剛性兌付待破 眾安擬推承保信托收益險

近期信托產(chǎn)品頻頻出風(fēng)險，如何破除剛兌，保險可能提供另一種模式。

南都記者昨日在眾安保險官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，其公布了《貸款資產(chǎn)類轉(zhuǎn)讓金融產(chǎn)品保證保險條款(信托計劃專用)》(以下簡稱“信托計劃專用保證保險”)，面向的是小貸公司為基于電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺向借款人提供人民幣融資服務(wù)的小額貸款資產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，并由信托公司發(fā)起設(shè)立的專項信托計劃。通過上述保險，信托公司可以為信托計劃優(yōu)先級投資者購買保險，保障其優(yōu)先級投資者收益。不過，由于產(chǎn)品太新，多位信托人士昨日對南都記者表示，對此保險并不了解。

產(chǎn)品針對小貸信托

信托公司可以為投資小貸公司基于電子商務(wù)平臺的融資資產(chǎn)證券化信托產(chǎn)品(以下簡稱“小貸信托”)的優(yōu)先級投資者進行保險投保。南都記者近日獲悉，眾安保險于官網(wǎng)公開了信托計劃專用保證保險。眾安保險有關(guān)人士對南都記者表示，不會單獨披露某款產(chǎn)品的情況，不過眾安有的產(chǎn)品條款是提前準備的。

事實上，從2013年11月25日發(fā)布首款產(chǎn)品以來，去年年底已共開發(fā)50款產(chǎn)品，而截至昨日，眾安保險披露的產(chǎn)品已達到101款，翻了一倍。顯然，該信托計劃專用保證保險條款亦是近期創(chuàng)新產(chǎn)品之一。據(jù)條款顯示，該保證保險條款適用于依法成立的小額貸款公司基于電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺向借款人提供人民幣融資服務(wù)的小額貸款資產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，并由信托公司發(fā)起設(shè)立的專項信托計劃。

而讓人關(guān)注的是，電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺的限制，是否會對現(xiàn)有股東業(yè)務(wù)有所利好？有華南區(qū)電商從業(yè)人士對南都記者表示，不清楚此類電子商務(wù)平臺是否專指阿里巴巴、淘寶等B2B、B2C、C2C等領(lǐng)域的平臺。而人人聚財一位高層則對南都記者表示，P2P亦算是電子商務(wù)平臺。

實現(xiàn)多重增信

據(jù)上述產(chǎn)品設(shè)置，保險人承保的信托計劃中優(yōu)先級資產(chǎn)的年化收益率最高以保險合同約定并載明的為限，并不保障購買信托計劃劣后級資產(chǎn)的投資人。據(jù)保險責(zé)任，在信托計劃各類信托的每一個優(yōu)先級受益人信托利益計算日，該類信托單位所對應(yīng)的信托財產(chǎn)中的現(xiàn)金資產(chǎn)不足以支付該類信托單位當(dāng)期應(yīng)承擔(dān)相關(guān)稅金和費用(如適用)或無法足額支付該類信托單位各檔優(yōu)先級受益人的預(yù)期收益和/或到期應(yīng)付本金，視為保險事故發(fā)生，保險人將按照該合同的約定負責(zé)向被保險人賠償上述差額。

而在責(zé)任免除范圍中，“小貸公司作為信托計劃劣后級資產(chǎn)認購人投入的本金占全部信托計劃資產(chǎn)認購資金總額的比例低于8%(不含8%)的”以及“信托計劃發(fā)起設(shè)立后，未按照相關(guān)協(xié)議的約定進行基礎(chǔ)資產(chǎn)交割的”等情況下發(fā)生的損失，眾安保險并不負責(zé)賠償。引人關(guān)注的是，合同的保險期間與信托計劃的存續(xù)期間保持一致，具體以保險單載明的起訖時間為準，但最長不得超過12個月。

事實上，該項保險措施與信托計劃原有的“優(yōu)先/劣后級結(jié)構(gòu)化設(shè)計”等增信措施相配合，實現(xiàn)多重增信的效果。而在2014年，中國人壽(37.55，0.00，0.00%)、中航信托和宜信公司三方共同啟動了國內(nèi)首例保險、信托、小額信貸的跨界合作。不過，彼時的保險產(chǎn)品設(shè)計則是，由宜信公司作為投保人，就中航信托發(fā)行的系列信托計劃向國壽財險投保金融機構(gòu)貸款損失信用保險，被保險人為中航信托；信托計劃項下的借款人逾期未還款的，國壽財險將根據(jù)三方合作協(xié)議約定的條件和賠償限額進行相應(yīng)賠付。

此次眾安保險推出的信托計劃專用保證保險的投保人是信托公司。而南都記者咨詢的多位信托人士則表示，目前對此保險并不了解。而至于成本問題以及費率問題是否較國壽財險有所降低或提高，亦成為備受關(guān)注的問題。

人人聚財高層對南都記者表示，優(yōu)先級收益率一般在年化10%-20%，本身劣后資金亦是保障。而目前有多種保障機制，有要考慮的是成本高低。有關(guān)業(yè)內(nèi)人士亦稱，目前小貸資產(chǎn)證券化，主要考慮的都是大數(shù)法則進行判斷，比如壞賬率或逾期率等因素。

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