風(fēng)行電視資本局：投資者疑東方明珠高價參與增發(fā)

（原標(biāo)題：風(fēng)行電視資本局：投資者質(zhì)疑東方明珠高價參與增發(fā)）

電視是客廳娛樂生活的中心，是堪比智能手機的重要入口。近幾年來，樂視、小米、暴風(fēng)、風(fēng)行、微鯨等互聯(lián)網(wǎng)品牌在電視領(lǐng)域頻頻發(fā)招搶占這一入口。低價策略是他們吸引用戶的“法寶”之一。

但真正殺入才發(fā)現(xiàn)，電視市場其實并不是那么美好。各大廠商強調(diào)生態(tài)，硬件不賺錢甚至虧本，依靠內(nèi)容和服務(wù)賺錢。在賣得越多、虧損越多的困境下，互聯(lián)網(wǎng)電視廠商鮮有盈利者，現(xiàn)在又面臨成本大幅上漲的沖擊，已有企業(yè)開始調(diào)整產(chǎn)品售價。另外，作為一個充滿爭議的行業(yè)，近日還有企業(yè)被質(zhì)疑銷售數(shù)據(jù)作假。

眼下，電視供應(yīng)鏈進入漲價周期，特別是液晶面板漲價潮已經(jīng)成為2016年彩電市場最大的“事件”，讓一直扮演“價格屠夫”的互聯(lián)網(wǎng)電視廠商倍感壓力。

就在昨天（11月21日），樂視超級電視宣布漲價，部分產(chǎn)品上調(diào)100元，部分上調(diào)300元，原因是面板漲價已經(jīng)超出了生態(tài)補貼能力。

目前互聯(lián)網(wǎng)電視行業(yè)鮮有盈利企業(yè)，暴風(fēng)集團今年第三季度凈利僅48萬，推出了風(fēng)行電視的北京風(fēng)行在線技術(shù)有限公司（以下簡稱風(fēng)行在線）也是煩惱不斷。風(fēng)行電視由兆馳股份、國美以及東方明珠共同出資運營，融資規(guī)模超過20億元，但融資過程中幾經(jīng)波折，海爾中途退出，東方明珠參與增發(fā)也被投資者質(zhì)疑價格太高。

此外，還有文章公開質(zhì)疑風(fēng)行電視銷售數(shù)據(jù)造假，《每日經(jīng)濟新聞》記者就此展開求證。

風(fēng)行電視資本局

根據(jù)去年6月發(fā)布的定增預(yù)案，兆馳股份擬非公開發(fā)行股票的數(shù)量不超過2.97億股，募集資金不超過36.71億元，全部用于互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)聯(lián)合運營項目。東方明珠、上海文廣集團、青島海爾分別認購1.78億股、8900萬股、3000萬股。

方案兩次調(diào)整之后最終獲得證監(jiān)會批復(fù)，本次非公開發(fā)行股票認購數(shù)量為2.09億股，認購金額為25.71億元，其中，東方明珠認購17915.31萬股，國美咨詢認購3019.38萬股。東方明珠、國美咨詢分別以9.89%、1.67%的持股比例成為兆馳股份第二、三大股東。因價格倒掛，青島海爾最終退出了定增計劃，但是按照兆馳股份收購價格，4700萬元入股了風(fēng)行在線。

兆馳股份去年8月份以9.67億元收購風(fēng)行在線63%股權(quán)。

今年11月16日，兆馳股份非公開發(fā)行新增股份上市，截至當(dāng)日收盤，兆馳股份報10.06元/股，而定增發(fā)行價格為12.28元/股。這意味著，定增認購方東方明珠、國美買入價格比二級市場中競價交易價格更高。11月21日收盤，兆馳股份報10.68元，參與增發(fā)的東方明珠股東仍然在被套之中。

對于此次定增，有投資者于5月18日在東方明珠的股吧中表示，“拿22億去買現(xiàn)價9元而發(fā)行價是12.28元/股的（兆馳股份）股票，而自己增持卻婆婆媽媽，這是為何？”也有投資者表示，“參與定增本身沒錯，錯在價位不合理。”

