“固收+”基金經(jīng)理大盤點(diǎn)：易方達(dá)、工銀瑞信、廣發(fā)……誰家的持基體驗(yàn)最好？

2021年春節(jié)以來的市場走勢并不理想，部分重倉抱團(tuán)股的基金回撤幅度巨大，在這種情況下，以追求絕對(duì)收益為目標(biāo)，以控制波動(dòng)為核心，攻守兼?zhèn)?、穩(wěn)中求勝的“固收+”受到廣泛關(guān)注。

即便市場表現(xiàn)不佳，基金發(fā)行遇冷，但根據(jù)已披露的基金一季報(bào)統(tǒng)計(jì)，“固收+”產(chǎn)品規(guī)模依然逆勢增長，截止2021年一季度末，全市場共有1309只“固收+”產(chǎn)品，規(guī)模合計(jì)1.8萬億元，相較于2020年末增長17.18%。

在近兩年結(jié)構(gòu)性行情的帶動(dòng)下，很多股票型基金跑出了非常高的收益，然而基民收益遠(yuǎn)遜于基金收益，根據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2020年全市場98.2%的基金實(shí)現(xiàn)盈利，但基金投資者的整體收益與基金相比差距明顯，該平臺(tái)用戶去年權(quán)益類持倉的平均收益率僅19.19%，遠(yuǎn)不及權(quán)益類基金42.15%的平均回報(bào)。

究其原因，過高的波動(dòng)率影響了基民的持基體驗(yàn)與心態(tài)，部分基民追漲殺跌、頻繁操作，最終導(dǎo)致收益縮水。“固收+”產(chǎn)品以債券類資產(chǎn)打底，通過投資股票、可轉(zhuǎn)債，參與打新、定增等其它方式，熨平產(chǎn)品波動(dòng)，增強(qiáng)收益，做出基民真正拿的住、賺得到的收益。

通過以下條件篩選長期穩(wěn)健收益的“固收+”產(chǎn)品基金經(jīng)理：

1. 作為現(xiàn)任基金經(jīng)理任職時(shí)間超過5年以上

2. 近一年產(chǎn)品最大回撤低于3%

3. 任職以來年化收益超過6.5%

數(shù)據(jù)來源：東財(cái)Choice數(shù)據(jù)

滿足以上條件的基金經(jīng)理經(jīng)歷了2018年的全年股債雙熊以及春節(jié)以來的調(diào)整，仍能保持凈值的平穩(wěn)上升，下面為大家介紹其中五位基金經(jīng)理及其代表作。

一.易方達(dá)基金——胡劍

簡介：基金經(jīng)理胡劍，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，2006年加入易方達(dá)基金，從債券研究員做起，歷任基金經(jīng)理助理、固收研究部負(fù)責(zé)人、固收部總經(jīng)理助理，直到2012年起成為基金經(jīng)理。從業(yè)9年又83天。截止2021年一季度末，在任管理公募基金18只，在管基金規(guī)模740.50億元。

投資理念：重視研究，堅(jiān)持自己認(rèn)可的核心價(jià)值，追求風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益最大化。一，敢于去做逆勢的判斷，堅(jiān)持自己認(rèn)可的核心價(jià)值理念;二，在承擔(dān)確定波動(dòng)的范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)收益最大化，找尋最確定、最有把握的投資機(jī)會(huì)。

代表作表現(xiàn)：胡劍先生代表作品易方達(dá)穩(wěn)健收益?zhèn)?，該基金成立?005-09-19，胡劍先生自2012-02-29任職至今，任職以來回報(bào)144.07%，年化回報(bào)率10.15%。近5年累計(jì)收益37.91%,跑贏同期國債指數(shù)(18.58%)19.33個(gè)百分點(diǎn);近一年最大回撤為2.44%，做到了收益與回撤兼顧。

胡劍任職以來凈值曲線，來源：東財(cái)Choice數(shù)據(jù)

基金規(guī)模與持倉：截止2021年一季度末，新華增盈回報(bào)債券規(guī)模為209.91億元，股票占比16.06%，債券占比81.31%，現(xiàn)金占比0.46%。前十大重倉股加倉了茅臺(tái)、隆基等一季度經(jīng)歷大幅回調(diào)的抱團(tuán)股，體現(xiàn)其敢于做逆勢判斷的投資理念;前十大重倉債券占凈值比為17.39%，主要以低風(fēng)險(xiǎn)的國債、國開債為主，風(fēng)險(xiǎn)管理優(yōu)秀。

來源：東財(cái)Choice數(shù)據(jù)

