股價攀升至階段性頂點(diǎn)15.8元/股，創(chuàng)下上市以來的最高點(diǎn)，相較發(fā)行價漲幅高達(dá)2.69倍。

此后，常熟農(nóng)商行股價節(jié)節(jié)衰退，去年5月15日至今年1月16月收盤，該行股價跌去48.35%，截至1月16日收盤報7.66元。對于銀行股價腰斬的現(xiàn)狀，常熟農(nóng)商行董秘表示，二級市場股價受宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)變動等多重因素影響。

限售股解禁以及估值偏高或許也是常熟農(nóng)商行股價“跌跌不休”的主要原因。北京商報記者注意到，去年10月9日，常熟農(nóng)商行的7.65億股首發(fā)原股東限售股解禁，受此利空消息影響，常熟農(nóng)商行股價大跌，此后股價逐漸步入熊途。

“相對于大盤銀行股的低估值，上市農(nóng)商行的市盈率遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。但隨著限售股解禁潮的到來，新上市小銀行的估值開始回歸?！睒I(yè)內(nèi)人士坦言。

“新上市的銀行估值都比較好，常熟農(nóng)商行即使以現(xiàn)在的價格，也是高于其他上市銀行的，其他農(nóng)商行基本上價格都是高點(diǎn)的1/2或1/3?！碧K寧金融研究院高級研究員趙卿補(bǔ)充道。

貸款高集中度問題凸顯

對于中小銀行來說，高區(qū)域集中度和高行業(yè)集中度容易引發(fā)高壞賬風(fēng)險，成為發(fā)展過程中的掣肘，對于常熟農(nóng)商行來說也不例外，即使該行已經(jīng)平穩(wěn)上市，但其貸款集中度問題仍受到市場關(guān)注。

2017年半年報數(shù)據(jù)顯示，截至去年上半年，常熟農(nóng)商行在江蘇省內(nèi)投放貸款額度為657.33億元，占比超九成，其中常熟地區(qū)貸款賬面余額406.39億元，占比過半。

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