債務(wù)違約“牽出”虛增貨幣資金861億元，永煤控股這顆“雷”殺傷力不小

一提起上市公司的“爆雷”，不知道你會想到哪家企業(yè)?今天的主人公來頭可是不小，而這一切的開始要從一場債務(wù)違約開始......

永城煤電控股集團(tuán)有限公司(以下簡稱“永煤控股”)近日在上海清算所公告，公司于7月27日收到證監(jiān)會《行政處罰決定書》，涉及虛增貨幣資金共計861億元、部分債務(wù)融資工具募集說明書中關(guān)于受限貨幣資金的陳述存在虛假記載等信息披露違規(guī)行為。因此，證監(jiān)會對永煤控股給予警告，并處以300萬元罰款;對強(qiáng)岱民等相關(guān)6名高管處以共230萬元罰款。

【首次債務(wù)違約，引爆大雷】

這家公司于去年11月初首次出現(xiàn)債務(wù)違約，震驚債券市場。2020年11月10日，永煤控股公告，因流動資金緊張，旗下“20永煤SCP003”未能按期足額償付本息，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約，涉及本息金額共10.32億元。信用評級機(jī)構(gòu)次日將其主體評級下調(diào)至BB，列入可能降級的觀察名單，相關(guān)債券評級也隨之下調(diào)。11月13日，該公司表示已兌付利息，債券本金正在籌措中。

當(dāng)年11月23日，永煤控股又宣布，由于受疫情沖擊企業(yè)經(jīng)營承壓、債券市場融資困難等多重因素影響，公司流動性出現(xiàn)問題，導(dǎo)致發(fā)行規(guī)模皆為10億元的“20永煤SCP004”、“20永煤SCP007”皆未能按期足額兌付。

公開資料顯示，“20永煤SCP004”發(fā)行于2月24日，發(fā)行期限為270天，票面利率為4.35%，發(fā)行總額10億元，本息合計10.32億元?！?0永煤SCP007”發(fā)行于4月27日，發(fā)行期限為210天，票面利率為4.38%，發(fā)行總額10億元，本息合計10.25億元，兩只債券本該于11月23日兌付。

債券違約事件發(fā)生后，除證監(jiān)會外，中國銀行間市場交易商協(xié)會于1月14日發(fā)布關(guān)于永煤控股的自律處分信息：對其予以公開譴責(zé)，暫停其債務(wù)融資工具相關(guān)業(yè)務(wù)1年，責(zé)令其針對本次事件中暴露出的問題進(jìn)行全面深入的整改。

永煤控股的違約還涉及了多家機(jī)構(gòu)違規(guī)。交易商協(xié)會網(wǎng)站1月15日消息，交易商協(xié)會對永煤控股相關(guān)11家機(jī)構(gòu)作出處分決定。其中包括2家發(fā)行人、1家會計事務(wù)所、1家評級機(jī)構(gòu)以及7家金融機(jī)構(gòu)。

當(dāng)時永煤控股違約行為也確實(shí)引發(fā)了債市連鎖沖擊，全國煤炭類債券、河北、山西、云南等地的國企債均受波及。好在隨著監(jiān)管出手，信用債市場風(fēng)波逐漸平息。

圖片來源：交易商協(xié)會網(wǎng)站

永煤控股成立于2007年6月，總部位于河南省永城市，為地方國有企業(yè)，經(jīng)營范圍包括對煤炭、鐵路、化工及礦業(yè)的投資與管理;發(fā)電及輸變電;機(jī)械設(shè)備制造、銷售等。

該公司控股股東是河南能源化工集團(tuán)有限公司，持股比例為96.01%，所以當(dāng)這一級別的企業(yè)還不起債時，讓不少投資者感到愕然。此外，值得一提的是，截至當(dāng)年9月30日，永煤控股賬上的貨幣資金還高達(dá)469.68億元。為何公司賬上有錢，卻還出現(xiàn)債務(wù)違約呢?

圖片來源：企查查

【爆雷背后的861億現(xiàn)金】

如今，經(jīng)過一段時間的調(diào)查，今年6月證監(jiān)會披露的一份文件，終于為我們揭開了這家公司爆雷背后隱藏的線索......

