歌爾股份“丟單風(fēng)波”背后：懸崖邊上的“果鏈”

撰文 | 蘇? ?舒

編輯 |?楊博丞

題圖 | IC Photo

對(duì)于“丟單風(fēng)波”，歌爾股份實(shí)實(shí)在在感受到了“果鏈”并不好做。

11月8日晚間，歌爾股份發(fā)公告稱，近日收到境外某大客戶的通知，暫停生產(chǎn)其一款智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品。目前與該客戶的其他產(chǎn)品項(xiàng)目合作仍在正常開(kāi)展。

歌爾股份預(yù)計(jì)，本次業(yè)務(wù)變動(dòng)預(yù)計(jì)影響2022年度營(yíng)業(yè)收入不超過(guò)人民幣33億元，約占公司2021年度經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入的4.2%。

公告發(fā)出后不久，這個(gè)所謂的“境外客戶”就已經(jīng)被人爆料出疑似蘋果。知名蘋果分析師郭明錤發(fā)文猜測(cè)稱，歌爾暫停生產(chǎn)的智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品可能是Apple的AirPods Pro2。此外，郭明錤還曝出歌爾股份暫停生產(chǎn)的原因可能指向生產(chǎn)問(wèn)題。

第二天，歌爾股份歌爾股份在競(jìng)價(jià)環(huán)節(jié)即跌停，報(bào)20.72元。這一則砍單消息，讓歌爾股份市值瞬間蒸發(fā)近百億。

這不由得讓人起疑，歌爾股份，難道會(huì)成為第二個(gè)歐菲光？

01.

丟單前后，歌爾股份危機(jī)四伏

在歌爾股份濰坊工廠，有不少人拖著行李箱，扛著蛇皮袋，手拿著洗臉盆和熱水壺從大門口走出來(lái)。這一幕發(fā)生在11月7日。

當(dāng)日，在歌爾股份的廣場(chǎng)上排起了長(zhǎng)隊(duì)，彎彎繞繞堆滿了人，加上身邊的行李，從外面看去，廣場(chǎng)上黑壓壓一片。

從外面看去，很難知道發(fā)生了什么。不過(guò)，答案很快就被揭曉了。11月8日晚間，歌爾股份的一則公告宣布了自己被“砍單”的消息。

而上述現(xiàn)象，在紅星資本局的報(bào)道中有了具體的解釋，烏壓壓的一批人都在辦理離職手續(xù)。據(jù)紅星資本局報(bào)道，在公告發(fā)出的一周前，前段時(shí)間大量停工，工人們也無(wú)所所事事，變得“清閑”起來(lái)。

工人的“清閑”和“砍單”消息結(jié)合來(lái)看，歌爾股份的這一次“危機(jī)”似乎一切都變得有跡可循。

據(jù)紅星資本局報(bào)道，目前歌爾股份濰坊工廠約有9萬(wàn)余人，涉及蘋果業(yè)務(wù)的員工就有4萬(wàn)多人，約占公司40%以上。不過(guò)，受訂單影響，制造業(yè)企業(yè)員工的波動(dòng)性很大，業(yè)務(wù)線員工比例也隨著訂單變化而變化。

在“砍單”的節(jié)點(diǎn)上，歌爾股份廠區(qū)離職的員工具體數(shù)據(jù)有不同的說(shuō)法。紅星資本局了解到的是8000人，但在某短視頻上，某家勞務(wù)公司負(fù)責(zé)人爆料人數(shù)為2-4萬(wàn)人。另外，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，有受訪者表示，歌爾股份U01（蘋果耳機(jī)流水線）項(xiàng)目整體被砍掉，該項(xiàng)目涉及員工數(shù)量大概有3萬(wàn)人。

對(duì)此，歌爾股份官方并未有過(guò)具體的回應(yīng)。

不過(guò)，無(wú)論是八千還是上萬(wàn)人，這無(wú)疑說(shuō)明了，這一次失去的訂單對(duì)于歌爾股份的影響之大。而目前，這份訂單背后的客戶指向，是蘋果。

在知名蘋果分析師郭明錤的發(fā)文中，有三點(diǎn)信息：一是歌爾股份此次被“砍單”的是蘋果的AirPods Pro2；二是停產(chǎn)原因可能是生產(chǎn)問(wèn)題，而非需求問(wèn)題；其三是立訊精密接下了歌爾股份的蘋果耳機(jī)訂單，或?qū)⒊蔀锳irPods Pro2獨(dú)家組裝廠商。

