巴菲特致股東信今晚出爐 誰是接班人？

（原標(biāo)題：巴菲特致股東信今晚出爐 七大看點(diǎn)搶鮮看）

一年一度的巴菲特致股東信又要發(fā)布了。

美東時(shí)間2月24日上午8點(diǎn)左右(北京時(shí)間晚9點(diǎn)左右)，股神巴菲特掌舵的伯克希爾·哈撒韋將公布2017年年報(bào)，一同發(fā)布的還有巴菲特致股東的信。市場普遍關(guān)注巴菲特在接班人問題上的最新言論、買入蘋果公司股票的邏輯、伯克希爾2017年賺了多少錢以及其對(duì)超1000億美元的現(xiàn)金儲(chǔ)備有何打算等問題。

看點(diǎn)一：誰是接班人？

今年即將度過88歲生日的巴菲特還一直沒有正式公布誰來當(dāng)他的接班人，對(duì)于眾多投資者來講，這也成了年年猜測年年成迷的一個(gè)話題。不過這一謎題很可能在今年揭曉，因?yàn)?月份巴菲特已經(jīng)任命兩位得意門生為伯克希爾董事會(huì)的新晉副主席，這兩人分別是Greg Abel和Ajit Jain。

當(dāng)時(shí)，此舉也被市場廣泛視作“股神”巴菲特退居幕后進(jìn)程中的最新一步，他本人也在對(duì)CNBC的采訪中表示，這的確是選擇接班人行動(dòng)的一部分。

現(xiàn)年55歲的Abel將擔(dān)任負(fù)責(zé)非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的副主席，并被華爾街認(rèn)為是最有可能繼任巴菲特成為伯克希爾“掌門人”角色的人選。 他目前是伯克希爾哈撒韋能源公司 (Berkshire Hathaway Energy Company) 的董事長兼首席執(zhí)行官，于1992年加入。

現(xiàn)年66歲的Jain被任命為負(fù)責(zé)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的副主席。Jain是國家賠償公司(National Indemnity Company)的執(zhí)行副總裁，并于1986年加入伯克希爾哈撒韋保險(xiǎn)集團(tuán)。

此前，摩根大通在分析中表示，更看好年紀(jì)較輕的Abel，早在伯克希爾2014年給股東的信中，巴菲特就曾表示下一任CEO將從公司內(nèi)部選出，年齡相對(duì)年輕得能經(jīng)營伯克希爾至少十年，并不期望董事會(huì)選出一位會(huì)在65歲法定年齡退休的人接替他的位置。

看點(diǎn)二：伯克希爾年度成績單

受美國稅改的影響，伯克希爾2017年第四季度財(cái)報(bào)中，賬面價(jià)值預(yù)計(jì)將增加一大筆非現(xiàn)金收入。1月份，巴克萊曾預(yù)計(jì)，美國稅改法案的通過讓伯克希爾四季度盈利至少提升了370億美元。在接受CNBC的專訪中，巴菲特表示，作為一名堅(jiān)定的民主黨人，他本人并不喜歡這一稅改法案，但是這確實(shí)讓公司股東獲益。此外，該公司旗下的專注于美國國內(nèi)的業(yè)務(wù)也正從美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢中獲益，比如說Burlington Northern鐵路公司。

市場表現(xiàn)方面，伯克希爾的股價(jià)也走勢造好，其中伯克希爾A類股在過去的一年時(shí)間里上漲了21%至30.5萬美元/股左右，今年一月份還曾觸及32.6萬美元的紀(jì)錄新高。

看點(diǎn)三：超千億現(xiàn)金儲(chǔ)備怎么花？

在巴菲特掌舵的長達(dá)50多年時(shí)間里，伯克希爾一直以不支付股息而聞名，原因是股東們一直都對(duì)巴菲特充分利用伯克希爾盈利和現(xiàn)金的做法感到高興。很多投資者認(rèn)為，在后巴菲特時(shí)代，伯克希爾將會(huì)向股東支付股息。

截止2017年9月30日，伯克希爾賬面上的現(xiàn)金儲(chǔ)備已高達(dá)1090億美元，較2016年年底增加860億美元，是2006年底時(shí)的兩倍多。