圖片來源：證監(jiān)會官網(wǎng)

根據(jù)證監(jiān)會調(diào)查結(jié)果顯示，2018年1月至2020年10月期間，永煤控股累計發(fā)行銀行間債務(wù)融資工具21期(簡稱21期債務(wù)融資工具)，非公開發(fā)行公司債3期(以下簡稱私募債)。在相關(guān)債務(wù)融資工具和私募債募集說明書、定期報告等文件中，永煤控股將應(yīng)收控股股東河南能源化工集團(tuán)(簡稱河南能化或豫能化)的往來款作為貨幣資金列報，導(dǎo)致其合并報表層面虛增貨幣資金。

具體來看，2017年至2020年9月30日財務(wù)報表分別虛增112.74億元、235.64億元、241.07億元、271.74億元，分別占其當(dāng)期披露貨幣資金總額的54.03%、62.56%、57.28%、57.86%，分別占其當(dāng)期披露資產(chǎn)總額的7.94%、14.52%、14.68%、15.74%。上述虛增貨幣資金累計達(dá)861.19億元。

證監(jiān)會在調(diào)查結(jié)果中稱，永煤控股自2007年成立后，根據(jù)河南能化的要求進(jìn)行資金歸集，永煤控股資金被自動歸集至其在河南能源化工集團(tuán)財務(wù)有限公司(系河南能化控股子公司，下稱財務(wù)公司)開立的賬戶。

不同于永煤控股自身庫存現(xiàn)金、銀行存款等可以被隨時支取的貨幣資金，被歸集的資金由河南能化資金管理中心負(fù)責(zé)調(diào)度，永煤控股需經(jīng)審批后使用。但上述資金事實(shí)上已由河南能化統(tǒng)籌用于其它項(xiàng)目。

上述被河南能化資金管理中心調(diào)度的資金屬于永煤控股債權(quán)性質(zhì)的往來款。但永煤控股仍將上述資金計入貨幣資金項(xiàng)目下并在財務(wù)報表中予以披露。

【董事長、總經(jīng)理變更】

此外，在此份報告中證監(jiān)會還提到，永煤控股在2018年1月至2020年6月發(fā)行的債務(wù)融資工具募集說明書中，將承兌匯票保證金、信用保證金等受限貨幣資金納入受限資產(chǎn)披露范圍,但披露的受限資金金額與實(shí)際不符。具體如下：

2018年1月至3月，永煤控股以2017年9月30日財務(wù)數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)，累計發(fā)行3期債務(wù)融資工具，相應(yīng)募集說明書中披露受限貨幣資金金額為10.68億元。經(jīng)查，永煤控股2017年9月30日受限貨幣資金實(shí)際為17.32億元，少披露的金額占當(dāng)期披露貨幣資金的2.84%、占其當(dāng)期披露資產(chǎn)總額的0.44%。

2020年6月至10月，永煤控股分別以2020年3月31日、2020年6月30日財務(wù)數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)，累計發(fā)行6期債務(wù)融資工具，相應(yīng)募集說明書中披露受限貨幣資金金額為3.60億元。經(jīng)查，2020年3月31日、6月30日，永煤控股受限貨幣資金實(shí)際分別為102.18億元、147.22億元，少披露的金額占當(dāng)期披露貨幣資金的比例分別為20.28%、28.74%，占其當(dāng)期披露資產(chǎn)總額的比例分別為5.73%、8.26%。

證監(jiān)會根據(jù)2019年《證券法》第一百九十七條第二款的規(guī)定，對永城煤電涉及虛增貨幣資金等信息披露違規(guī)行為給予警告，并處以300萬元罰款，同時，對原董事長強(qiáng)岱民、原董事長侯世寧、原董事任樹明、孫廣建等其他6名當(dāng)事人共處以230萬元罰款，并給予警告。

之所以稱原董事，是因?yàn)橛烂嚎毓稍诮衲?月9日在上海清算所發(fā)布公告稱，強(qiáng)岱民不再擔(dān)任公司董事長，由孫廣建擔(dān)任。公司的法定代表人和信息披露事務(wù)負(fù)責(zé)人也同步由強(qiáng)岱民變更為孫廣建。

7月14日，公司發(fā)布公告稱，孫廣建不再擔(dān)任公司總經(jīng)理。7月27日，公司接到證監(jiān)會《行政處罰決定書》。7月30日，公司發(fā)布公告稱，強(qiáng)岱民不再擔(dān)任公司董事。永煤控股2020年年報顯示，公司總資產(chǎn)約為1721.6億元。

【后記】

這個令市場一片嘩然的違約事件，終于被調(diào)查清楚。作為河南永城的明星企業(yè)之一，“永煤”這個品牌已經(jīng)與城市融為一體，永煤控股主要子公司永煤集團(tuán)也曾有過年利潤幾十億元的輝煌。

但如今“爆雷”過后，牽扯出的不僅僅只有永煤控股一家公司，包括投行、律所等十幾家中介機(jī)構(gòu)受到警告、通報批評或誡勉談話等不同程度的處罰。所以，作為普通的投資者，未來選擇投資一定要睜大眼睛，不要只看到了高收益，而忽視了背后的風(fēng)險。

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