港股IPO|優(yōu)然牧業(yè)通過(guò)聆訊，逾九成原料奶銷(xiāo)售依賴(lài)伊利

5月18日，極客網(wǎng)了解到，優(yōu)然牧業(yè)通過(guò)港交所聆訊，華泰國(guó)際和瑞信為聯(lián)合保薦人。

招股書(shū)顯示，優(yōu)然牧業(yè)是中國(guó)乳業(yè)上游市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者，業(yè)務(wù)布局覆蓋由育種到飼料再到原料奶生產(chǎn)的乳業(yè)上游全產(chǎn)業(yè)鏈。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2020年收入計(jì)，該公司是中國(guó)規(guī)模最大的乳業(yè)上游綜合產(chǎn)品和服務(wù)提供商，業(yè)務(wù)主要是向大型乳制品制造商提供優(yōu)質(zhì)原料奶并向牧場(chǎng)提供反芻動(dòng)物養(yǎng)殖產(chǎn)品及服務(wù)。

據(jù)了解，該公司成立于1984年，曾是伊利旗下全資附屬公司，2015年將業(yè)務(wù)從伊利分拆出來(lái)運(yùn)營(yíng)，但伊利一直是優(yōu)然牧業(yè)最大的客戶(hù)。

財(cái)務(wù)方面，該公司的收入從2018年的人民幣(下同)63.34億元增長(zhǎng)至2019年的76.68億元并進(jìn)一步增至2020年的117.81億元，2018-2020年復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)到36.4%。過(guò)去這三年，公司分別錄得溢利6.53億元、8.02億元及15.41億元，2018-2020年的復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)到53.6%。

值得注意的是，優(yōu)然牧業(yè)依賴(lài)向最大客戶(hù)伊利銷(xiāo)售原料奶。

于過(guò)去三年，公司向伊利銷(xiāo)售原料奶分別產(chǎn)生收入23.93億元、28.45億元及67.01億元，分別占同期原料奶收入的91.7%、92.9%及95.8%，而余下部分收入基本上來(lái)自原料奶業(yè)務(wù)前五大客戶(hù)(伊利除外)。

除此之外，就原料奶業(yè)務(wù)而言，優(yōu)然牧業(yè)主要與中國(guó)其他大型牧場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按截至2020年12月31日的奶牛存欄量計(jì)，行業(yè)前五大參與者僅占8.1%的市場(chǎng)份額，行業(yè)整體較為分散。其中，優(yōu)然牧業(yè)以2.9%的占比排名第一，但與第二名的差距僅為0.6%。

同期，優(yōu)然牧業(yè)在原料奶產(chǎn)量方面亦排名第一，市場(chǎng)份額為4.5%，與第二名的差距更是縮短至0.2個(gè)百分點(diǎn)。

同業(yè)部分競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手擁有及未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手可能擁有比優(yōu)然牧業(yè)更多的財(cái)務(wù)、技術(shù)或營(yíng)銷(xiāo)資源、更長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)歷史、更強(qiáng)的品牌知名度或更大的客戶(hù)群。優(yōu)然牧業(yè)在業(yè)務(wù)上面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)且可能無(wú)法成功與現(xiàn)有及未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。

關(guān)于IPO募資用途，優(yōu)然牧業(yè)表示將用于未來(lái)兩年的投資項(xiàng)目、建設(shè)新牧場(chǎng)和飼料生產(chǎn)基地、購(gòu)買(mǎi)奶牛、用作營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

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