從財報上看，騰訊離投資公司又近了一步

文/愛看財報的小祖

昨日晚間，騰訊公布了其截至3月31日的第一季度財報。

財報顯示，騰訊一季度營收735.28億元（116.93億美元），比去年同期增長48%；期內(nèi)盈利為人民幣239.73億元（38.12億美元），比去年同期增長65%。

騰訊凈利潤增速（65%）高于營收增速（48%）的原因，是什么？

一、 增值服務業(yè)務的增長來自于哪里？

增值服務業(yè)務是騰訊游戲的主要收入來源，本季度收入同比增長34%達468.77億元，占總收入的64%。

根據(jù)財報顯示，本季度騰訊增值服務業(yè)務中，網(wǎng)絡游戲收入同比增長26%達287.78億元，社交網(wǎng)絡收入同比增長47%為180.99億元；同時財報顯示，智能手機游戲收入（含社交網(wǎng)絡業(yè)務的智能手機游戲收入）為217億元，個人電腦客戶端游戲收入為141億元，合計358億元。

以此推算，社交網(wǎng)絡業(yè)務在去除智能手機端社交游戲收入外的收入應為110.77億元，在智能手機端的社交網(wǎng)絡業(yè)務游戲收入約為70.22億元，而去掉社交游戲收入之外的智能手機游戲收入應為146.78億元。

同樣推算可以得知，在2017年第四季度中，騰訊在智能手機端的社交網(wǎng)絡業(yè)務游戲收入約為53.33億元，去掉社交游戲收入之外的智能手機游戲收入應為115.67億元；在2017年第一季度中，騰訊在智能手機端的社交網(wǎng)絡業(yè)務游戲收入約為41.89億元，去掉社交游戲收入之外的智能手機游戲收入應為87.11億元。

因而，在個人電腦客戶端游戲增長持平的情況下，騰訊在智能手機端的社交網(wǎng)絡業(yè)務游戲收入同比增長了67.63%，環(huán)比增長了31.67%；去掉社交游戲收入之外的智能手機游戲收入同比增長了68.5%，環(huán)比增長了26.9%。

而在去掉社交游戲收入之后，騰訊的社交網(wǎng)絡收入同比增長了36.62%，環(huán)比增長了8.1%。

二、超過營收增速的利潤增速來自于哪里？

首先來看看騰訊各項業(yè)務的毛利率情況。

根據(jù)財報可以發(fā)現(xiàn)，騰訊增值業(yè)務的毛利率從61%提升到了63%，網(wǎng)絡廣告業(yè)務的毛利率從35%降低到了31%，其他業(yè)務的毛利率從22%提高到了25%。

而在各項費用中，銷售及市場推廣開支同比增長了76%，一般及行政開支同比增長了34%，財務成本凈額同比下降5%，所得稅開支同比增長57%；其中一般及行政開支、財務成本凈額的增速要小于營收增速，但鑒于財務成本凈額絕對值太小、一般及行政開支增速也不低，因此均不認為是凈利潤增速高于營收增速的主要原因。

因此，其他收益凈額高達137.7%的增速被視為凈利潤增長如此告訴的主要原因。

查詢其他收益凈額，可以發(fā)現(xiàn)，其中處置及視同處置投資公司的收益（15.72億元）、以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產(chǎn)公允價值收益（60.42億元）兩項的收益已經(jīng)達到76.14億元，而去年同期為27.28億元。

而這，并非是騰訊第一次收益于此。

根據(jù)騰訊此前的財報顯示，此前四個季度騰訊的其他收益凈額分別為79.06億元、39.18億元、51.25億元、31.91億元。

根據(jù)推算，在上個季度，騰訊處置及視同處置投資公司的收益為59.27億元、其他金融工具公允價值收益為3.54億元；在去年第三季度，騰訊處置及視同處置投資公司的收益為17.31億元、其他金融工具公允價值收益為14.38億元；在去年第二季度，騰訊處置及視同處置投資公司的收益為31.32億元、其他金融工具公允價值收益為24.87億元；在去年第一季度，騰訊處置及視同處置投資公司的收益為27.28億元、于投資公司及收購產(chǎn)生的無形資產(chǎn)的減值撥備為虧損5.03億元。

由此可見，騰訊的投資收益不僅是本季度凈利潤的增長爆發(fā)點，其投資收益在一年前已經(jīng)開始成為了其利潤的爆發(fā)點。

生成海報

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