興業(yè)證券最新研報(bào)認(rèn)為,7月以來(lái)市場(chǎng)日成交額持續(xù)保持萬(wàn)億以上規(guī)模,交投活躍,但市場(chǎng)波動(dòng)加劇。審視當(dāng)下,我們認(rèn)為券商板塊PB和ROE錯(cuò)配帶來(lái)配置空間。從監(jiān)管周期來(lái)看當(dāng)前政策保持寬松,為券商展業(yè)提供良好政策環(huán)境;傳統(tǒng)券商股被不斷減持致使行業(yè)估值和盈利出現(xiàn)明顯背離,2019年來(lái)行業(yè)盈利能力進(jìn)入向上修復(fù)階段,同期PB估值中樞并未隨之持續(xù)抬升,PB和ROE的缺口不斷放大為行業(yè)估值修復(fù)孕育充足空間。
從近期催化劑來(lái)看,我們認(rèn)為當(dāng)前階段財(cái)富管理轉(zhuǎn)型成為行業(yè)投資驅(qū)動(dòng)力,具體來(lái)看:
1)基金投顧試點(diǎn)擴(kuò)容;
2)基金業(yè)協(xié)會(huì)披露代銷(xiāo)基金保有量引領(lǐng)行業(yè)風(fēng)向;
3)平安銀行、招商銀行等零售銀行通過(guò)降低銷(xiāo)售費(fèi)率發(fā)力財(cái)富管理業(yè)務(wù);
4)上海市政府明確提出支持公募基金上市,從海外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看輕資本的公募基金估值中樞高于傳統(tǒng)綜合型投行。
因此當(dāng)前券商股價(jià)驅(qū)動(dòng)力在于高景氣和低估值的錯(cuò)配在財(cái)富管理催化下的修復(fù)。
截至13:50,滬深兩市成交額再破萬(wàn)億元,連續(xù)14個(gè)交易日突破萬(wàn)億元,交投持續(xù)火熱!券商指數(shù)漲2.08%,小幅站上120日均線。
資金方面,券商板塊(申萬(wàn)二級(jí))午前主力資金凈流入超46億元,位居104個(gè)申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)第一,東方證券主力資金凈流入超20億元。
券商ETF(512000)現(xiàn)漲2.17%,盤(pán)中成交10.32億元!
截至7月30日,今年前七個(gè)月券商ETF(512000)價(jià)格一路走低,份額同期逆市增長(zhǎng)超43億份,高居A股所有股票型ETF首位,資金情緒持續(xù)高熱。
公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示,券商ETF跟蹤中證全指證券公司指數(shù),覆蓋了市場(chǎng)上所有上市半年以上的券商股,共50只,其中6成倉(cāng)位集中于十大龍頭券商,分享大券商強(qiáng)者恒強(qiáng)的長(zhǎng)期價(jià)值,另外4成倉(cāng)位兼顧中小券商的業(yè)績(jī)高彈性,是一只集中布局頭部券商、同時(shí)兼顧中小券商的高效率投資工具。
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