做空機構(gòu)香櫞：跟誰學虛增70%收入 應立即開展內(nèi)部調(diào)查

4月15日，繼做空機構(gòu)Grizzly Research之后，知名做空機構(gòu)香櫞研究公司(Citron Research)也發(fā)布了跟誰學的做空報告，質(zhì)疑跟誰學2019年虛增70%收入，并呼吁該公司立即停止股票交易并開展內(nèi)部調(diào)查。

圖片來自香櫞官網(wǎng)

香櫞認為，跟誰學是2011年以來最明目張膽的（blatant）中概股造假公司。

香櫞表示，受疫情影響，完整的實地調(diào)查結(jié)果報告會推遲一點公布，這次發(fā)布的是第一部分內(nèi)容，很快將提供更多證據(jù)。

以下為報告要點節(jié)選

明星老師沒有合同，沒有網(wǎng)站，也沒在任何地方列出

在招股書中，跟誰學稱將用技術(shù)更好地改變教育，但之后意識到公司在技術(shù)研發(fā)上的投入太少，不能講好這個故事，便開始改講“明星老師”（Star Teachers）的故事，

跟誰學聲稱，其明星老師效率是同行現(xiàn)有老師的10倍。但是這些“明星老師”卻沒有簽訂合同，也沒有網(wǎng)站，也沒在任何地方列出。

圖片來自香櫞做空報告

審計機構(gòu)是德勤

香櫞特意提到，跟誰學的審計機構(gòu)是德勤（Deloitte）。香櫞特之前還曝光過Longtop（融通）和China Media Express（中國高速頻道），這兩家也是德勤審計的。

香櫞表示，這并不是說德勤的所有客戶都犯過欺詐，而是說明不是說四大審計的公司，就不會出現(xiàn)問題。

跟誰學虛增70%收入

香櫞表示，為了確定跟誰學財務造假的廣度，體驗了跟誰學2020年第一季度20%的課程。

香櫞表示，在跟蹤的18個項目中，共有3.47萬ID，這是從47.82萬評論中篩取的。

香櫞表示，其中有2.7萬ID是唯一的，這意味著有一些用戶購買了2個及以上的課程。

香櫞推算，這3.47萬ID對應總收入為7090萬元，按這個樣本可以推算出（extrapolate）跟誰學K-12今年第一季度收入約為3.16億元，和上年Q4相差60%。

香櫞表示，考慮到跟誰學過去四個季度的增長率，預計跟誰學2019年收入虛增最高達70%。

香櫞懷疑，跟誰學可能重復確認收入。比如，香櫞核對了跟誰學小學6個年級的100個課程發(fā)現(xiàn)，24堂是免費的，10堂是夏季課，46堂是重復的（Duplicated classes），所以真正付費的只有20個。

圖片來自香櫞

香櫞呼吁跟誰學的內(nèi)部審計部門仔細查看跟誰學的入學學生和營收數(shù)據(jù)。

跟誰學回應

跟誰學表示，香櫞對公司業(yè)務運營的無知令人發(fā)指，其試圖誤導投資者和公眾的意圖昭然若揭。

生成海報

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