郭明錤這一推測(cè)，將歌爾股份此次丟單原因直接指向了生產(chǎn)問(wèn)題之上。據(jù)36氪報(bào)道，有知情人士曝出，歌爾股份存在良率造假問(wèn)題。由于蘋果產(chǎn)品有多種標(biāo)準(zhǔn)，歌爾股份可能在良率比較低的時(shí)候，調(diào)寬了標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)而提升了良品率。代工廠類似的操作并不少見(jiàn)，此前富士康也曾有過(guò)類似情況。

盡管這一次蘋果砍掉的訂單體量并不大，不超過(guò)33億元，占歌爾股份2021年?duì)I收的4.2%。不過(guò)，蘋果突然砍單背后，暴露出的歌爾股份的問(wèn)題，卻是不少。

這一次砍單背后的信任危機(jī)，遠(yuǎn)比33億元值錢得多?！斑@一次丟單后，歌爾股份可能難以接到蘋果的新訂單，甚至此前的訂單也會(huì)逐漸遷移到別家?！睒I(yè)內(nèi)人士坦言，“歐菲光就是先例?！?/p>

02.

成也蘋果，危也蘋果

歌爾股份始終沒(méi)有正面回應(yīng)過(guò)丟單原因。但這一次的丟單風(fēng)波，能夠掀起市場(chǎng)如此大的反應(yīng)，也是因?yàn)楦锠柟煞莸墓猸h(huán)，很大程度上來(lái)源于蘋果。

2010年，可以說(shuō)是歌爾股份的轉(zhuǎn)折之年，因?yàn)檫@一年，他拿到了蘋果的訂單，正式成為了蘋果代工廠之一。彼時(shí)，歌爾股份為蘋果供應(yīng)聲學(xué)組件、有線耳機(jī)等。

“蘋果代工廠”也就是我們常說(shuō)的“果鏈”，這個(gè)稱謂帶來(lái)的最明顯的利處就是業(yè)績(jī)。2009年，歌爾股份的營(yíng)收同比增長(zhǎng)僅為11.3%，凈利潤(rùn)也處于下滑階段。2010年，歌爾股份拿到蘋果訂單后的第一年，營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)近200%。自2010年至2021年，歌爾股份營(yíng)收增長(zhǎng)29倍，凈利潤(rùn)翻了14倍。

“果鏈”光環(huán)帶來(lái)的不僅是營(yíng)收規(guī)模年年上漲，還有行業(yè)以及市場(chǎng)對(duì)公司實(shí)力的認(rèn)可。同期，歌爾股份股價(jià)上漲超過(guò)20倍，市值一度接近2000億元。

2019年前后，歌爾股份一舉拿下了蘋果AirPods30%的代工份額，成為AirPods全球第二大代工廠，營(yíng)業(yè)收入再一次迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。一時(shí)間，歌爾股份風(fēng)光無(wú)二，被冠上“果鏈龍頭”的稱號(hào)。

不過(guò)，享受著“果鏈”的光環(huán)，也擁有著“果鏈”企業(yè)的通病——過(guò)度依賴蘋果，歌爾股份也不例外。

在歌爾股份2021年年報(bào)中，歌爾股份前五大客戶占年度銷售比例高達(dá)86.54%，其中，其中前兩大客戶分別貢獻(xiàn)42.49%和23.6%的收入，大概率分別是蘋果和Meta。

也就是說(shuō)，歌爾股份有近一半的收入都來(lái)源于蘋果。過(guò)度依賴大客戶，甚至依賴一個(gè)客戶直接導(dǎo)致的后果就是，一旦失去這個(gè)客戶，營(yíng)收、凈利潤(rùn)、市值都方方面面都會(huì)受到影響。

其實(shí)，過(guò)度依賴蘋果的危機(jī)，歌爾股份曾經(jīng)也真實(shí)感受過(guò)。2018，因蘋果手機(jī)銷量遇冷牽連，歌爾股份迎來(lái)了高速發(fā)展時(shí)期首次營(yíng)收下滑，凈利潤(rùn)腰斬，市值蒸發(fā)超過(guò)60%。不過(guò)，很快，歌爾股份因接到蘋果耳機(jī)訂單而短暫的掩蓋了危機(jī)。

