終于有中國PE玩SPAC了！春華資本成立SPAC基金

繼創(chuàng)投品牌推出后，老牌PE基金春華資本又殺入了SPAC市場。

近日，納斯達(dá)克官網(wǎng)發(fā)布消息稱，春華資本成立其第一家SPAC公司Primavera Capital Acquisition Corporation （以下簡稱“PCAC”），該公司將以PV.U的股票代碼登陸紐約證券交易所，募集3.6億美元，并購標(biāo)的聚焦于業(yè)務(wù)重點(diǎn)布局在中國的消費(fèi)領(lǐng)域公司。

通過特殊目的收購公司（Special Purpose Acquisition Companies，即SPAC）進(jìn)行IPO的模式已經(jīng)存在多年。本質(zhì)上這是一種先發(fā)空頭支票成立皮包公司，再找到標(biāo)的公司收購并購的曲線上市方法。今年這種空頭支票式的IPO活動(dòng)突然暴增，讓人匪夷所思。

SPAC模式類似于盲池基金，利用無實(shí)體資產(chǎn)只有現(xiàn)金資產(chǎn)的特殊項(xiàng)目載體或信托，先從投資者手中集資，再收購預(yù)定中的公司，區(qū)別是SPAC公司最終會(huì)成為上市公司。若收購失敗，則實(shí)體或信托解散清算，資金原數(shù)返還。

該模式曾經(jīng)是中小投資銀行的主力業(yè)務(wù)，但是今年大型投資銀行的股權(quán)部門面臨IPO放緩的局面，也積極擴(kuò)大SPAC業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)。頂級(jí)SPAC業(yè)務(wù)顧問中不乏高盛、花旗或瑞信這類大廠的名字。而SPAC模式一般也收費(fèi)不菲，交易顧問可以在IPO敲定時(shí)是對(duì)融資額收取2%的費(fèi)用，在SPAC找到收購標(biāo)的后再收取3.5%。雖然正常IPO收費(fèi)7%更豐厚，但SPAC還可以在IPO到收購之間不斷擴(kuò)大融資規(guī)模。

2020年前8個(gè)月SPAC的IPO數(shù)量已經(jīng)開始超過2019年一整年的數(shù)據(jù)。顯然，在SPAC的歷史上，去年是破記錄的一年。

八個(gè)月以來，2020年已誕生了60個(gè)SPAC，籌集了共225億美元。毫無疑問的，由于交易數(shù)量創(chuàng)達(dá)新高，2020年已經(jīng)正式成為SPAC最為繁忙的一年。

閃耀的成果并非一蹴而就，過去的十年間，SPAC經(jīng)歷了沉淀般的緩慢增長，到2017年，34個(gè)SPAC IPO的成績就已經(jīng)向市場證明了SPAC它的持續(xù)性和可能性。

下面的圖表來源于Renaissance Capital，從簡潔的圖表中不難看出，SPAC的低落和增長也同樣受到市場環(huán)境的影響。傳統(tǒng)IPO一疲弱，SPAC就發(fā)力，已經(jīng)成為業(yè)界共識(shí)。(來源：獵云網(wǎng))

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