華安基金陳媛：短期波動(dòng)不改長期趨勢，消費(fèi)主題值得繼續(xù)關(guān)注

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年1-2月，我國社會(huì)消費(fèi)品零售總額69737億元，同比增長33.8%，創(chuàng)下有數(shù)據(jù)以來同期最高紀(jì)錄。目前，五一期間出行的機(jī)票預(yù)訂量也已達(dá)到2019年同期的2倍，旅游板塊預(yù)期升溫。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至3月26日，中證消費(fèi)指數(shù)自2009年以來漲幅達(dá)740.14%，同期上證綜指上漲87.74%。

節(jié)后以來，雖然食品飲料、家用電器等消費(fèi)板塊下跌顯著，消費(fèi)主題基金也出現(xiàn)明顯回調(diào)，但不少機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為短期回調(diào)不改消費(fèi)本色，隨著國內(nèi)消費(fèi)旺盛，海外需求也逐漸回暖，消費(fèi)仍可能是長期優(yōu)質(zhì)賽道之一，穿越市場波動(dòng)的績優(yōu)消費(fèi)主題基金也值得投資者耐心持有。

以華安基金旗下的華安生態(tài)優(yōu)先為例，該基金2013年11月成立，經(jīng)歷過牛熊復(fù)雜市場的考驗(yàn)。從持倉來看，該基金布局廣泛，不局限于個(gè)別消費(fèi)行業(yè)，呈現(xiàn)出“消費(fèi)+”的投資特色，通過結(jié)合不同時(shí)期展開的持倉調(diào)整，該基金充分抓住了大消費(fèi)行情。

銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至3月26日，華安基金旗下華安生態(tài)優(yōu)先自成立以來實(shí)現(xiàn)總回報(bào)432.87%，年化收益率達(dá)25.65%，長跑能力出色。華安生態(tài)優(yōu)先去年也收獲了“三年持續(xù)回報(bào)積極混合型明星基金獎(jiǎng)”、“金基金?偏股混合型基金三年期獎(jiǎng)”等榮譽(yù)。

在基金管理方面，華安基金旗下的華安生態(tài)優(yōu)先由基金經(jīng)理陳媛掌舵，其生活中是“消費(fèi)達(dá)人”，投資中更是“消費(fèi)專家”。據(jù)了解，華安基金陳媛?lián)碛?0余年大消費(fèi)研究經(jīng)驗(yàn)，研究范圍覆蓋食品飲料、紡織服裝、商貿(mào)、社會(huì)服務(wù)、券商、保險(xiǎn)等;其善于廣泛布局大消費(fèi)領(lǐng)域，保持行業(yè)和個(gè)股集中度均衡，力求抓住大消費(fèi)各細(xì)分領(lǐng)域的機(jī)會(huì)。

在行業(yè)選擇上，華安基金陳媛從行業(yè)空間、生命周期、競爭等出發(fā)，劃分了“行業(yè)景氣度5層次”。一是首選成長型、大容量行業(yè)(行業(yè)存量規(guī)模2000億以上，增速中樞大于10%)，例如化妝品、餐飲供應(yīng)鏈，空間大、增速快，代表著能長出偏大型的公司;二是成長型、小容量行業(yè)(行業(yè)存量規(guī)模500億以上，增速中樞大于10%)，例如高端白酒;三是爆發(fā)型、偏周期的小容量行業(yè)(一般是小眾品類)，例如盲盒，可能是階段性的機(jī)會(huì)，也可能會(huì)變成大機(jī)會(huì);四是成熟期穩(wěn)定增長、大容量行業(yè)(行業(yè)容量大幾千到萬億級(jí)，增速中樞個(gè)位數(shù))，例如超市、牛奶等，相對比較穩(wěn)定，可能彈性不大，但回撤可能也相對較小;五是衰退期的行業(yè)，可以尋找受益于格局優(yōu)化的公司，例如啤酒，總量見頂，但結(jié)構(gòu)性提升的邏輯才剛開始。

當(dāng)前，貨幣政策仍強(qiáng)調(diào)穩(wěn)字當(dāng)頭，尚未出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)向。展望后市行情，華安基金陳媛分析稱，我國經(jīng)濟(jì)仍在修復(fù)過程中，連續(xù)兩年結(jié)構(gòu)性上漲后A股市場分化十分明顯，估值收縮是未來一年需要考慮的主要風(fēng)險(xiǎn)。配置方面，當(dāng)前市場環(huán)境和基本面下，短期內(nèi)保持中高景氣、盈利有望超預(yù)期的低估值順周期板塊配置，關(guān)注具備增長爆發(fā)力的新消費(fèi)的經(jīng)營趨勢和估值匹配度。

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