這一次，或許也讓歌爾股份真正意義上見(jiàn)識(shí)了“果鏈”的弊端。不過(guò)，歌爾股份也一直在嘗試減少對(duì)蘋果的依賴。

近兩年，歌爾股份開(kāi)始在VR市場(chǎng)發(fā)力，此前，借著元宇宙之勢(shì)，歌爾股份VR業(yè)務(wù)也逐漸被外界關(guān)注到，也成為拉動(dòng)歌爾股份營(yíng)收高速增長(zhǎng)的原因之一。

2020年，歌爾股份拿下Meta的訂單，成為其頭顯產(chǎn)品Oculus的核心供應(yīng)商。自此，歌爾股份的核心收入來(lái)源，也從最開(kāi)始的精密零組件、智能聲學(xué)整機(jī)和智能硬件（按貢獻(xiàn)由大到小排序），調(diào)整為智能硬件、智能聲學(xué)整機(jī)和精密零組件。

不過(guò)，即便是歌爾股份在嘗試擺脫對(duì)蘋果的依賴，但似乎又陷入了對(duì)Meta的依賴之上。大客戶戰(zhàn)略，依舊是歌爾股份無(wú)法避開(kāi)的一顆隱雷。

03.

懸崖邊上的“果鏈“企業(yè)們

說(shuō)“果鏈”企業(yè)站在懸崖邊上，一點(diǎn)也不為過(guò)，畢竟它之前的先例就是歐菲光。

早在2020年7月，美國(guó)商務(wù)部宣布將歐菲光列入實(shí)體清單后，歐菲光和蘋果的關(guān)系就逐漸變得撲所迷離。

此后陸續(xù)有消息稱歐菲光被蘋果移出相機(jī)模塊供應(yīng)鏈，只能為老款iPhone提供攝像頭模組，而無(wú)法參與新款iPhone組件供應(yīng)。盡管歐菲光多次否認(rèn)了上述消息。但消息傳出后不久，歐菲光股價(jià)就開(kāi)始一路下跌。

2021年第一季度，蘋果最終還是將歐菲光移出果鏈名單。失去蘋果訂單后，歐菲光發(fā)布公告擬籌劃出售4架子公司的全部或部分資產(chǎn)。盡管這四家子公司合計(jì)凈利潤(rùn)僅占?xì)W菲光全年利潤(rùn)的3.53%。不過(guò)，出售資產(chǎn)的行為，也一度被外界解讀為“及時(shí)止損”的意圖。

另外，在歐菲光2021年一季度業(yè)務(wù)報(bào)告中還透露，“安卓觸控業(yè)務(wù)獨(dú)立發(fā)展”。據(jù)悉，安卓產(chǎn)品終端廠商主要集中于中國(guó)和韓國(guó)，這一動(dòng)作也是歐菲光被踢出“果鏈”后的自我緩沖之舉。

不過(guò)，盡管歐菲光一再行動(dòng)，但仍舊難抵失去蘋果訂單后帶來(lái)的影響。據(jù)歐菲光2021年半年報(bào)顯示，該公司上半年?duì)I收117.42億元，同比下降49.96%；凈利潤(rùn)0.34億元，同比下降93.25%。

盡管事情已經(jīng)過(guò)去一年多，歐菲光依舊未能緩過(guò)勁來(lái)。最新財(cái)報(bào)顯示，歐菲光2022年前三季度營(yíng)收108.24億元，同比下降37.06%；歸母凈利潤(rùn)虧損32.81億元，同比下滑8024%。

另外，即便是這一次風(fēng)頭正盛、依舊被蘋果所青睞的立訊精密，也曾因蘋果的波動(dòng)而影響到股價(jià)。

蘋果對(duì)于“果鏈”企業(yè)的影響，遠(yuǎn)不止于此。即便是蘋果的同一產(chǎn)品也有多個(gè)代工廠可供選擇，這也導(dǎo)致了蘋果擁有強(qiáng)硬的議價(jià)能力，一再拉低供應(yīng)商的利潤(rùn)。

也正因此，歌爾股份為的智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)毛利率從2018年的14.84%下降至2022年上半年的9.12%。

“果鏈”企業(yè)們風(fēng)光之下，藏不住的盡是無(wú)奈。2021年底，在歌爾股份趕上“元宇宙概念股”之時(shí)，有業(yè)內(nèi)人士這樣說(shuō)道：“歐菲光是前車之鑒，后車之師。歌爾股份拆分半導(dǎo)體公司上市，加碼智能硬件業(yè)務(wù)也算是早早地避免成為下一個(gè)歐菲光，只是果鏈企業(yè)里，還有不少‘歐菲光’，也有不少‘歌爾股份’。”

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