二.新華基金——姚秋

簡介：基金經(jīng)理姚秋，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，成為基金經(jīng)理之前，曾任中國工商銀行資產(chǎn)管理部固定收益投資經(jīng)理。2014年4月加入新華基金，從業(yè)6年又308天。截止2021年一季度末，在任管理公募基金7只，在管基金規(guī)模88.18億元。

投資理念：注重股票和債券的統(tǒng)籌配置，在遵循控制總風(fēng)險(xiǎn)敞口和適度分散的原則下，通過自上而下的方法進(jìn)行子類資產(chǎn)分配。對(duì)于股票投資，密切跟蹤基本面，采取區(qū)間低估策略;對(duì)于債券投資，則不期望獲得過高收益，采取低風(fēng)險(xiǎn)策略，嚴(yán)格控制回撤。

代表作表現(xiàn)：姚秋先生代表作品新華增盈回報(bào)債券，該基金成立于2015-01-16，姚秋先生自2015-06-11任職至今，任職以來回報(bào)50.38%，年化回報(bào)率7.10%。近5年累計(jì)收益40.82%,跑贏同期國債指數(shù)(18.58%)22.24個(gè)百分點(diǎn);近一年最大回撤為2.41%，夏普比率1.59%，風(fēng)險(xiǎn)收益比極佳。

姚秋任職以來凈值曲線，來源：東財(cái)Choice數(shù)據(jù)

基金規(guī)模與持倉：截止2021年一季度末，新華增盈回報(bào)債券規(guī)模為61.04億元，股票占比17.06%，債券占比95.05%，現(xiàn)金占比0.56%。前十大重倉股覆蓋家電、金融、科技、地產(chǎn)、乳業(yè)等行業(yè)，分散度較高;前十大重倉債券中，配置了較多大型金融企業(yè)可轉(zhuǎn)債，顯示出姚秋接下來對(duì)低估值的金融板塊更加看好。

來源：東財(cái)Choice數(shù)據(jù)

三.工銀瑞信基金——?dú)W陽凱

基金經(jīng)理歐陽凱，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。曾任中海基金基金經(jīng)理，2010年加入工銀瑞信，現(xiàn)任固定收益投資總監(jiān),從業(yè)12年又81天。截止2021年一季度末，在任管理公募基金3只，在管基金規(guī)模243.02億元。

投資理念：投資計(jì)劃性比較強(qiáng)，先確定大類資產(chǎn)配置，然后逐步實(shí)施。只承受能夠承受的風(fēng)險(xiǎn)，重視組合的波動(dòng)率和組合的對(duì)沖配置，把各種不同的資產(chǎn)放到一個(gè)資產(chǎn)組合里，使得夏普比率達(dá)到期望的最優(yōu)水平，兼顧投資者的持有體驗(yàn)并預(yù)防配置中可能出現(xiàn)的錯(cuò)誤。

代表作表現(xiàn)：歐陽凱先生代表作品工銀瑞信雙利債券，該基金成立于2010-08-16，歐陽凱先生自2010-08-16任職至今，任職以來回報(bào)119.49%，年化回報(bào)率7.57%。近5年累計(jì)收益29.35%,跑贏同期國債指數(shù)(18.58%)10.77個(gè)百分點(diǎn);近一年最大回撤為1.15%，波動(dòng)率為2.36%，波動(dòng)低、回撤小給予了投資者良好的持有體驗(yàn)。

歐陽凱任職以來凈值曲線，來源：東財(cái)Choice數(shù)據(jù)

基金規(guī)模與持倉：截止2021年一季度末，工銀瑞信雙利債券規(guī)模為239.34億元，股票占比5.68%，債券占比92.62%，現(xiàn)金占比0.21%，其它資產(chǎn)1.49%。股票倉位從2020年末的9.23%減倉到目前的5.68%，且進(jìn)行了大規(guī)模的調(diào)倉換股，新進(jìn)了紫金礦業(yè)、盛大資源等一批周期股，體現(xiàn)了歐陽凱極強(qiáng)的大類資產(chǎn)配置的能力;前十大重倉債券中，以國開債為主，零散倉位分散配置了部分轉(zhuǎn)債，幾乎沒有低信用等級(jí)的債券，是該基金保持低回撤的重要原因。

來源：東財(cái)Choice數(shù)據(jù)

四.中銀基金——陳瑋

基金經(jīng)理陳瑋，應(yīng)用數(shù)學(xué)碩士。同樣從銀行系轉(zhuǎn)投基金，曾任上海浦東發(fā)展銀行總行金融市場部高級(jí)交易員。2014年加入中銀基金,從業(yè)6年又142天。截止2021年一季度末，在任管理公募基金11只，在管基金規(guī)模177.86億元。