兆馳股份董秘方振宇對《每日經(jīng)濟新聞》記者解釋，“定向增發(fā)采用鎖倉的形式，確認的價格是不允許改動的，因為從去年6月二級市場整體下行，導(dǎo)致定增價與股價倒掛。由于價格倒掛，青島海爾受國資管控的原因，最終沒有參與定增，但是因為看好風(fēng)行的模式，轉(zhuǎn)而入股了風(fēng)行在線；東方明珠參與金額較大，且雙方之間有重要的戰(zhàn)略合作，二級市場買入也會引起較大波動?！?/p>

接近風(fēng)行在線的人士分析，東方明珠本身有幾千萬的IPTV服務(wù)，而提供給風(fēng)行在線的邊際成本就非常低?！把巯?，風(fēng)行在線手握一手好牌，包括東方明珠提供的內(nèi)容，以及國美和海爾提供的銷售渠道，兆馳股份最為目前最大彩電ODM工廠提供制造，但掣肘的是上市公司盈利訴求和擴大用戶量之間的矛盾。”該人士分析，相比樂視和小米以及傳統(tǒng)家電，風(fēng)行用戶規(guī)模還遠遠落后，距離盈虧平衡還有很長時間要走，東方明珠、兆馳股份、國美希望風(fēng)行在線能夠獨立上市。

方振宇表示，風(fēng)行在線確實有獨立上市的計劃，但是考慮到盈利能力和IPO環(huán)境，目前規(guī)劃是明年掛牌新三板，等待機會轉(zhuǎn)向主板。

回應(yīng)數(shù)據(jù)造假

11月14日，網(wǎng)絡(luò)上有文章質(zhì)疑，風(fēng)行電視一年來的自有品牌公開數(shù)據(jù)是150萬臺，激活量100萬臺，而實際銷量僅為約20萬臺，與其他品牌合作貼牌的銷量約為60萬臺。

風(fēng)行在線發(fā)言人向《每日經(jīng)濟新聞》記者回應(yīng)，文章不實且給風(fēng)行電視品牌造成很大的傷害，并影響了兆馳股份股價。

風(fēng)行電視成立一年具體銷量是多少呢？兆馳股份董秘方振宇對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，風(fēng)行電視業(yè)務(wù)成立不到一年時間，截至今年三季度“風(fēng)行OS”激活量是150萬，其中26.5萬來自風(fēng)行自有品牌電視銷售，其他是聯(lián)合品牌包括海爾和國美旗下的三洋，因為聯(lián)合品牌同樣使用風(fēng)行OS系統(tǒng)，用戶激活量計入風(fēng)行。這是風(fēng)行電視首次對外披露真實銷售數(shù)據(jù)。

海爾、三洋的用戶電視激活量為什么歸屬到風(fēng)行在線？上述發(fā)言人表示：“首先海爾和國美三洋從兆馳提貨的時候已經(jīng)預(yù)留了利潤，兩家主要賺取的是分銷利潤；因為均使用風(fēng)行OS系統(tǒng)，這批用戶運營收入全部歸風(fēng)行在線，包括金卡會員、點播、開機廣告、貼片廣告?！比绻麉⒄瞻⒗镌芆S的模式，系統(tǒng)運營方會給硬件企業(yè)補貼。風(fēng)行在線與海爾、國美之間補貼方案是怎樣的呢？該發(fā)言人表示，涉及到商業(yè)秘密，具體補貼方案不方便透露。

風(fēng)行在線發(fā)言人表示，風(fēng)行電視和樂視、小米的模式有所區(qū)別，主要在于“超維生態(tài)”：一是雙重股權(quán)架構(gòu)，完成定增之后東方明珠、國美既是兆馳股份的股東，也是風(fēng)行在線的股東；二是通過利益捆綁，東方明珠提供內(nèi)容、兆馳股份提供硬件制造、海爾（入股風(fēng)行在線）和國美（以三洋品牌）提供銷售服務(wù)。

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