今年上半年美股SPAC上市持續(xù)火熱，根據(jù)SPAC Insider的數(shù)據(jù)，今年上半年有358家SPAC公司上市，已超過(guò)了去年全年的248家。通過(guò)SPAC上市的股票平均上漲14.5%。
那么SPAC到底是什么?
SPAC，全稱(chēng)為Special-purpose acquisition companies，即特殊目的收購(gòu)公司，也被成為空殼公司、空白支票公司或者僵尸基金。SPAC公司沒(méi)有實(shí)際的銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，卻擁有大量現(xiàn)金，專(zhuān)門(mén)用來(lái)做兼并和收購(gòu)交易。
操作過(guò)程來(lái)看，SPAC通過(guò)IPO籌集資金，需要在一定時(shí)間內(nèi)找到收購(gòu)目標(biāo)。隨著SPAC和目標(biāo)企業(yè)完成合并，目標(biāo)企業(yè)成為上市公司。
SPAC和IPO區(qū)別在哪呢？
從費(fèi)用來(lái)說(shuō)，傳統(tǒng)的IPO承銷(xiāo)費(fèi)率大約是5-7%，而SPAC的承銷(xiāo)費(fèi)率最高也只有發(fā)行規(guī)模的5.5%，而且上市時(shí)只需支付其中的2%，剩下的3.5%和募集到的資金會(huì)存入到一個(gè)信托賬戶中，直到SPAC生命周期結(jié)束才支付給承銷(xiāo)商。
SPAC一般會(huì)向公眾投資者發(fā)行Public Units股份單元，一個(gè)Units里一般有1股普通股加1/2或1/3份Warrant，即認(rèn)股權(quán)證。通常，SPAC上市52天后，股份和Warrants會(huì)拆分開(kāi)來(lái)進(jìn)行交易。
IPO募集資金到位后，SPAC公司必須在2年內(nèi)，并購(gòu)欲上市的標(biāo)的企業(yè)。合并后的SPAC公司會(huì)向SEC美國(guó)證券交易委員會(huì)申請(qǐng)上市代碼，完成上市。如果沒(méi)有按期完成并購(gòu)，SPAC就會(huì)解散。其信托賬戶也將被清算還給公眾股東。
最終，標(biāo)的企業(yè)通過(guò)和已經(jīng)上市的SPAC平臺(tái)合并，迅速實(shí)現(xiàn)上市融資的目的。作為投資者來(lái)說(shuō)，依然要預(yù)見(jiàn)其和公開(kāi)IPO的其他公司一樣，上市后不可避免的會(huì)面臨股價(jià)的波動(dòng)性及未來(lái)業(yè)績(jī)的不確定性。
由于SPAC上市的特殊性，可能存在監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，今年以來(lái)美國(guó)證監(jiān)會(huì)收嚴(yán)了SPAC上市的要求。
據(jù)美國(guó)證監(jiān)會(huì)聲稱(chēng)，此前向早期交易投資者(如空白支票公司SPAC)發(fā)放的認(rèn)股權(quán)證將不再作為權(quán)益工具，在會(huì)計(jì)報(bào)表上，認(rèn)股權(quán)證可能從“股本”轉(zhuǎn)為“負(fù)債”。如果這成為法律，相關(guān)交易以及現(xiàn)有的SPAC都必須重新計(jì)算10-Ks和10-Qs財(cái)務(wù)狀況，以確認(rèn)每季度認(rèn)股權(quán)證價(jià)值。
認(rèn)股權(quán)證是SPAC融資中的重要部分，此前SPAC從眾多投資者處所籌集的資金大多為認(rèn)股權(quán)證，可使投資者在特定的時(shí)間段內(nèi)以特定的價(jià)格從發(fā)行人處買(mǎi)入證券(股票)。此前，從會(huì)計(jì)的角度上看，該類(lèi)認(rèn)股權(quán)證被歸為“股本”。
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