券商后市觀察：風(fēng)格切換進(jìn)行時(shí)，關(guān)注行業(yè)景氣和估值演變

上周（9月6日-9月10日）市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別收漲3.39%、4.18%、4.19%，基本面持續(xù)向好。

本月以來(lái)，市場(chǎng)風(fēng)格變化符合預(yù)期，預(yù)計(jì)未來(lái)題材輪動(dòng)格局還將持續(xù)。今年風(fēng)格把握的關(guān)鍵要看行業(yè)景氣，未來(lái)風(fēng)格將更加均衡，其他低估行業(yè)有望補(bǔ)漲。當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格切換正在進(jìn)行中，配置上依然建議保持均衡，重心繼續(xù)向價(jià)值偏移。

海通證券：后市需關(guān)注權(quán)重的動(dòng)向

今年大小市值風(fēng)格的輪動(dòng)只是一種表象，與其說(shuō)今年小盤(pán)股戰(zhàn)勝了大盤(pán)股，不如說(shuō)是周期制造業(yè)跑贏了消費(fèi)和金融業(yè)。后市投資者的關(guān)注點(diǎn)應(yīng)該是行業(yè)景氣和估值的演變，而非公司市值的大小。今年風(fēng)格把握的關(guān)鍵要看行業(yè)景氣，未來(lái)風(fēng)格將更加均衡，其他低估行業(yè)有望補(bǔ)漲。近期A股呈明顯的滬強(qiáng)深弱態(tài)勢(shì)，滬指逼近六年3731最高點(diǎn)，后市需關(guān)注權(quán)重的動(dòng)向，特別是大金融與中字頭，而代表成長(zhǎng)方向的創(chuàng)業(yè)板指，半年線有強(qiáng)支撐，短期或迎來(lái)反彈走勢(shì)?？傮w而言，當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性較為充裕，市場(chǎng)不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但盤(pán)面熱點(diǎn)板塊持續(xù)輪動(dòng)，參與的難度有所增大，建議投資者持倉(cāng)上采用低估值的中大盤(pán)權(quán)重藍(lán)籌加“專(zhuān)精特新”中小市值企業(yè)均衡配置。

銀河證券：A股9月份市場(chǎng)仍具有增長(zhǎng)空間

展望未來(lái)，A股9月份市場(chǎng)仍具有增長(zhǎng)空間。目前市場(chǎng)上行主要依賴(lài)于政策的扶持與投資者高漲的情緒，以政策變動(dòng)為風(fēng)向標(biāo)，把握中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)帶來(lái)全新的長(zhǎng)期投資機(jī)遇，錨定具有業(yè)績(jī)爆發(fā)力+中長(zhǎng)期市場(chǎng)空間的高景氣度板塊。建議關(guān)注：1）看好煤炭、鋼鐵、鋁等景氣度向上、資源供需改善的、偏消費(fèi)屬性的資源行業(yè)；2）持續(xù)看好風(fēng)電、新能源電池、氫能、儲(chǔ)能和光伏等新能源產(chǎn)業(yè)；3）持續(xù)看好種業(yè)；4）關(guān)注業(yè)績(jī)預(yù)期高增長(zhǎng)醫(yī)藥等大消費(fèi)細(xì)分板塊的回調(diào)機(jī)會(huì)。

中原證券：金融風(fēng)格指數(shù)處于底部反彈態(tài)勢(shì)

市場(chǎng)繼續(xù)演繹結(jié)構(gòu)化行情。2021年以來(lái)各指數(shù)整體漲跌幅不大，但階段性的結(jié)構(gòu)性行情非常極致。從風(fēng)格指數(shù)來(lái)看，以煤炭、有色、鋼鐵為代表的周期風(fēng)格指數(shù)整體占優(yōu)，8月份以來(lái)周期風(fēng)格呈現(xiàn)加速上漲的態(tài)勢(shì)。以電力、公用事業(yè)為代表的穩(wěn)定風(fēng)格指數(shù)在2-3月份“碳中和”的概念下表現(xiàn)突出，此后持續(xù)回調(diào)，8月份以來(lái)又大幅加速上漲。以新能源為代表的成長(zhǎng)風(fēng)格指數(shù)在3-6月份表現(xiàn)突出，但7月份以來(lái)開(kāi)始出現(xiàn)高位滯漲。以食品飲料為代表的消費(fèi)風(fēng)格在3-4月份有緩慢反彈，但5月份以來(lái)持續(xù)下行。以券商、銀行為代表的金融風(fēng)格指數(shù)從年初以來(lái)持續(xù)下行，8月份以來(lái)出現(xiàn)明顯企穩(wěn)反彈態(tài)勢(shì)。目前，金融風(fēng)格指數(shù)處于底部反彈態(tài)勢(shì)，消費(fèi)風(fēng)格指數(shù)則處于年內(nèi)底部，有反彈的可能。

中信證券：風(fēng)格切換進(jìn)行時(shí) 配置重心偏價(jià)值

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與政策環(huán)境整體向好，短期擾動(dòng)緩解后四季度經(jīng)濟(jì)將回歸常態(tài);年底前流動(dòng)性將保持階段性寬裕，同時(shí)資管新規(guī)過(guò)渡期收官，理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率下行，流動(dòng)性也將持續(xù)外溢。當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格切換正在進(jìn)行中，配置上依然建議保持均衡，重心繼續(xù)向價(jià)值偏移。建議從三個(gè)方向入手：左側(cè)布局價(jià)值板塊中高景氣的消費(fèi)和醫(yī)藥細(xì)分領(lǐng)域；繼續(xù)聚焦制造和科技板塊中三季報(bào)有望超預(yù)期的機(jī)械、軍工、半導(dǎo)體、鋰電板塊；關(guān)注A股金融板塊和港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭的估值修復(fù)機(jī)會(huì)。

國(guó)泰君安：把握中盤(pán)藍(lán)籌核心主線

本輪反彈行情，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行是關(guān)鍵推手。A股市場(chǎng)正駛向新高，重點(diǎn)推薦三個(gè)方向：一是券商板塊；二是光伏、新能源車(chē)兩條超級(jí)賽道配置機(jī)會(huì)；三是周期板塊中的景氣方向，包括鋼鐵、鋁、玻璃等供需格局有改善的賽道。

山西證券：消費(fèi)板塊將迎來(lái)估值和盈利預(yù)期修復(fù)行情

結(jié)合盈利預(yù)期來(lái)看，目前A股整體估值依舊處于低位，科技行業(yè)持續(xù)維持高增速，消費(fèi)題材仍有回暖空間，A股整體基本面支撐較強(qiáng)，指數(shù)長(zhǎng)期震蕩向上走勢(shì)延續(xù)。本周周期板塊受到大宗商品價(jià)格攀升影響表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但板塊波動(dòng)幅度較大。本月以來(lái)，市場(chǎng)風(fēng)格變化符合預(yù)期，預(yù)計(jì)未來(lái)題材輪動(dòng)格局還將持續(xù)。中期來(lái)看，未來(lái)消費(fèi)復(fù)蘇還將持續(xù)，消費(fèi)板塊將迎來(lái)估值和盈利預(yù)期修復(fù)行情。中長(zhǎng)期來(lái)看，建議投資者持續(xù)關(guān)注三個(gè)方向。消費(fèi)板塊：休閑服務(wù)、醫(yī)藥。長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)賽道：碳中和、科技類(lèi)、新基建。穩(wěn)健底倉(cāng)品種：大金融。

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