投資理念：追求中長期收益，不追逐短期風(fēng)口和業(yè)績排名，嚴(yán)格把握資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益比。把控制凈值波動(dòng)作為構(gòu)建、優(yōu)化組合的重要約束條件?！白陨隙隆焙汀白韵露稀苯Y(jié)合，通過對(duì)宏觀基本面政策的前瞻性研究和分析，綜合市場走勢來進(jìn)行資產(chǎn)配置，并一定程度上擇時(shí)。

代表作表現(xiàn)：陳瑋先生代表作品中銀添利債券發(fā)起，該基金成立于2013-02-04，陳瑋先生自2014-12-31任職至今，任職以來回報(bào)51.73%，年化回報(bào)率6.74%。近5年累計(jì)收益29.99%,跑贏同期國債指數(shù)(18.58%)11.41個(gè)百分點(diǎn);近一年最大回撤為1.10%，夏普比率0.93%，回撤控制極佳。

陳瑋任職以來凈值曲線，來源：東財(cái)Choice數(shù)據(jù)

基金規(guī)模與持倉：截止2021年一季度末，中銀添利債券發(fā)起規(guī)模為44.05億元，股票占比3.28%，債券占比107.67%，現(xiàn)金占比1.58%。較2020年年末，陳瑋大幅減少了股票資產(chǎn)，僅剩5只股票，大消費(fèi)的格力電器，大金融的杭州銀行、興業(yè)銀行，以及順周期的永興材料、杰瑞股份，基本舍棄了抱團(tuán)股，瞄準(zhǔn)低估值個(gè)股機(jī)會(huì);前十大重倉債券僅占總凈值的16.2%，分散程度極高，前五大重倉全都是國開債與3A級(jí)企業(yè)債，有效防控風(fēng)險(xiǎn)，也解釋了為什么陳瑋的回撤控制如此優(yōu)秀。

來源：東財(cái)Choice數(shù)據(jù)

五.廣發(fā)基金——譚昌杰

簡介：基金經(jīng)理譚昌杰，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，曾任廣發(fā)基金固定收益部研究員，2012年7月起擔(dān)任基金經(jīng)理，從業(yè)8年又307天。截止2021年一季度末，在任管理公募基金15只，在管基金規(guī)模327.85億元。

投資理念：低回撤前提下追求中長期合理的年化收益，底層的投資理念就是止損和周期，以止損來控制回撤，以周期來獲取收益。即分散化風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)并對(duì)個(gè)股及時(shí)止損，只對(duì)下跌空間不可控的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行止損——股票越跌越賣、債券越跌越買。

代表作表現(xiàn)：譚昌杰先生代表作品廣發(fā)聚寶混合，該基金成立于2015-04-09，譚昌杰先生自2015-04-09任職至今，任職以來回報(bào)49.15%，年化回報(bào)率6.75%。近5年累計(jì)收益47.56%,跑贏同期國債指數(shù)(18.58%)28.98個(gè)百分點(diǎn);近一年最大回撤為2.10%，波動(dòng)率為5.42%，波動(dòng)很小，持有體驗(yàn)極佳。

譚昌杰任職以來凈值曲線，來源：東財(cái)Choice數(shù)據(jù)

基金規(guī)模與持倉：截止2021年一季度末，廣發(fā)聚寶混合規(guī)模為14.40億元，股票占比16.47%，債券占比76.83%，現(xiàn)金占比0.65%，其它資產(chǎn)占比6.05%。前十大重倉股占總凈值比重為4.54%，且基本沒有去年大熱的賽道股，基本為順周期股，印證了譚昌杰的投資理念;重倉債券以穩(wěn)健的城投債、3A級(jí)公司債為主，轉(zhuǎn)債配置較低，且倉位分散。

來源：東財(cái)Choice數(shù)據(jù)

以上5位基金經(jīng)理的投資理念各不相同，有長期堅(jiān)守低估值個(gè)股的、有逆勢抄底抱團(tuán)股的、有提前布局周期股的、也有股票部分保守債券部分進(jìn)取的，但是他們通過自己的組合，殊途同歸地做到了低回撤與長期穩(wěn)健增長，幫助基民賺到拿得住的錢。而好的“固收+”產(chǎn)品，一定是體系化的股債配置，有內(nèi)在的對(duì)沖關(guān)系，體現(xiàn)基金經(jīng)理的投資理念，并非簡單的大倉位買債，小倉位買股。

當(dāng)然，對(duì)投資者而言，歷史業(yè)績佳并不代表未來表現(xiàn)好，明星基金經(jīng)理也不應(yīng)該是投資者買入的唯一理由，投資者仍需充分認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)，避免盲目跟風(fēng)買入。

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