華安基金陳媛：短期波動不改長期趨勢，消費主題值得繼續(xù)關注

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年1-2月，我國社會消費品零售總額69737億元，同比增長33.8%，創(chuàng)下有數(shù)據(jù)以來同期最高紀錄。目前，五一期間出行的機票預訂量也已達到2019年同期的2倍，旅游板塊預期升溫。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至3月26日，中證消費指數(shù)自2009年以來漲幅達740.14%，同期上證綜指上漲87.74%。

節(jié)后以來，雖然食品飲料、家用電器等消費板塊下跌顯著，消費主題基金也出現(xiàn)明顯回調，但不少機構投資者認為短期回調不改消費本色，隨著國內消費旺盛，海外需求也逐漸回暖，消費仍可能是長期優(yōu)質賽道之一，穿越市場波動的績優(yōu)消費主題基金也值得投資者耐心持有。

以華安基金旗下的華安生態(tài)優(yōu)先為例，該基金2013年11月成立，經(jīng)歷過牛熊復雜市場的考驗。從持倉來看，該基金布局廣泛，不局限于個別消費行業(yè)，呈現(xiàn)出“消費+”的投資特色，通過結合不同時期展開的持倉調整，該基金充分抓住了大消費行情。

銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至3月26日，華安基金旗下華安生態(tài)優(yōu)先自成立以來實現(xiàn)總回報432.87%，年化收益率達25.65%，長跑能力出色。華安生態(tài)優(yōu)先去年也收獲了“三年持續(xù)回報積極混合型明星基金獎”、“金基金?偏股混合型基金三年期獎”等榮譽。

在基金管理方面，華安基金旗下的華安生態(tài)優(yōu)先由基金經(jīng)理陳媛掌舵，其生活中是“消費達人”，投資中更是“消費專家”。據(jù)了解，華安基金陳媛?lián)碛?0余年大消費研究經(jīng)驗，研究范圍覆蓋食品飲料、紡織服裝、商貿(mào)、社會服務、券商、保險等;其善于廣泛布局大消費領域，保持行業(yè)和個股集中度均衡，力求抓住大消費各細分領域的機會。

在行業(yè)選擇上，華安基金陳媛從行業(yè)空間、生命周期、競爭等出發(fā)，劃分了“行業(yè)景氣度5層次”。一是首選成長型、大容量行業(yè)(行業(yè)存量規(guī)模2000億以上，增速中樞大于10%)，例如化妝品、餐飲供應鏈，空間大、增速快，代表著能長出偏大型的公司;二是成長型、小容量行業(yè)(行業(yè)存量規(guī)模500億以上，增速中樞大于10%)，例如高端白酒;三是爆發(fā)型、偏周期的小容量行業(yè)(一般是小眾品類)，例如盲盒，可能是階段性的機會，也可能會變成大機會;四是成熟期穩(wěn)定增長、大容量行業(yè)(行業(yè)容量大幾千到萬億級，增速中樞個位數(shù))，例如超市、牛奶等，相對比較穩(wěn)定，可能彈性不大，但回撤可能也相對較小;五是衰退期的行業(yè)，可以尋找受益于格局優(yōu)化的公司，例如啤酒，總量見頂，但結構性提升的邏輯才剛開始。

當前，貨幣政策仍強調穩(wěn)字當頭，尚未出現(xiàn)明顯轉向。展望后市行情，華安基金陳媛分析稱，我國經(jīng)濟仍在修復過程中，連續(xù)兩年結構性上漲后A股市場分化十分明顯，估值收縮是未來一年需要考慮的主要風險。配置方面，當前市場環(huán)境和基本面下，短期內保持中高景氣、盈利有望超預期的低估值順周期板塊配置，關注具備增長爆發(fā)力的新消費的經(jīng)營趨勢和估值匹配度。

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