坐擁如此巨額的現(xiàn)金，也令伯克希爾倍感壓力，如何更好的使用這些現(xiàn)金是該公司一直頭疼的問題。近幾年，伯克希爾一直試圖尋找大型公司作為并購的對(duì)象，但2017年的收購之路似乎不太順利：聯(lián)合利華拒絕卡夫1430億美元收購要約，美國最大電力傳輸公司Oncor終止伯克希爾181美元收購議案。

除了并購，也有人認(rèn)為派發(fā)股息也是使用這些現(xiàn)金的選項(xiàng)之一，但巴菲特一向不喜歡派發(fā)股息?！栋蛡愔芸吩诜治鲋型茰y，巴菲特可能提高股票回購門檻（目前回購股票的最高價(jià)是賬面價(jià)值的120%），還可能在信中提到是否會(huì)發(fā)放現(xiàn)金股息。

看點(diǎn)四：投資選股邏輯

大舉押注蘋果公司，無疑是過去幾年巴菲特投資的又一成功案例。今年的致投資者信中，不知巴菲特是否會(huì)在選股方面做出一些評(píng)論。

截至2017年四季度末，伯克希爾·哈撒韋公司的五大持股——蘋果，美國銀行，可口可樂，卡夫亨氏和富國銀行占其投資組合的60%以上。其中，伯克希爾四季度增持蘋果股票23.3%或3124萬股，共持倉1.653億股，名義價(jià)值280億美元，晉升為蘋果第四大股東。此外，伯克希爾還增持了紐約梅隆銀行，減持了富國銀行。由于虛開賬戶等丑聞被美聯(lián)儲(chǔ)制裁不得擴(kuò)充資產(chǎn)規(guī)模后，富國銀行股價(jià)一度跌至兩個(gè)月新低，令伯克希爾最多浮虧了24億美元。

值得注意的是，巴菲特基本清倉了IBM股票，持倉僅剩205萬股，名義價(jià)值從巔峰時(shí)期的130億美元（超8100萬股）驟降至3.17億美元。

看點(diǎn)五：三巨頭合作投資醫(yī)療

1月30日，亞馬遜、伯克希爾和摩根大通發(fā)表聯(lián)合聲明，三家公司將合作成立一個(gè)新的公司，進(jìn)軍醫(yī)療領(lǐng)域，致力于提供高性價(jià)比的、簡化的、高質(zhì)量、透明醫(yī)療服務(wù)，提高員工滿意度，降低醫(yī)療成本。首批受益的人群包括了這三家公司的100萬美國民眾。

這三家公司加起來的市值超過1.3萬億美金。他們?nèi)揞^搞一起是要做什么？他們能把醫(yī)療搞成什么樣？估計(jì)這是很多人都想知道的事。股神對(duì)這件事很重視，特意在伯克希爾哈撒韋公司網(wǎng)站官方公布了此事。

致股東信中，巴菲特估計(jì)不會(huì)詳細(xì)描述此事，因?yàn)檫@封信是對(duì)過去一年的總結(jié)。但是巴菲特可能會(huì)解釋為什么如此看重這件事，以及對(duì)伯克希爾未來的影響。

看點(diǎn)六：巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)

巴菲特或?qū)?duì)再保險(xiǎn)市場狀況發(fā)表看法，尤其是代價(jià)不菲的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)。在去年，投保人因美國和加勒比地區(qū)的颶風(fēng)災(zāi)害索賠超過1000億美元。

近些年來，由于保費(fèi)收入不足，伯克希爾一直在回避這個(gè)市場。一月份財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的再保險(xiǎn)費(fèi)率顯示，在承保能力(包括發(fā)行巨災(zāi)債券等替代做法)充分的狀況之下，費(fèi)率僅以中個(gè)位數(shù)百分比的速度增長，行業(yè)觀察人士對(duì)此感到失望。

保險(xiǎn)是伯克希爾哈撒韋公司的心臟，其業(yè)務(wù)的保費(fèi)收入用于進(jìn)行長期投資。盡管伯克希爾哈撒韋的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)運(yùn)作良好，但投資者仍將關(guān)注兩大颶風(fēng)對(duì)其承保業(yè)績的影響。

看點(diǎn)七：抨擊華爾街

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